中期选举日美股分化：纳指终结三连跌，AMD盘后大涨7%

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中期选举投票日，美股走出分化行情：标普500指数涨0.36%、纳斯达克综合指数涨0.83%，双双终结三连跌，道琼斯工业平均指数则逆势跌0.38%。芯片股全线反弹给纳指托了底，而苹果、Palantir在超预期财报后继续收跌；盘后，AMD交出创纪录季报，数据中心收入几近翻倍，股价盘后大涨约7%。另外，辉瑞上调全年指引、Shopify绩后大跌逾8%，9月职位空缺超预期回升，代币化平台tZERO则宣布拟借壳登陆美股。

选举日盘面：纳指终结三连跌，道指逆势收跌

投票日当天，市场一边盯着选票、一边消化财报。预测市场早盘一度把民主党横扫国会的概率推高到75%以上，但这并没有压住风险偏好：早盘领涨的芯片股守住了涨幅，纳指越走越稳，尾盘加速上行。相比之下，道指全天基本贴在平盘下方横盘，最终收跌。

指数	11月3日收盘	涨跌幅
道琼斯工业平均指数	51,786.72	-0.38%
标普500指数	7,568.92	+0.36%
纳斯达克综合指数	25,372.01	+0.83%

芯片股是当天最明确的反弹主线：美光涨2.5%，英伟达涨2.3%，博通涨3.1%，AMD常规交易时段涨3.7%，英特尔涨0.8%，费城半导体指数ETF（SOXX）涨2.5%。AMD在前三个交易日累计跌近20%后企稳，资金在盘后财报前提前回补仓位。债市则走出另一番景象：10年期美债收益率升至4.951%，单日上行5.8个基点，创9月28日以来最大单日涨幅；2年期收益率升至4.612%。黄金期货跌0.7%，收于每盎司3,927.90美元。

油价当天先涨后回落。美军打击伊朗格什姆岛的消息一度把布伦特原油推高到每桶106.61美元，但随着市场判断打击规模有限、谈判仍在继续，涨幅逐步回吐，布伦特回落到约103美元，纽约原油期货收跌0.4%，报每桶96.09美元。周一油价曾因美伊谈判希望大跌逾7%，当天的波动基本是对这轮急跌的修正。

AMD盘后财报：数据中心收入几近翻倍，四季度指引超预期

收盘后出炉的AMD三季报是当天最重磅的财报。公司营收创下纪录，数据中心业务成为绝对引擎，EPYC处理器与Instinct MI450系列GPU的放量把数据中心收入推到85.5亿美元，同比增长97%，占总营收的约六成。更关键的是指引：四季度营收指引约170亿美元，上下浮动3%，即使按区间下限也高于市场约162.9亿美元的预期，相当于同比增长约66%。

AMD三季度关键数字	实际值	市场预期
营收	133.8亿美元（同比+45%）	约131亿美元
调整后每股收益	2.09美元（同比+74%）	约1.95美元
数据中心收入	85.5亿美元（同比+97%）	—
四季度营收指引	约170亿美元（±3%）	约162.9亿美元
毛利率	三季度非GAAP毛利率56%，四季度指引约55%	—

财报细节喜忧参半：客户与游戏业务收入同比下滑8%至37亿美元，嵌入式业务增长29%至11亿美元；但数据中心的规模效应足够强，调整后经营利润增长75%至39亿美元，经营利润率从24%提升到29%。首席执行官苏姿丰称这是公司交付的创纪录季度，营收超过了此前指引区间的上限。财报公布后，AMD股价盘后上涨约7%，盘后最高触及528.80美元，而常规交易时段收盘价为483.90美元。这份财报的分量不只在AMD一家：它直接回应了市场对AI硬件需求能否持续的怀疑，也给周三芯片板块的开盘定了调。

苹果与Palantir：财报超预期，股价却收跌

苹果与Palantir的遭遇几乎如出一辙：财报本身都 beat 了预期，股价却都在周二收跌，区别只在跌幅——苹果盘前一度跌4.5%，收盘跌幅收窄到约1.9%；Palantir盘前一度跌近8%，收盘跌1.65%，报175.40美元。市场惩罚的不是当季业绩，而是下一季的斜率。

苹果9月所在财季营收1,144.8亿美元，同比增长12%，高于市场预期的1,133.9亿美元；每股收益2.10美元，高于预期的1.99美元；净利润307.1亿美元；毛利率47.9%，也略高于预期。但电话会上，首席执行官约翰·特努斯把存储涨价形容为“前所未有”且会在12月所在季度继续恶化，公司把该季毛利率指引定在45%至46%，低于市场预期；服务收入增速指引8%至9%，同样低于预期。也就是说，iPhone需求没出问题，成本曲线出了问题，而服务业务的减速又削弱了估值的缓冲。按36倍明年预期市盈率计算，苹果的容错空间本来就不大。

Palantir三季度营收23.1亿美元，同比增长96%，首次单季突破20亿美元，高于约21.8亿美元的预期；调整后每股收益0.44美元，高于预期的0.41美元；美国商业收入9.84亿美元，同比增长148%，历史上首次超过美国政府业务的9.53亿美元。公司把全年营收指引上调到85.30亿至85.34亿美元，四季度指引26.49亿至26.53亿美元，均高于市场预期。让资金犹豫的是合同端：三季度新签合同总额29亿美元，同比仅增长6%，远低于二季度的49%增速。在约50倍预期市销率的估值下，合同增速放缓比收入超预期更有杀伤力。

公司	当季营收	每股收益	11月3日收盘
苹果（AAPL）	1,144.8亿美元（同比+12%）	2.10美元（预期1.99美元）	跌约1.9%
Palantir（PLTR）	23.1亿美元（同比+96%）	0.44美元（预期0.41美元）	跌1.65%，报175.40美元

同日财报两重天：辉瑞上调指引，Shopify绩后大跌逾8%

周二盘前还有两份分量不轻的财报，结局截然相反。辉瑞三季度营收165.8亿美元，基本与去年同期持平，但高于约158.7亿美元的预期；调整后每股收益0.87美元，高于约0.73美元的预期。报告口径每股收益0.56美元、净利润32.4亿美元，均同比下滑，主要受与中国信达生物合作的一次性研发费用拖累。公司把全年营收指引上调到620亿至640亿美元（原为605亿至625亿美元），调整后每股收益指引收窄上调到2.95至3.05美元（原为2.80至3.00美元）。Eliquis等心血管产品与肿瘤产品线的势头，抵消了新冠产品收入的下滑，非新冠产品运营收入增长7%。辉瑞股价当天小幅收涨，年内累计涨幅已超过23%。

Shopify则上演了“财报不差、股价大跌”的另一面。三季度营收37.4亿美元，同比增长32%；调整后每股收益0.49美元，超出预期；经营利润5.68亿美元，同比增长66%；自由现金流8.16亿美元，自由现金流利润率22%。但两个指标让市场失望：商品交易总额（GMV）1,191亿美元，同比增长29%，不及预期；订阅收入约8.36亿美元，也略低于约8.50亿美元的预期。公司预计四季度营收增长在30%出头的水平，毛利润增长在20%出头。问题不在增长本身，而在进入财报前约64倍的2027年预期市盈率——这个位置上，任何一个分项 miss 都会被放大。Shopify股价收盘跌约8.2%。

公司	三季度营收	调整后每股收益	指引与股价
辉瑞（PFE）	165.8亿美元	0.87美元（预期约0.73美元）	上调全年指引，股价小幅收涨
Shopify（SHOP）	37.4亿美元（同比+32%）	0.49美元，超出预期	GMV与订阅收入不及预期，股价跌约8.2%

宏观与并购：职位空缺超预期，tZERO拟借壳上市

宏观数据当天也给市场添了一把火。美国劳工统计局公布的9月职位空缺（JOLTS）为752.3万个，高于716.4万个的市场预期，也高于8月上修后的719万个，创5月以来最高水平；雇佣人数540万，离职总数530万，其中主动离职336.5万，裁员164.1万，为2025年3月以来最少。同日公布的9月工厂订单环比增长1.8%，高于1.2%的预期。数据偏强推高了美元与美债收益率，也让市场对本周五的10月非农多了一层戒心：市场预期新增就业较9月的2.9万有所回升，失业率维持在4.2%左右。

并购与上市方面，代币化平台tZERO宣布拟通过与特殊目的收购公司FG Imperii Acquisition（FGII）合并登陆美股。交易对tZERO的估值为3.5亿美元，另有最高2,500万美元与里程碑挂钩的款项；合并有望从FG Imperii的信托中获得最高约2.31亿美元现金（赎回前口径），约62%的tZERO股东已签署支持协议。双方董事会已一致批准，首席执行官艾伦·科涅夫斯基预计留任，预计2027年初完成交易，并在NYSE American以代码TZRO挂牌。