银行业的颠覆者 SoFi Technologies（纳斯达克股票代码：SOFI）自约四年前上市以来，以惊人的速度实现了增长。自2021年底以来，公司会员数量增长超过三倍，SoFi 的银行平台在2022年初时还是零存款，而如今消费者存款已突破 270亿美元；2024年，公司调整后EBITDA已是三年前的 约23倍。
尽管增长惊人，SoFi 目前仍是一家相对较小的金融机构。根据美联储的数据，它目前是美国第 63大银行。这意味着，它不仅在客户规模与关系方面仍有大量增长空间，而且还具备几个极具潜力的增长驱动因素，值得投资者重点关注。
SoFi 是否准备迈向下一个台阶？
2025年第一季度，SoFi 实现了同比 33%的营收增长，创下了 每股收益新高，并新增约 80万名新会员 —— 单季新增会员数创历史记录。
然而，公司目前总会员数仅为 1090万，表明其成长潜力仍十分可观。管理层也正在加大品牌曝光力度。例如，在线金融机构 Discover（NYSE: DFS）目前拥有约 3亿个活跃账户，与 SoFi 相比差距巨大。
以下是几个值得关注的潜在催化因素：
- 平均每位 SoFi 会员仅拥有 1.4 个产品（例如银行账户、贷款或信用卡等）。过去的重点在于扩大会员基础，这为公司在现有用户中进行产品交叉销售创造了巨大潜力。
- SoFi 正在快速扩展其第三方贷款发放平台，该平台无需动用公司自有资本，却能创造低风险、高利润的手续费收入来源。
- 虽然 SoFi 的核心贷款业务是个人贷款，但其学生贷款和住房贷款发放额在最近一个季度分别增长了 58% 和 54%。如果利率开始下降，尤其是在美国居民房屋净值历史新高的背景下，住房贷款（特别是再融资）将可能成为极具吸引力的业务增长点。
以上仅是部分例子。重点在于，SoFi 拥有多个可能推动公司持续增长并实现更高盈利能力的重要催化因素。
SoFi 股票能否带来“改变人生”的财富？
以当前市值计算，SoFi 的市净率为 2.9 倍有形账面价值，远期市盈率约为 50倍，这并不是一个“便宜”的银行股估值。然而，考虑到其业务动能强劲及高净息差表现，如果 SoFi 能兑现其增长战略，极有可能成为一笔“大满贯”式的投资回报。
SoFi 管理层曾表示，其目标是成长为全美前十大金融机构之一。
为了便于理解，目前美国第十大商业银行是 TD Bank（纽约证券交易所代码：TD），其美国境内资产规模约为 3730亿美元。而 SoFi 的总资产为 377亿美元，若要跻身前十，必须将资产规模扩大 十倍以上。（顺带一提，TD Bank 仅为美国最大银行 摩根大通 的十分之一。）
若 SoFi 能实现这一规模，其业务估值将可能远超其他大型银行。一方面，SoFi 正在快速构建轻资产业务版图（例如第三方贷款平台），这些板块也具备显著扩展潜力。另一方面，SoFi 的贷款组合特性与较低的运营成本结构，意味着其资产回报率有可能高于传统银行。
事实上，目前全美前十大银行全部以实体网点或办公场所为基础。换句话说，若 SoFi 能在资产规模上实现十倍增长，其估值水平很可能会超越现有的传统大行。
因此，如果管理层实现目标，在未来十到二十年内跻身前十银行之列，SoFi 的股票完全有潜力为投资者带来“改变人生”的财富增长机会。
文章作者：Matt Frankel@Motley Fool
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