Aehr Test Systems股价腰斩后，隐藏的增长契机正在浮现——AI与EV将成新催化剂
Aehr Test Systems：AI与电动车测试需求加速，潜力股或迎反转契机
在今年10月初公布的第一财季财报之后，Aehr Test Systems（NASDAQ: AEHR）的股价遭遇重挫。公司报告显示，销售额同比下降十几个百分点，GAAP净亏损达210万美元。这份财报中止了公司在2025年上半年的强劲反弹，使其股价依然较2023年的历史高点下跌约52%。
然而，从基本面来看，这家半导体测试设备公司仍具备显著的增长潜力。以下是三大支撑其投资逻辑的核心理由。
投资Aehr Test Systems的三大理由
第一，核心市场——碳化硅（SiC）晶圆级老化测试（WLBI）系统有望重新恢复增长。
Aehr的主要客户群体来自电动车（EV）供应链，而随着全球EV销量持续上升，该业务板块有望迎来复苏。
第二，公司正在拓展新客户与新应用场景。
其中包括一家全球领先的超大规模云计算企业（hyperscaler）已连续下单Aehr的Sonoma测试系统，用于AI处理器与高性能计算芯片测试，订单规模持续扩大。
第三，周期验证支持增长逻辑。
从领先周期的同行企业如Teradyne（TER）的表现来看，半导体测试设备市场正在复苏，而Aehr作为后周期玩家，其订单增长潜力可能更为显著。
电动车投资回暖将助推核心业务复苏
SiC晶圆级老化测试（WLBI）一直是Aehr的传统核心业务，占公司总营收约90%，长期客户包括ON Semiconductor等。然而，过去几年电动车销售放缓，主要受高利率环境及政府补贴减少的影响。例如，美国削减联邦EV税收抵免、德国取消EV补贴，都使需求受到抑制。
此外，疫情期间的投资热潮导致大量新车型涌入市场，竞争加剧，进而使整车厂缩减新投资计划。ON Semiconductor近期汽车业务收入下滑，也反映了这一行业趋势。
不过，这一局面可能即将逆转。Ford Motor Company近期宣布未来几年将追加50亿美元的EV投资，而Tesla也计划在2026年显著提高EV产量与资本支出。随着主流车企重新加码电动车开发，市场需求有望逐步回升，进而带动Aehr核心测试系统的订单增长。
AI芯片测试需求崛起，客户群持续扩张
尽管Aehr近期营收未达市场预期，但公司在AI芯片测试领域取得显著进展。
首席执行官Gayn Erickson在财报电话会上表示：“我们的主要生产客户——一家全球领先的超大规模云服务商——已多次追加Sonoma系统订单，并要求缩短交付周期，以应对AI处理器项目高于预期的需求。”
虽然Aehr并未披露具体是哪家客户，但Erickson在通话中提到的“Microsoft、Amazon、Google和Meta Platforms”等公司均为潜在对象。而公司官方展示材料中亦将Microsoft和Alphabet旗下的Google列为其全球客户之一。
此外，从周期性角度看，Aehr的业务属于测试环节的后端阶段。
对比来看，Teradyne的自动化测试设备主要用于芯片功能与结构测试，通常在半导体投资周期的早期阶段启动。而Aehr的测试系统聚焦于芯片可靠性与质量验证，投资节奏较晚。因此，Teradyne近期强劲的业绩与乐观指引，往往意味着Aehr即将迎来订单增长期。
Teradyne管理层在最新财报中预计，第四季度销售同比增长27%，主要得益于“AI应用及存储芯片表现强劲”。这正与Aehr目前着重拓展的AI测试市场方向高度契合。
Aehr Test Systems是否值得买入？
根据华尔街分析师预测，Aehr的销售额预计在2026年保持平稳，随后将在2027年和2028年分别增长37%和25%。若电动车投资持续回暖、AI芯片测试需求保持强劲，这些预测或许仍显保守。
尽管短期波动仍在，但Aehr Test Systems凭借在AI与电动车产业链的双重布局，具备中长期爆发潜力。对于寻求成长型投资机会的投资者而言，这只半导体测试设备股正值得密切关注。
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