Leopold Aschenbrenner 创立的风险投资基金 Situational Awareness，已迅速成长为当前最受市场关注的私募基金之一。该基金名称源自其一篇关于通用人工智能（AGI）的论文，在该论文中，他系统阐述了对未来 AI 发展的深度判断与长期愿景。
他曾指出：“如今几乎所有人都在谈论人工智能，但真正理解即将发生什么的人寥寥无几。真正意义上的超级智能即将到来。”Aschenbrenner 曾任职于 OpenAI，并于 2024 年以约 2.5 亿美元启动该专注 AGI 的投资基金。
截至今年一季度末，Situational Awareness 管理规模已扩大至约 55 亿美元，持仓涵盖 24 只股票。值得注意的是，该基金并未重仓 Nvidia、Broadcom 等市场热门 AI 龙头，而是集中布局 AI 产业链中的“基础设施与支撑型公司”，形成差异化投资策略。
凭借对 AI 技术演进路径的深刻理解，Aschenbrenner 的选股明显具有前瞻性。截至目前，这些核心持仓在今年整体跑赢 S&P 500 指数。以下为基金的七大核心重仓股：
1. Bloom Energy（持仓占比：16%）
在所有持仓中，Bloom Energy（NYSE: BE） 是权重最高的核心标的。公司专注于固体氧化物燃料电池系统（Bloom Energy Servers），可为数据中心等设施提供稳定的本地电力供应。
随着 AI 数据中心对电力需求的爆发式增长，Bloom Energy 的技术优势被重新定价，其产品可在不依赖传统电网的情况下为大型算力中心供能，使其成为 AI 基础设施中的关键一环。
受益于这一趋势，公司股价今年已上涨约 150%。此外，基金还通过期权（call options）进一步加码，体现出极高的看好程度。
2. Lumentum Holdings（持仓占比：8.7%）
Lumentum（NASDAQ: LITE） 提供数据中心、云计算及电信领域所需的光通信基础设施，其激光与光子设备可显著提升数据传输速度，是 AI 计算体系中不可或缺的底层组件。
虽然公司在行业内已深耕多年，但 AI 的快速发展为其打开了新的增长空间。今年以来，公司股价已上涨约 143%，显示出市场对其在 AI 网络基础设施中的关键地位的认可。
3. CoreWeave（持仓占比：7.9%）
CoreWeave（NASDAQ: CRWV） 是当前 AI 投资者高度关注的云基础设施公司之一，并获得 Nvidia 支持。公司专注于提供高性能云计算与数据中心资源，帮助客户更高效地进行 AI 模型训练与推理。
相较传统云平台，CoreWeave 在 AI 场景中具备更高的性能与成本效率。今年以来，公司股价上涨约 63%。值得一提的是，基金对其期权配置占比高达 14%，为组合中第二大单一押注。
4. Core Scientific（持仓占比：7.4%）
Core Scientific（NASDAQ: CORZ） 运营大规模数据中心，近年来已从以加密货币挖矿为主，成功转型为 AI 算力基础设施提供商。
公司目前获得包括 JPMorgan Chase 和 Morgan Stanley 在内的大型金融机构支持，以加速扩建数据中心以满足 AI 需求。今年以来，公司股价上涨约 36%。
5. Iren（持仓占比：6%）
IREN Limited（NASDAQ: IREN） 同样是数据中心基础设施供应商，并完成了从加密挖矿向 AI 计算转型。公司通过购置土地并建设具备电力接入能力的数据中心资产，同时能够根据客户需求进行定制化开发。
尽管今年以来涨幅为 29%，在榜单中相对较低，但过去一年累计涨幅高达 772%，反映出市场对其转型逻辑的高度认可。
6. Applied Digital（持仓占比：5%）
Applied Digital（NASDAQ: APLD） 是另一家典型的“从加密到 AI”转型代表，公司专注于为客户建设定制化数据中心并进行租赁运营。
受 AI 算力需求爆发推动，公司正加速扩张产能，并与 CoreWeave 建立合作关系，后者是其重要客户之一。今年股价上涨约 32%，过去一年涨幅则高达 715%。
7. Sandisk（持仓占比：4.5%）
Sandisk（NASDAQ: SNDK） 则从存储侧切入 AI 基础设施，其 NAND 闪存产品提供非易失性存储解决方案，可在断电情况下保持数据完整，是解决数据持久性问题的重要技术路径。
在 AI 数据爆炸式增长的背景下，高效、低成本的存储需求显著提升。Sandisk 凭借其技术积累成功完成业务重塑，其产品需求持续走强。今年以来股价上涨约 284%，过去一年更是暴涨约 2800%。
投资逻辑总结：避开拥挤赛道，押注AI“隐形基础设施”
Situational Awareness 的投资策略清晰展现了一种不同于主流的 AI 投资路径：不追逐估值已高的龙头公司，而是布局 AI 产业链中电力、光通信、数据中心、存储等关键基础设施环节。
这些公司虽然不具备 Nvidia 那样的市场关注度，但在 AI 生态中却扮演着“不可替代”的角色。随着 AGI 发展不断推进，这些底层支撑环节的重要性将持续提升。
从结果来看，这一策略已显著跑赢市场，也为投资者提供了一个新的思考框架：在 AI 投资中，真正的机会或许并不在最显眼的位置，而在那些“被低估的关键支点”。
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