Alphabet冲刺4万亿美元市值：AI驱动下的搜索与云端新格局

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Google母公司Alphabet：从搜索引擎到AI巨头的市值跃迁

AI驱动下的全面提速

Alphabet（NASDAQ: GOOG / GOOGL）是全球科技巨头 Google 的母公司，同时旗下还拥有 YouTube、Waymo 等核心业务。2025年以来，其股价已累计上涨 48%，背后的关键动力正是人工智能（AI）技术在 Google Search 与 Google Cloud 等核心业务中的深度赋能与商业化突破。

截至撰文时，Alphabet 的市值约为 3.4 万亿美元，距离 4 万亿美元的里程碑仅差约 18%。如果实现，它将跻身目前仅有的三家公司行列：Nvidia、Microsoft 与 Apple。而从增长动能来看，Alphabet 极有可能成为下一个跨越这一门槛的企业。

AI 正在重塑 Google Search

当 OpenAI 的 ChatGPT 于 2023 年初爆红时，市场一度担心该产品会分流 Google Search 的流量，因为聊天式问答让信息获取更便捷。而考虑到搜索广告长期贡献 Alphabet 超过一半的总营收，这种风险若成真将对公司构成致命冲击。

但近三年过去，Alphabet 成功地将 Google Search 带入了AI时代，推出了两项核心功能：AI Overviews 与 AI Mode。它们基于公司自研的大语言模型（LLMs）家族 Gemini，在性能上甚至超越了包括 OpenAI 与 Anthropic 在内的领先模型。

AI Overviews 展示于传统搜索结果之上，结合文本、图片及第三方链接，为用户提供完整的答案摘要。用户也可切换至 AI Mode 聊天界面，进一步精炼提问以获得更精准的回答。这种方式让用户无需翻阅多页网页即可快速获得所需信息，大幅提升了搜索体验的便捷性。

目前，AI Overviews 每月已覆盖超20亿用户，且 Alphabet 表示其商业化表现（广告变现率）与传统搜索广告相当，并未蚕食核心收入来源。

事实上，2025年第三季度（截至9月30日），Google Search 实现营收 565 亿美元，同比增长 14.5%。这一增速显著高于第二季度的 11.7% 以及第一季度的 9.8%，显示出 AI 加持下的加速效应。

Google Cloud：AI成为增长引擎

尽管 Search 仍是 Alphabet 最大的收入支柱，但 Google Cloud 已成为增速最快的业务板块。其第三季度营收达 151 亿美元，同比增长 34%，且连续第二个季度实现增速提升。

企业客户使用 Google Cloud 的范围广泛，从基础数据存储到复杂软件开发工具不等，而推动当下增长的核心动力正是 AI 应用需求。该平台提供基于 Nvidia GPU 的高性能数据中心基础设施，同时还拥有 Alphabet 自主研发的 TPU（Tensor Processing Unit），为开发者提供比其他云平台更灵活的计算选择。

值得注意的是，AI 初创公司 Anthropic 计划接入 100 万颗 TPU。这对 Alphabet 而言意义重大——因为其主要竞争对手 Amazon（AWS）持有 Anthropic 约 15% 股权。这项合作不仅为 Alphabet 带来长期云计算收入，也标志着在 AI 基础设施竞争中的关键胜利。

Google Cloud 的订单积压量同样创下新高。截至第三季度末，其未交付订单总额达1550亿美元，同比大增 82%。随着新数据中心陆续上线，这些订单将逐步转化为实质营收，意味着需求增长速度已远超供给能力，未来增长空间依然广阔。