10年8倍回报，Intuitive Surgical和Veeva Systems是下一个十年仍能跑赢大盘的潜力股？

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🏢想要跑赢市场？这两家公司或许是下一个十年的赢家

过去几十年，美国股市的平均年回报率（未扣除通胀）约为10%。相较于其他资产类别，这一回报率已颇具竞争力。但聪明的投资者知道，有潜力跑赢市场的公司，才是获取超额收益的关键。虽然历史表现并不代表未来走势，但从那些过去成功跑赢市场的公司入手，往往是一个不错的起点。

以 Intuitive Surgical（NASDAQ: ISRG）和 Veeva Systems（NYSE: VEEV）为例，这两家公司在过去十年中都实现了远超市场的回报。若在十年前分别投入1000美元，如今都已增值至8000美元以上。以下是它们仍值得投资者关注的理由：

1. Intuitive Surgical：机器人手术的领导者

过去十年，Intuitive Surgical 这家专注医疗设备的公司实现了年复合增长率26.1%，意味着1000美元的投资如今已增长至 10,140美元。相比之下，同期投资标普500指数（约年化12.8%）的回报仅为3,320美元。

这家公司如何做到的？答案是其在机器人辅助手术（RAS）市场的绝对领先地位。其核心产品 da Vinci（达芬奇）手术系统已获批用于减重手术、泌尿科、心脏科、妇科、普通外科等多个手术场景，几乎涵盖大多数高频领域。另一个产品 Ion 系统也在推进中，但 da Vinci 是其主要增长引擎。

由于长期缺乏有力竞争对手，Intuitive Surgical 过去十年实现了营收与利润的快速增长。不过这一局面正在改变。医疗巨头 Medtronic 正在推动其 Hugo 系统获得美国泌尿外科手术的使用许可，而 Johnson & Johnson 也在开发名为 Ottava 的机器人系统，未来有望进入该市场。

尽管竞争压力上升，Intuitive Surgical 仍有望继续跑赢大盘，尽管增速可能不及过去十年那般惊艳。其最核心的竞争优势在于先发优势和客户粘性：截至2024年第一季度，公司在全球已安装 10,189台 da Vinci 系统，同比增长15%。

这些设备价格高昂，医院在最初部署后就不太可能轻易更换供应商。一方面是因为医护人员已经熟悉操作流程，另一方面设备若出现问题，Intuitive Surgical 提供维修和替换服务——这些都构成了极高的“切换成本”。

与此同时，全球人口老龄化趋势将推高对手术服务的需求，进一步利好 Intuitive Surgical。总结来看，先发优势、高客户粘性、不断扩大的市场需求，使其长期前景依然亮眼。即便过去十年股价表现惊人，投资者现在进入也并不算晚，从现在到2035年，它依然具备超越市场的潜力。

2. Veeva Systems：专注生命科学行业的云服务专家

Veeva Systems 为生命科学行业客户提供云服务。过去十年，该公司股价实现了年复合增长率24.2%，将1000美元的投资变为 8,734美元。虽然云服务行业竞争极其激烈，且被诸如 Amazon、Microsoft 等巨头主导，但 Veeva Systems 通过专注生命科学这一垂直细分市场，成功突围。

制药公司与生物科技企业面临高度监管，需要进行长期数据积累和大量前期投入。由于这些特殊需求，通用型云服务平台往往难以满足其合规与运营需求，这就给 Veeva Systems 留下了机会。

Veeva 的业务模式是深耕细分行业，建立长期客户关系。即便三年前由于经济低迷导致整个云服务市场增长放缓，Veeva 仍然保持了强劲的财务表现。

当然，若经济再次陷入衰退，短期内业绩也可能受到影响。但从长期来看，云市场的成长趋势没有改变，而 Veeva 的垂直整合战略使其具备穿越周期的能力。

值得一提的是，Veeva 同样具备极高的客户切换成本。客户不仅依赖其平台存储、分析关键数据，还用于满足合规需求与产品上市流程，一旦更换供应商可能会中断日常运营，因此客户粘性极强。

Veeva 当前在20亿美元潜在市场中，仅占据了14%的份额。这意味着它在目标市场中仍有广阔成长空间。而随着生命科学行业本身的持续增长，其可服务市场规模（TAM）还将继续扩大。

未来十年，Veeva 有望继续扩大在该垂直细分市场的份额，延续其击败大盘的表现。