分红+估值双重护城河：Watsco、西方石油、Campbell’s谁才是下一个“复利王”？

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三大高股息低估值优质股：用时间换空间，现在正是布局良机

在投资世界中，最具力量的两个要素是“时间”与“价格”。

对于拥有长期视野的投资者来说，耐心等待投资逻辑的兑现是明智的选择。而以合理价格买入优质公司，也同样可能带来超额回报。

当然，并非所有投资者都拥有数十年的时间来等待回报。因此，寻找估值合理、同时具备稳定分红的公司，成为实现收益与安全兼得的一种理性方式。毕竟，在股价未涨时，股息能“付你持股”，降低机会成本。

以下这三家公司——Watsco（华斯科公司，NYSE: WSO）、Occidental Petroleum（西方石油，NYSE: OXY）和Campbell Soup Company（金宝汤，NASDAQ: CPB），具备估值吸引力、分红稳定性及潜在增长空间，是当下值得重点关注的三只高股息股票。

Watsco：技术赋能并购增长，引领HVAC行业整合潮流

作者：Lee Samaha

Watsco 是北美领先的暖通空调（HVAC）设备和零部件分销商，过去二十年股价上涨 991%，十年涨幅达 272%，五年 154%，三年 89%，而过去一年仅小幅下跌 4%。

从估值和走势看，现在可能正是买入的绝佳时机。尽管当前股息率仅为 2.7%，但如果考虑股息再投资，自2004年以来其总回报高达2020%——并非笔误！

Watsco 的成功秘诀在于其在高度分散的HVAC行业中扮演“行业整合者”角色，通过不断收购小型分销商并整合入自身网络，实现规模扩张与效率提升。公司通过加入新的产品线、提高运营效率、扩大地理覆盖，推动新收购单位的价值提升。

值得一提的是，Watsco积极引入数字化工具（如移动App、电商网站与数据平台）赋能HVAC承包商，提高下单与配件获取效率，这一策略显著提升了客户黏性和分销效率。

在美国HVAC设备保有量持续增加的长期趋势下，Watsco的成长逻辑清晰、增长路径可持续，适合希望实现“长期复利增长”的价值投资者。

作者：Scott Levine

2025年迄今为止，Occidental Petroleum（OXY）股价累计下跌约11%，过去一年更是下挫近 29%，使不少投资者望而却步。

但对于拥有耐心、长期视角的投资者而言，这正是逢低买入的良机——西方石油目前的前瞻股息收益率为 2.2%，背后是公司强劲的自由现金流与稳健的财务结构所支撑。

能源股与大宗商品价格高度相关，而原油基准价格（WTI）过去一年下跌21.5%，导致诸如OXY这类上游公司估值承压。但这并不代表基本面恶化。

事实上，2025年第一季度，OXY石油与天然气产量同比增长 18.6%，并实现 12亿美元自由现金流，同时通过偿还 23亿美元债务，持续优化资产负债表。

更值得注意的是，公司近五年平均派息率仅为20%，显示其分红政策保守且具可持续性。即使能源价格波动，OXY仍有能力持续派息。

当前价格下，OXY具备估值优势与现金流支持，适合耐心投资者逐步建仓，等待能源周期反转带来的估值修复机会。

作者：Daniel Foelber

提到Campbell’s，很多人第一反应是“罐头汤”。然而，这家传统食品企业近年来的股价表现却远不如其产品线稳定，当前股价处于16年来低点，令人失望。

造成股价低迷的一个重要原因是：Campbell’s已不仅仅是一家“汤品公司”，近年来的多起大手笔收购并未带来预期的业绩回报，反而拉低了利润率。

三次收购总计耗资95亿美元，而Campbell当前市值约为93亿美元，显然溢价过高。

虽然过去数年整合成效不彰，公司利润率与盈利能力处于低位，但Campbell仍具备极强的自由现金流生成能力，足以支撑其 5.1% 的高股息率。

当前股价对应前瞻市盈率仅为10.5倍，远低于过去10年中值的 19.9倍，估值明显低估。

对于相信Campbell能够完成整合、重回盈利正轨的投资者而言，现在或许正是逢低买入这只食品巨头的好时机。

在利率高企、不确定性上升的当下，市场对成长股热情虽未退烧，但稳定现金流、高股息、估值合理的价值股开始显现其配置价值。

对长期投资者而言，这三家公司无疑构成了攻守兼备的优质配置组合。

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