亚马逊股价回调背后，隐藏着四个不可忽视的投资信号
亚马逊（NASDAQ: AMZN）如今已成长为全球市值超过2万亿美元的巨头。虽然该股自低点反弹明显，但年初至今仍处于下跌状态，对长期投资者而言，现在或许正是一个有吸引力的买入时机。
以下是当前值得重仓亚马逊的四大理由：
1. 云计算业务持续领跑，AI 成增长催化剂
尽管亚马逊以电商业务闻名于世，但其盈利能力最强的业务板块，实则是旗下的云计算部门——Amazon Web Services（AWS）。该公司原本为解决自身基础设施扩展难题，开创了云计算和基础设施即服务（IaaS）行业。如今，AWS已成为全球市占率约30%的头号云服务商。
AWS同时也是亚马逊增长最快的业务板块。上季度，AWS营收同比增长17%，达到293亿美元，营业利润则增长22%，达115亿美元。当前的增长部分得益于企业客户利用 AWS 平台开发和部署人工智能（AI）模型与应用，如Bedrock和SageMaker。前者让客户接入多个领先基础模型并进行定制，后者则提供从零开始构建、训练、部署模型的一站式平台。这些AI工作负载均运行于AWS之上，进一步提升了平台使用频率和营收。
此外，亚马逊还通过旗下子公司Annapurna Labs开发自研AI芯片。Trainium专用于训练大型语言模型（LLM），Inferentia则聚焦推理任务。定制芯片往往能在特定任务上表现更优，且能耗更低，帮助客户降低总拥有成本，同时也令亚马逊在成本结构上优于竞争对手。
随着AI服务需求持续飙升，亚马逊正在大规模加码数据中心基础设施建设。虽存在过度投资带来利润率压力的风险，但当前各大云服务提供商皆在快速扩张以满足市场强劲需求。
2. 关税阴霾逐渐消散
虽然AWS是公司最强增长引擎，但亚马逊的电商业务仍是其营收的重要支柱。在北美市场，其电商收入在第一季度实现8%的同比增长。不过，面对关税与贸易战的影响，这一业务板块并非毫发无损。
作为一家综合性商品零售商，如果关税政策造成经济环境恶化、消费者支出下滑，其电商业务自然首当其冲。
另一方面，亚马逊及其第三方卖家销售的大量商品都产自中国。更高的关税可能推高商品售价，进而抑制消费需求。若亚马逊选择自行吸收部分关税成本，将直接压缩毛利率和利润空间。
因此，美国决定在未来90天内将部分对华关税税率从145%下调至30%，为亚马逊带来了阶段性的利好。尽管所谓的“微量关税”政策仍被保留（但税率有所降低），该项政策主要针对如Temu和Shein等直接面向美国消费者的中资竞争对手，反而间接增强了亚马逊的市场地位。
当然，风险依然存在：这场贸易战尚未彻底解决，这可能只是暂时的缓解，未来重新升温的可能性不能被排除。
3. 利润率持续改善，AI 技术显威
抛开贸易因素，亚马逊当前正显现出显著的利润率改善趋势，其中关键驱动因素正是人工智能。
例如，亚马逊在其履约中心部署了具备AI能力的机器人，可自动完成搬运、分拣、配送等任务。其中部分机器人还能识别受损商品，避免出货失误。与人工操作相比，机器人出错率更低。公司还借助AI技术在平台上标注高退货率商品，有效降低退货率，这对电商业务来说是显著的成本节省。
此外，亚马逊还通过AI优化物流路径，帮助配送人员更高效地完成送货任务，从而节省油耗与时间成本。整体而言，这一系列AI应用大幅提升了运营效率并降低了成本结构。
在广告业务方面，AI也正在释放潜力。亚马逊通过AI提升其高利润率的赞助广告业务的表现，包括提升广告投放精准度和转化效率。公司还开发了生成式AI工具，帮助广告主创建用于推广的视觉素材，使广告投放更具吸引力。
这些因素综合作用下，公司实现了显著的运营杠杆效应。例如，在北美业务中，第一季度收入仅增长8%，但营业利润却同比增长了16%。
4. 估值处于历史低位区间
尽管近期股价有所反弹，但亚马逊当前估值仍处于其历史低位之一。市场对此的解释可能是预期未来增长趋缓，但综合前文所述，公司仍具备强劲的长期成长潜力。
考虑到AI和云业务持续扩展、利润率提升、关税政策缓解等多重利好因素，亚马逊的长期投资逻辑依旧稳固。当前的股价调整更可能是周期性波动所致，而非对公司基本面构成实质威胁。
因此，站在当前时点，亚马逊无疑仍是值得买入并长期持有的优质资产。
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