自从Rocket Lab（NASDAQ: RKLB）宣布其被纳入一份总价值高达460亿美元的合同中，协助美英两国进行高超音速武器测试发射以来，已经过去了两周。这项合作将由其HASTE火箭运载工具执行任务。对于一家过去12个月营收仅为4.36亿美元的小型航天企业来说，这无疑是一项重磅消息，理论上应会对其股价产生巨大提振。确实，它产生了影响——只是没有大多数人预期的那么大。
460亿美元合同，股价仅上涨15%
自合同公布以来的两周内，Rocket Lab股价上涨了约15%，其中大部分涨幅集中在消息发布后的第二天。对这家从商业航天转型为国防承包商的企业而言，这是一个可观的涨幅，但与460亿美元合同的体量相比，这样的反应却显得略显逊色。
原因何在？
仔细阅读合同细则，你会发现如下重要内容：
“Rocket Lab被美国空军选中，参与其‘企业级敏捷采购合同’（Enterprise-Wide Agile Acquisition Contract, 简称EWAAC），这是一个总额为460亿美元的‘不定交付-不定数量’（IDIQ）合同，旨在快速采购创新技术、工程服务和技术解决方案。”
也就是说，这460亿美元的合同价值并非固定金额，而是基于未来任务订单的数量和每笔订单的金额浮动。更关键的是，Rocket Lab只是参与EWAAC的众多公司之一。
事实上，深入查阅EWAAC的相关资料会发现，共有297家不同的厂商将参与这项大合同的竞标。Rocket Lab仅是其中之一。假设每家企业平均分配工作量，则Rocket Lab理论上可分得的金额或许仅为1.55亿美元。
进一步推算，EWAAC预计将执行至2031年，为期7年。以此计算，Rocket Lab每年可获得的平均收入可能仅为2200万美元。
细节、附加条件与隐忧
这2200万美元的年收入，尽管不算巨大，但仍然可观，相当于Rocket Lab当前年营收的约6%。而考虑到Rocket Lab是目前美国仅次于SpaceX的第二大发射公司，有理由相信其在EWAAC中可能获得高于平均值的份额。
但这种假设并无保证。
更何况，EWAAC中的其他参与方很多都是实力强大的巨头，如Boeing（NYSE: BA）、L3 Technologies（NYSE: LHX）、Lockheed Martin（NYSE: LMT）、Northrop Grumman（NYSE: NOC）以及RTX（NYSE: RTX）。这些公司在规模和资源方面都远超Rocket Lab，其争取合同的能力也相应更强。
Rocket Lab的股票值得买吗？
总体而言，对于Rocket Lab而言是有好消息也有坏消息，而接下来还有更多的利好值得提及。除了参与EWAAC之外，Rocket Lab上个月还宣布将参与英国的“高超音速技术与能力发展框架”（Hypersonic Technologies & Capability Development Framework，HTCDF）。虽然规模小于EWAAC，但HTCDF的竞争压力相对较小，预计只有约90家公司参与。
然而，该项目总规模也远小于EWAAC，仅为13亿美元。若平分，则每家公司可分得不超过1450万美元，而这还没有考虑可能向英国本土厂商（如BAE Systems, OTC: BAES.Y）倾斜的分配情况。以七年合同期计算，得标者每年平均可获得约200万美元。
综合来看，Rocket Lab在这两个高超音速武器项目中最保守的预期是：每年新增收入约为2400万美元（2200万 + 200万）。
这当然比什么都没有要好。但尽管这些项目的头条金额庞大，从收入实际影响来看，它们未必能显著推动Rocket Lab的增长速度。
除非Rocket Lab能从这些项目中获取远超平均水平的合同份额，否则这大约6%的年营收增长并不足以使Rocket Lab股票比中标前更具投资吸引力。
文章作者：Rich Smith@Motley Fool
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