BTC回调背后的真实逻辑：减半周期、机构持仓与宏观流动性如何重塑比特币价值
长期投资，本质上是一门不要把某一个路标误认为整片地形的艺术。
正因为如此，尽管在经历了表现疲软的 2025 年之后，比特币（Bitcoin，BTC）价格跌破 9 万美元，不少投资者开始感到焦虑，但我仍在持续加仓，而且对这一资产丝毫不感到担忧。
以下，是我坚持长期看好并继续买入比特币的三个核心理由。
一、真正重要的，始终只有“长期”
我不担心比特币跌破 9 万美元的首要原因在于：无论短期价格如何波动，我都计划持有它很多年。
在长期投资的道路上，波动本就是常态，而不是例外。
举例来说，比特币在 2022 年 12 月 17 日收盘价为 16,646 美元，几乎处于上一轮加密货币熊市的最低点。即便在 2025 年整体表现并不理想的背景下，放眼三年周期，比特币价格依然累计上涨了 428%。
如果过度纠结过去几个月的价格走势，很容易动摇投资信念，最终在本应继续持有的时候选择卖出。
只要你没有卖出，价格下跌都只是账面上的“理论亏损”；只有在卖出的那一刻，亏损才会被永久锁定。
支撑比特币长期投资逻辑的核心机制之一，是其“减半周期（Halving Cycle）”。
大约每四年发生一次的减半事件，会显著提高比特币的挖矿难度，从而不断压缩新增供给。结果是：未来的买家将争夺更少的新发行比特币，这种结构性稀缺，长期来看往往会对价格形成上行偏置。
二、越来越多的比特币，被“坚定型持有者”锁定
当前保持冷静的第二个重要原因是：
比特币的供给，正越来越多地集中在更倾向于长期持有而非短线交易的主体手中。
目前，政府机构、上市公司、资产管理机构以及比特币ETF合计持有 超过 400 万枚 BTC，而比特币的理论最大流通量仅为 2100 万枚。
虽然这些大型持有者在特殊情况下仍可能选择出售，但相比追求短期收益的散户投资者，他们通常更加稳健、耐心，也不容易被短期波动所影响。
如果未来金融机构，甚至央行开始将比特币纳入储备资产，这将标志着比特币作为一种资产类别完成又一次重要“成熟阶段”的跃迁——而这一变化，很可能已经近在眼前。
此外，目前一些正在推进“战略比特币储备（Strategic Bitcoin Reserve, SBR）”等重大政策构想的政府，实际上尚未真正落地执行。一旦这些计划启动，相关消息势必会迅速引发市场关注，同时也意味着更多比特币将被长期锁定、退出流通，可能持续数年之久。
三、宏观流动性，足以迅速改变市场情绪
我对比特币短期回调并不担忧的第三个原因在于：
比特币历来被视为全球流动性的“晴雨表”。
在这里，“流动性”可以理解为资本在金融体系中流动的难易程度，它主要受以下因素影响：
- 央行货币政策
- 信贷扩张节奏
- 广义货币供应量
从多年周期来看，流动性本身具有明显的周期性特征。
当流动性改善时，风险资产往往会显著受益，而比特币也不例外。考虑到未来几个季度，美国货币政策大概率将继续朝着更加宽松的方向演进，全球流动性有望回升，而比特币很可能会再次获得强劲顺风。
即便短期内这一变化尚未出现，从长期视角看，下一轮流动性扩张几乎是必然事件。
因此，如果你像我一样持续定投比特币，那么在流动性紧缩阶段（例如 2022 年）买入的筹码，最终往往会成为极具吸引力的低位布局。
当流动性再次全面回暖，那些在艰难时期完成的买入，将开始显现回报——
而这，正是我预计在未来几年内再次发生的事情。
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