道指狂飙1569点创44年最强选举后表现：高通、Arm超预期盘后反跌，Expedia上调指引暴涨逾10%

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中期选举尘埃落定后的第一个交易日，美股上演了一场久违的全面狂欢。道琼斯工业平均指数单日暴涨1569点，创下44年来最强的中期选举后表现；标普500指数创下三个月来最佳单日表现。与此同时，盘后财报季继续上演“好财报、坏股价”的戏码：高通和Arm双双超预期却盘后下跌，Expedia则凭借全面超预期并上调全年指引，盘后暴涨逾一成。

一、大盘：道指暴涨1569点，油价暴跌点燃消费股

11月4日收盘，道琼斯工业平均指数上涨1569.40点，涨幅3.03%，报53356.12点，创下自1982年以来最强的中期选举后单日表现，也是2025年4月以来最大的单日涨幅。标普500指数上涨1.58%，报7688.62点，创三个月来最佳单日表现；纳斯达克综合指数上涨1.44%，报25736.51点。

这轮上涨的逻辑在盘中完成了一次反转。选举夜初步结果出炉时，期货市场一度因为民主党横扫国会两院而下跌；但到了白天，交易员的解读完全变了：分裂政府意味着激进政策难以推进，不确定性反而下降；更重要的是，市场押注选举结果会加大结束伊朗战争的外交压力，油价随之跳水。布伦特原油跌约8.5%至94.84美元，WTI原油跌7.2%至89.17美元，能源板块成为全天唯一大跌的板块之一，跌幅达5.4%。

油价下跌相当于给每个消费者减税，资金从能源股涌向消费股。消费精选板块涨4.3%，零售ETF和住宅建筑商ETF各涨5.6%。亚马逊涨约6.9%，微软涨约6.8%，沃尔玛涨约4%。另一面则是AI基建交易的降温：数据中心相关股票承压，部分原因是得克萨斯州新当选州长承诺对数据中心实施暂停令，市场担心民主党掌控国会后对AI基建的监管审查趋严。

二、高通：财报超预期，指引偏软拖累盘后走低

高通2026财年第四财季（截至9月27日）调整后每股收益2.17美元，略高于市场预期的2.16美元；营收104.4亿美元，高于约101.2亿美元的预期。但股价盘后不涨反跌，一度跌约5%，市场盯住的不是当季成绩，而是下一季的利润指引。

拖累财报的是手机业务：手机芯片营收51.4亿美元，同比大跌26%，低于预期。管理层把原因指向存储器涨价推高了整机成本，压制了换机需求。与之形成对比的是转型业务：汽车业务营收19.9亿美元，同比暴增89%；数据中心相关营收约6.5亿美元，公司重申2027财年数据中心营收50亿美元的目标，并预计非手机业务明年增长逾60%。

高通对2027财年第一财季的指引是营收104亿至112亿美元，调整后每股收益2.15至2.35美元。营收中点108亿美元高于约105.5亿美元的预期，但每股收益中点2.25美元低于约2.32美元的预期；再加上全年资本开支约25亿美元、高于约19亿美元的预期，利润率压力成了市场最在意的点。管理层承认，晶圆、封测、先进封装和存储器等环节的投入成本都在上升，涨价的好处要到2027财年下半年才能完全体现在毛利率上。

三、Arm：营收创纪录，版税不及预期令盘后承压

Arm 2027财年第二财季（截至9月30日）同样交出超预期的成绩单：营收14.4亿美元，同比增长27%，创下公司历史上最强的第二财季；调整后每股收益0.52美元，高于预期的0.47美元。公司还披露，基于Arm架构的芯片已占据头部云厂商服务器份额的一半以上，两年前这一比例仅为15%，并预计到2026年底将超过60%。

但股价盘后仍下跌约2%。拆开看，增长的质量并不均匀：授权收入7.73亿美元，同比大增50%，远超6.25亿美元的预期，是未来版税增长的领先指标；但版税收入6.70亿美元，同比仅增8%，低于7.21亿美元的预期。公司对第三财季的指引是营收15.4亿美元（上下浮动5000万美元）、每股收益0.52至0.60美元，中点仅略高于市场预期，不足以让已经计入高增长预期的股价继续上攻。

四、Expedia：全面超预期并上调全年指引，盘后暴涨逾一成

Expedia是当晚盘后最亮眼的财报。第三季度总预订额340.08亿美元，同比增长11%；营收49.38亿美元，同比增长12%，高于约47.3亿美元的预期；调整后息税折旧摊销前利润增长17%，利润率扩张135个基点；调整后每股收益同比增长24%。B2B业务继续扮演增长引擎，预订额增长19%、营收增长23%；间夜量增长7%至1.157亿。

管理层表示，季度表现超过了指引上限，并把2026全年营收增长指引上调至11%至12%。受此提振，Expedia股价盘后涨逾一成。值得注意的是，这份财报发布前，市场对在线旅游板块的AI颠覆风险仍有疑虑，而连续的超预期表现正在逐步打消这种担忧。

五、Snap与Datadog：财报不差，股价照跌

Snap第三季度营收17.22亿美元，同比增长14%，但略低于17.3亿美元的预期；每股收益0.03美元，高于市场预期的0美元，净利润转正至5600万美元；调整后息税折旧摊销前利润3.83亿美元，高于3亿至3.5亿美元的指引上限。尽管盈利指标全面转好，营收的小幅不及预期仍让股价盘后跌约10%。

云监控软件公司Datadog同样遭遇“超预期却下跌”：第三季度营收同比增长约35%，但第四季度营收指引中规中矩，未能满足高估值对应的高预期，股价当天跌约18%。这两只股票说明，在当前市场环境下，财报的门槛已经从“超预期”抬高到了“超预期且指引同样强劲”。

六、白天财报：麦当劳、优步喜忧参半

白天公布的财报同样分化。麦当劳调整后每股收益3.57美元，高于3.42美元的预期，但美国同店销售额有所下滑，显示本土消费的韧性正在分化。优步营收同比增长约一成至148亿美元，但受一笔4.76亿美元的投资重估损失拖累，净利润仅5.12亿美元，每股收益0.25美元，远低于0.98美元的预期，利润表被非经营因素扭曲。

七、并购与新股：人形机器人即将登陆纳斯达克

新股方面，人形机器人公司Agility Robotics宣布，已完成与特殊目的收购公司Churchill Capital Corp XI的合并，预计11月5日在纳斯达克以代码AGLT挂牌，成为美国公开市场少有的人形机器人纯标的。本次交易总募资额约4.65亿美元，其中包括约2.01亿美元由富士康领投的PIPE投资；原股东全部展期，锁定期180天。

并购方面，光伏支架与电气系统厂商Shoals Technologies与Array Technologies宣布换股合并，Array为法律上的收购方，Shoals股东每股可换1.6931股Array股票，合并后总部设于新墨西哥州阿尔伯克基，意在打造面向光伏与储能客户的一体化能源基建平台。量子计算公司IonQ则宣布完成对零信任安全公司Elisity的收购，交易对价为11.5亿美元股票，另有最高1.5亿美元的业绩对赌款项。

八、盘后财报关键数字对照

公司	关键指标	与预期对比	盘后表现
高通（QCOM）	营收104.4亿美元，调整后每股收益2.17美元；手机芯片营收51.4亿美元，同比跌26%	营收、每股收益均超预期；下季每股收益指引中点2.25美元，低于约2.32美元预期	一度跌约5%
Arm（ARM）	营收14.4亿美元，同比增27%；调整后每股收益0.52美元	双双超预期；但版税收入6.70亿美元，低于7.21亿美元预期	跌约2%
Expedia（EXPE）	营收49.38亿美元，同比增12%；总预订额340.08亿美元，同比增11%	全面超预期；全年营收增长指引上调至11%至12%	涨逾10%
Snap（SNAP）	营收17.22亿美元，同比增14%；每股收益0.03美元，净利润5600万美元	每股收益超预期；营收略低于17.3亿美元预期	跌约10%
Datadog（DDOG）	营收同比增约35%	当季超预期；四季度指引中规中矩	跌约18%