放眼AI产业链核心，台积电或比Nvidia更具长期价值
人工智能（AI）并非新鲜概念，但自2023年初OpenAI的ChatGPT与Alphabet的Google Gemini等生成式AI工具迅速走红以来，AI才真正进入大众视野。
受AI浪潮驱动，大量科技股估值飞涨，但其中受益最大者，无疑是Nvidia（NASDAQ: NVDA）。过去三年，Nvidia股价飙升近920%，而同期标普500指数仅上涨约64%。
Nvidia理应受到高度关注。其图形处理器（GPU）与AI软件是整个AI生态系统的关键。然而，除了Nvidia之外，还有一家对AI同样至关重要的公司，却鲜有人关注——这正是我当前大举加仓的标的：台积电（NYSE: TSM），即Taiwan Semiconductor Manufacturing Company（TSMC）。
台积电在AI供应链中的核心地位
乍一看，将一家制造型企业如台积电归类为AI股票，似乎有些牵强，但事实上，它在AI技术落地过程中扮演着不可或缺的角色。我们不妨深入了解其业务模式。
作为全球最大半导体代工厂，台积电是“晶圆代工”模式的开创者。你无法像购买智能手机或笔记本电脑那样，直接买到台积电的芯片。客户（如科技公司）将其芯片设计交由台积电生产，台积电负责将设计图纸变为现实中的芯片成品。
举例来说，台积电为Apple的iPhone生产芯片，也为Tesla的自动驾驶系统、AMD的处理器、Nvidia的GPU以及其他多个高性能应用提供晶圆代工服务。正因为台积电与Nvidia等AI芯片设计公司的紧密合作关系，我才将其归为AI股票范畴，尽管它本质上是制造企业。
实际上，全球绝大多数高性能AI芯片都由台积电制造。可以毫不夸张地说，若没有台积电的技术能力与产能支持，整个AI产业图景将大打折扣，甚至可能无法实现当前的发展规模。
真金白银正流入，验证AI热潮成色
AI芯片需求的大幅增长，已经清晰反映在台积电的财务数据中。2025年第一季度，公司营收同比增长35%，达到255亿美元。管理层预计，第二季度营收将在284亿至292亿美元之间，同比增长幅度达36%至40%。对于一家规模如此庞大的公司而言，这样的增长可谓相当惊人。
回顾三年前（2022年Q1），智能手机芯片占台积电营收的40%，而高性能运算（HPC）芯片（含AI芯片）占41%。而到了2025年Q1，HPC芯片占比已经飙升至59%，智能手机芯片降至28%。这一营收结构转变趋势明显，且尚无放缓迹象。
着眼长远，淡化地缘风险
地缘政治紧张，尤其是中国大陆与台湾之间的关系，构成台积电面临的主要风险之一。然而，管理层正积极应对：加快全球布局，分散地域风险。目前，台积电已在美国、日本与德国建设或规划建设生产基地。
全球顶级科技公司之所以纷纷选择台积电合作，原因无他——它在所处领域首屈一指。全球最先进的制程技术、稳固的客户关系与长期合约支撑，为其带来了高度可预测的长期增长前景。
从估值角度来看，截至目前，台积电的市盈率为28.9倍，这并不算“便宜”，但与Nvidia和Broadcom等热门AI股相比，其估值明显更具吸引力。而作为产业链中的核心基础设施企业，这点溢价在长期投资中完全值得。
总结
在AI时代，虽然Nvidia光芒四射，但其背后，台积电才是真正支撑整个生态系统的关键力量。它为AI芯片提供实际制造能力，是AI算力爆发的“发动机”。当前台积电处于营收结构优化期、全球扩张初期及行业长期增长初期的“共振点”上，对于寻找长期稳定收益的投资者而言，是一只值得重仓的“长期核心资产”。
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