如果你考虑那些最容易受到特朗普政府关税政策影响的公司，第一时间可能会想到那些主要在中国制造、面向零售市场的消费品公司。然而，SharkNinja（NYSE: SN）——这家曾因关税担忧而股价大跌的公司，刚刚发布了令人惊艳的第一季度财报，并上调了全年营收与利润预期。
面对几近“最坏情况”的宏观背景，公司展现出强大的抗压能力与应变能力，这也说明了为什么这家新兴消费品巨头有望成为“造富机器”级别的长期投资标的。
SharkNinja如何脱颖而出
传统的消费家电企业往往难以被视为令人兴奋的投资标的。然而，于2023年中正式上市的SharkNinja采取了一种颠覆性的发展战略，试图打破这一刻板印象。
在每一个产品品类中，SharkNinja始终致力于打造五星级产品，并深度聚焦用户痛点与反馈，力求激发消费者的品牌忠诚度乃至实现产品病毒式传播。公司将大量市场调研数据交由其1,000名跨职能工程师与设计师团队，打造能够真正解决问题、品质最优的产品。SharkNinja自我定位并非传统消费品公司，而是一个“问题解决引擎”。
这种“引擎”可以广泛应用于家庭多个品类的产品中。从最初Shark品牌的吸尘器和Ninja品牌的搅拌机出发，SharkNinja现已扩展至清洁、电烹饪与饮品、食材处理、个护美容等36个子品类。
公司对现有产品的持续创新与每年不断拓展新产品线的坚定决心，使其自2008年以来实现了年均21%的营收增长率。
尽管制造地在亚洲，SharkNinja仍上调指引
尽管有辉煌的增长史，SharkNinja股价今年曾因特朗普关税政策而承压。乍看之下，这似乎是个巨大打击——公司大量产品在中国制造。虽然近年来SharkNinja已着手多元化生产基地，但中国依然占有重要份额。目前，其产能主要扩展至马来西亚、新加坡、印尼、泰国与越南等其他东南亚低成本国家。
即便如此，SharkNinja在第一季度依然交出了14.7%的营收增长，同时上调全年营收与每股盈利（EPS）指引。管理层预计今年营收将增长12%，调整后EPS从此前预期的4.85美元上调至4.95美元，实现13%的利润增长。
管理层如何化解关税冲击
需要明确的是，特朗普的关税政策对SharkNinja来说是一大不利因素，但公司已通过多项举措来有效对冲影响。
首先，SharkNinja将美国市场的主要出货量自中国迁移至其他低关税国家，目前这些国家仅面临最低10%的进口税。这一多元化与双重供应源策略早在2018年就已启动，因此公司对当前局面比五年前更加从容应对。
其次，SharkNinja与代工厂之间建立了密切合作关系，不仅成功争取原材料降价与成本折扣，还在存在多个制造选项的情况下，将生产转向最低报价方。
此外，公司对价值工程流程（Value Engineering）进行了深度挖掘，据管理层透露，共识别出1,500项成本节约机会，包括对产品配置、外观、功能及其他关键组件的优化。
最后，SharkNinja在美国市场对部分产品有选择性地提价，但并未显著影响销量。例如，公司将其高端产品Ninja Luxe Café浓缩咖啡机的售价由499美元上调至549美元，且未观察到任何明显的需求下降。
这种强势执行力与定价权凸显了SharkNinja在品牌力与竞争优势上的扎实基础，也为公司未来的利润率与增长潜力打下了良好基础。
具备长期复利潜力，估值仍合理
尽管财报发布后SharkNinja股价强势上涨，但目前股价仍距离高点回落约25%，以当前年度盈利指引计算，其市盈率约为18.5倍，仍处于合理估值区间。
更重要的是，SharkNinja未来依然拥有广阔的成长空间。公司不仅每年计划进入两个全新子品类，还将加快国际扩张步伐。管理层预计，今年公司约三分之一的营收将来自欧洲与拉美市场，这些地区尚有大量增长空间可供挖掘。
公司还拥有超过25%的股本回报率（ROE），这一指标体现了企业在资本利用效率上的出色表现。正如已故价值投资大师Charlie Munger所言，从长期来看，一只股票的回报往往会趋近于其资本回报率，无论买入价高低。
因此，面对一家具备顶级产品力、稳健扩张路径与强劲利润能力的公司，在合理估值水平下，SharkNinja无疑具备成为“长期复利造富股”的潜力，只需买入并持有。
文章作者：Billy Duberstein
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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