2025年美股强势开局：S&P 500上涨16%，但这两只明星科技股或许该“落袋为安”
截至目前，2025 年对美股而言是不错的开局，S&P 500 指数年内上涨约16%。虽然这一涨幅称不上“改变命运”，但部分个股的表现已经大幅跑赢大盘。尤其是在生成式人工智能（AI）与量子计算等新兴科技行业中，市场情绪与投资者乐观预期很可能已经远超企业基本面。
以下将分析为何 Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR） 与 Quantum Computing Inc.（NASDAQ: QUBT） 的股东，可能需要考虑适度获利了结。
1. Palantir Technologies：基本面强劲，但估值已飞得太远
Palantir 今年以来股价累计上涨 153%，堪称长期股东的“完美投资”。从表面看，这样的表现并不难理解：
作为一家深耕数据分析的企业，Palantir 正成为大型语言模型（LLMs）浪潮中的天然受益者，其技术不断推动企业与政府客户的数字化效率提升。同时，其在政治与国防领域的长期合作关系，也为其在公共安全与政府合同领域构筑了深厚护城河。
然而，好公司并不总等于好价格。
今年的大涨已将 Palantir 的市值推升至 4,610 亿美元。这一规模不仅超过欧洲或日本所有上市企业，甚至使 Palantir 成为美股市值第 19 大的企业。
问题在于，Palantir 并非比其他科技巨头显著更赚钱，它之所以“更贵”，更多是因为估值过高——股价相对收入或利润被赋予了极高的倍数。目前 Palantir 的远期市盈率（Forward P/E）高达 262 倍。这一估值水平甚至让其他AI明星股如 Nvidia、台积电、Microsoft 都显得“便宜”。
当然，也有积极信号：Palantir 第三季度收入同比增长 63%，达到 12 亿美元，体现出业务扩张的强劲动力。但在如此高的预期被提前计入股价后，即便企业继续保持强劲表现，市场未来未必买账。
2. Quantum Computing Inc.：炒作远超现实，基本面隐忧加剧
自10月初以来，Quantum Computing Inc.（简称 QCi）股价一路急跌，回吐全年全部涨幅，并年内下跌约 40%。但回看过去 12 个月，其股价仍上涨超过 600%，估值依然偏高。
顾名思义，QCi 是量子计算硬件领域的早期参与者——但该行业目前更多由“愿景与炒作”支撑，而非收入或利润。
根据 McKinsey & Company 的研究，可能要到 2040 年 才会出现首台能够大规模商用的量子计算机。而行业龙头 Alphabet 虽声称可在五年内推出相关产品，但即便项目技术突破，距离构建稳定、可盈利的商业模式仍可能需要多年。
生成式AI的教训就在眼前：行业领导者 OpenAI 在三季度一度亏损高达 120 亿美元，尽管其产品技术已相对成熟。量子计算比 AI 更复杂、更烧钱，商业化周期更长，投资者不应期待其短期内实现盈利。
观察 QCi 的财务表现，投资者更应冷静：
- 第二季度收入仅 6.1万美元，同比下降 66%；以公司 25 亿美元 的市值来看几乎可以忽略不计；
- 同期亏损则扩大至 1,020 万美元；
- 且随着烧钱速度加快，公司极可能持续通过增发股票融资，导致现有股东面临严重的持股稀释风险。
该考虑卖出，但不要轻易做空
Palantir 与 Quantum Computing Inc. 都面临较大的估值下行风险，持有这两只股票的投资者值得考虑适度获利了结。
然而，对于未持仓的投资者而言，不建议轻易开立空头头寸。
正如经济学家凯恩斯所言：“市场保持非理性的时间，可能比你维持偿付能力的时间更长。”
这两家公司股价对“利好消息”与市场情绪格外敏感，即便基本面疲弱，也可能因炒作与舆论推动而出现短期大幅反弹。
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