by Dan Victor
从交易量到金融生态系统：SoFi Technologies 与 Robinhood Markets 的成长路径与未来博弈
数字银行 SoFi Technologies（NASDAQ: SOFI）与线上券商 Robinhood Markets（NASDAQ: HOOD），凭借各自颠覆性平台正在挑战传统金融服务业的格局。两者的高速成长也转化为亮眼的股市表现：SoFi 股价在过去一年上涨了 95%，而 Robinhood 更是飙升了惊人的 246%。在经历如此大幅上涨之后，部分投资者开始思考：这波上涨还能持续多久？
本文将比较这两家金融科技领军企业，帮助投资者判断谁更值得当前买入并纳入投资组合。
SoFi Technologies 的投资逻辑
SoFi Technologies 已成功转型，从专注学生贷款与个人贷款的机构，发展为一家全面、数字化为核心的一站式金融服务平台。其“数字优先+一站式服务”的模式深得消费者青睐。目前 SoFi 已拥有 1090 万会员，较两年前几乎翻倍。
在 2025 年第一季度，SoFi Technologies 实现了 CEO Anthony Noto 所称的“强劲开局”：调整后净营收同比增长 33%，调整后每股收益（EPS）暴涨 200%，达到 0.06 美元。SoFi 的增长得益于其战略重心从依赖贷款业务逐步扩展至以手续费为核心的多元收入结构。越来越多的用户开始同时使用其银行账户、信用卡、投资选项及其他金融产品。
更重要的是，SoFi Technologies 正在迈向更加稳定且高质量的盈利增长。管理层预计今年全年调整后 EPS 将达到 0.27 至 0.28 美元，接近 2024 年全年 0.15 美元的两倍。这一盈利展望凸显出 SoFi 相较 Robinhood 更具优势——Robinhood 的盈利仍高度依赖交易量和金融市场波动，存在更大不确定性。
对 SoFi 能否持续执行其增长战略、从传统银行手中夺取更多市场份额持有信心的投资者，具备充足的理由长期持有该股。
Robinhood Markets 的投资逻辑
尽管 SoFi 的运营与财务表现相当出色，但 Robinhood 近期的增长势头更为猛烈。
2025 年第一季度，Robinhood Markets 净营收同比增长 50%，每股收益从去年同期的 0.17 美元跃升至 0.37 美元，增长超过一倍。这家率先推出零佣金交易模式、改变散户投资生态的公司，正充分利用其 2580 万个已注资账户。用户交易更为活跃，也将更多资产转入平台。
值得注意的是，这波增长在很大程度上受益于加密货币市场的复苏。目前，加密货币交易占 Robinhood 总交易量的 43%，贡献了公司总营收的 27%。不过，Robinhood Markets 并未止步于此，正在积极扩展产品线，包括专业级交易工具、银行业务、财富管理服务，以及付费订阅产品 Robinhood Gold，借此提升用户的综合金融服务粘性与“钱包份额”。
在资本市场上，Robinhood 的强劲表现也获得了认可：年初至今股价上涨了 94%，创下超越疫情期间峰值的新高。
Robinhood Markets 还计划将成功经验复制到海外市场。目前公司正加速全球化扩张，计划进军亚太地区，并通过收购加密交易所 Bitstamp 扩展其数字资产版图。
相较 SoFi 仍以美国本土为主要市场，Robinhood 的国际化布局有望带来更大的长期营收与利润增长空间，为其较高的估值提供支撑。值得注意的是，两家公司目前的预期市盈率（Forward P/E）均在 50 倍左右，表明市场对两者的成长潜力抱有相似的高度乐观预期。
相信 Robinhood 未来有望在全球线上券商领域占据主导地位的投资者，或可将其纳入多元化投资组合中。
投资结论：SoFi Technologies 略胜一筹
要从中选出一个“更值得买”的金融科技股并不容易。笔者对这两家公司都持看多态度，并预期它们未来一年都能带来正向回报。但若只能选一个进行投资，我会略倾向于 SoFi Technologies。
SoFi 当前股价仍较其 52 周高点下跌约 27%，提供了较为理想的“逢低买入”机会。宏观经济持续回暖将刺激贷款需求，有助于 SoFi 盈利持续增长，从而为其股价提供上行催化剂。
反观 Robinhood，股价已大幅反弹、市场预期居高不下，短期内可能面临“高处不胜寒”的估值压力，甚至带来波动风险。因此，当前阶段 SoFi 更适合在稳健中寻找增长机会的长期投资者。
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