“拣便宜”的时刻到了？这三只基本面稳健的科技股或正处于估值洼地
2025年意外低估的三只科技股：基本面稳健，估值吸引，或正酝酿反弹
科技板块在过去五年里稳居美股表现最强势的行业之一，并持续作为推动长期增长的可靠引擎。然而，并非所有基本面良好的科技公司在当下都被市场所青睐——一些老牌科技巨头尽管财务表现稳健，股价却出现回调。对于投资者而言，这种“基本面与估值错配”正是潜在机会的温床。
以下是三只当前看似被低估、且具备反弹潜力的科技股：
1. Alphabet：搜索巨头估值探底，AI转型期孕育新机会
Alphabet（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）在2025年迄今为止下跌了约7%，市场主要担忧其搜索引擎霸主地位或正遭遇挑战。根据网络分析工具StatCounter数据，2025年Alphabet全球搜索市场份额自2015年以来首次持续跌破90%，引发投资者对其增长前景的质疑。
此外，Alphabet在人工智能竞赛中的领先地位也遭遇质疑。然而，从财报表现来看，公司仍维持出色的营收与盈利增长。2025年第一季度，Alphabet实现营收900亿美元，同比增长12%；自由现金流同比增长12.6%，达到190亿美元。
值得注意的是，这一增长是在巨额AI基础设施投入的背景下实现的：2025年Q1，Alphabet的资本支出飙升至172亿美元，高于去年同期的120亿美元。这显示出公司在AI赛道上的战略决心。
目前，Alphabet的自由现金流市盈率为29.4倍，是“七巨头”中估值最低的公司之一。低估值可能反映市场的谨慎，也可能意味着其被严重低估。在此过程中，公司持续向股东回馈资本：每季度派发0.21美元股息（年化收益率约0.5%），并持续回购股票。过去五年，公司流通股数已减少11%，最新还批准了700亿美元的回购额度。
2. Arista Networks：股价回调下的增长强者，估值显著回落
Arista Networks（NYSE: ANET）是一家专注于软件驱动云网络解决方案的计算机网络公司。过去五年，该股涨幅接近600%，可谓市场宠儿。但2025年迄今，其股价下跌了13%，主要受一家核心企业客户Meta Platforms削减支出的影响。Meta在2023年占Arista营收的比重为21%，2024年下降至约15%。
尽管如此，公司最新财报依旧亮眼：季度营收同比增长16%，达15.7亿美元，管理层指出云计算与AI网络的强劲需求是增长动力。同期自由现金流达7.25亿美元，同比增长25%。
虽然客户集中度曾被视为风险因素，Arista仍上调全年营收指引：2025财年预计营收区间为65亿至66亿美元，高于此前预测的64亿至65亿美元，展现出对未来订单与客户多元化的强大信心。
更值得关注的是，Arista开始积极应对长期存在的股本摊薄问题。自2014年IPO以来，流通股数增长了23.5%。而2025年，公司首次启动股票回购，并凭借82亿美元的净现金储备，拥有充足的财务弹药回馈股东、提升价值。
目前，Arista的自由现金流市盈率为32.7倍，显著低于过去三年中位数的45.1倍。考虑到其持续的增长势头、稳健的资产负债表以及更友好的资本配置策略，这次回调或是长期投资者不可多得的介入良机。
3. Zoom Communications：前疫情明星重回理性，估值回归低位
曾在疫情期间风光无限的视频会议平台Zoom Communications（NASDAQ: ZM）如今已从2020年高点回撤了86%，2025年迄今又下跌了近5%。增长停滞让市场对这家远程办公龙头的热情大打折扣。
2026财年第一季度，公司营收为12亿美元，同比增长2.9%；自由现金流则由去年同期的5.697亿美元下滑至4.634亿美元。管理层将这一下降归因于税务支付与部分项目支出时点的变化，并预计2026财年全年自由现金流将在16.8亿至17.2亿美元之间，低于2025财年的18亿美元。
从长期来看，Zoom寄望于旗下“Zoom Phone”业务成为新的增长引擎，该产品在2026财年Q1的收入同比增长“中双位数”，表现尚可。公司预计2026财年总营收将在48亿至48.1亿美元之间，同比仅增长3%。
不过，Zoom的财务状况非常稳健，账上净现金高达78亿美元；并且，公司终于开始应对长期以来的股本摊薄问题：流通股数在过去一年减少了近2%。截至4月30日，公司授权回购额度中尚剩余12亿美元。
更重要的是，Zoom当前自由现金流市盈率仅为14.3倍，处于极低估区间。如果公司哪怕实现温和增长，这一估值水平都足以为长期投资者提供较强的吸引力。
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