每当你对某只股票的判断准确无误时，反而会感到一种隐隐的不安：这样的“正确”还能持续多久？这正是我目前对 Intuitive Machines（NASDAQ：LUNR） 股票的感觉。
还记得在本月初，我曾说过 Intuitive Machines 值得买入，且在财报发布后股价可能会上涨。果不其然，公司本周公布财报后，股价确实大涨——盘后一度飙升近 35%，截至我撰写本文时仍上涨了接近 28%。
而现在，说实话，我开始犹豫这只股票是否还值得继续买入。
Intuitive Machines 第一季度“财报”简析
首先，必须承认 Intuitive Machines 第一季度财报中的“盈利”部分并不出彩。公司仅录得 6250万美元的营收。根据 The Fly 的数据，这一成绩低于华尔街分析师预期的 6610万美元，也比去年同期（2024年Q1）的 7320万美元下滑了 15%。
公司运营成本高达 7260万美元，几乎吞噬了所有营收，导致 Q1 出现 1010万美元的运营亏损。而最终净亏损为 1140万美元，合每股亏损 0.11美元（数据来源：S&P Global Market Intelligence）。
这些是坏消息。那么好消息呢？
公司宣布其现金流状况出现重大改善。
现金流出现积极转折
在几近两年时间中首次，Intuitive Machines 在本季度录得正向运营现金流 1940万美元，并实现季度正向自由现金流（FCF）1330万美元。尽管从过去12个月来看公司仍为 FCF 负值，多数分析师也预计公司要到几年后才会稳定实现正现金流，但 Q1 的表现已经显著改善其过去一年的表现。
如果进展顺利，Intuitive Machines 在 2025年 实现全年正向自由现金流的概率正在上升。
所以——机会来了？
是的，虽然只是一个“小概率”事件。大多数分析师仍预计公司今年将继续烧钱，但金额可能低于 200万美元。而根据公司预期，其将在 Q2 收到 IM-2 任务成功激励款项，这笔收入有可能帮助公司实现全年现金流转正。
管理层预计公司全年营收将在 2.5亿至3亿美元之间，与市场普遍预期一致。
与此同时，公司还确认下一次月球着陆任务 IM-3 计划在明年上半年执行，并将汲取 IM-2 的经验教训——希望这意味着他们已经找到方法让月球着陆器不再在着陆后倾倒。
公司在其更为重要、也更具价值的项目上也取得了进展：这就是价值 48亿美元、旨在构建“近地空间网络（Near Space Network）”的 NASA 合同。该项目将建立连接地球与月球之间的卫星通信系统。Intuitive 已完成其中两个“里程碑”任务，并获得了继续推进的后续资金。
现在还能买入 Intuitive Machines 股票吗？
在财报利好发布后短短几天内股价上涨约 28%，这使我对是否继续加仓感到犹豫（我本人已经持有该股一部分仓位）。
的确，Intuitive Machines 若能在 2025年 实现全年正自由现金流——比华尔街原本预期提前整整三年——将成为提振股价的重大催化剂。但从长期来看，我更看重的仍然是那个 48亿美元的 NASA 合同。
然而，该项目周期长、执行节奏慢——公司在 Q1 仅确认了 900万美元收入，预计 Q2 也仅有 1800万美元进账。
如此规模庞大却又进展缓慢的项目，加上 NASA 本身可能面临的预算压力，确实存在被迫取消合同的风险——一旦如此，Intuitive 的增长前景将遭重创，股价也可能随之大跌。
尽管我个人不认为这类极端情形会发生，但这仍是投资者在买入 Intuitive Machines 股票时必须谨慎考虑的潜在风险。
最合理的策略，是等股价回调、估值更具吸引力时再入手。
文章作者：Rich Smith
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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