by Ryan Vanzo
从340,000%涨幅到AI时代霸主，Nvidia英伟达为何仍值得长期持有？
Nvidia（NASDAQ: NVDA）已然成为历史上最成功的长期投资标的之一。自1999年以来，这家芯片巨头的股价上涨超过340,000%。换句话说，最初只投入3美元，如今已经变成了100万美元。
然而，这一切还远未结束。在接下来的数十年里，Nvidia的营收有望持续快速增长，为有耐心的投资者带来可观回报。以下是背后的核心逻辑。
Nvidia的营收将在未来数十年持续增长
Nvidia的商业模式正位于人工智能（AI）革命的核心。几乎所有AI技术都依赖庞大的数据集与强劲的计算能力运行。这些复杂的模型需要处理海量数据，以生成用户所需的高质量输出。尽管部分模型可在本地运行，但最主流的模型通常部署于云端，并通过分布式计算架构动态扩展，以应对不同的需求负载。
支撑云计算基础设施的核心技术是什么？答案是图形处理器——GPU。
虽然市面上存在多种GPU产品，且针对用途各异，但Nvidia长期以来专注于游戏领域的图形处理芯片。次世代的游戏主机与PC需要极强的图像处理能力，Nvidia的定制化GPU帮助推动整个行业迈入高清、沉浸式的新时代。
更重要的是，Nvidia比竞争对手更早意识到人工智能的潜力，并率先重金投入研发，确保其芯片与配套软件能支撑这一初期仍小众、但极具前景的新兴领域。正如《纽约时报》所言：
“在超过十年的时间里，Nvidia几乎建立了无懈可击的领先地位，专注于制造可执行复杂AI任务的芯片，例如图像识别、人脸识别、语音识别，乃至于为ChatGPT这样的聊天机器人生成文本。Nvidia之所以能从一个行业新贵跃升为霸主，是因为其敏锐地预判了AI趋势，并为此定制芯片架构，同时开发了支撑AI开发的关键软件。”
事实上，软件部分可能是Nvidia最重要的“护城河”。在未来十年，AI市场的总值预计将从数千亿美元扩张至近5万亿美元。随着GPU竞争日趋激烈，Nvidia的软件生态却已实现了高度用户黏性。
目前，数以万计的AI应用已围绕Nvidia硬件构建，而开发者也使用其软件多年，对芯片实现深度定制。即使在未来硬件性能被其他厂商赶上，这种软件层面的“锁定效应”仍可能帮助Nvidia维持其市场份额，继续吸引资源、人才与资本，推动其芯片迭代或收购创新企业。
想获得高额回报，需要时间和耐心
Nvidia当前市销率为25倍，显然不便宜。但值得注意的是，早在2021年，Nvidia的市销率同样约为25倍，而股价自那时起上涨了近800%。
如今Nvidia市值已高达3.3万亿美元，不少人认为如此体量将使公司面临更大的增长难题。“大数法则”或许会发挥作用：相比之下，一个2000亿美元市值的企业要翻倍远比一个2万亿美元公司容易得多。
然而，Nvidia在AI GPU市场的主导地位毋庸置疑，其市占率据称已高达90%。而AI市场刚刚起飞，Nvidia凭借独特的软件生态系统牢牢把握住了行业增长的最前排位置。
像Nvidia这种高估值的成长股往往年内波动剧烈，但如果投资者能将视野放到十年甚至更久远的未来，复利的魔力依然有可能将小额投资变成百万回报。需要注意的是：AI革命是一个持续数十年的故事，而Nvidia目前较高的估值可能需要数年时间才能完全兑现其增长预期。
不过，从历史经验看，在长期增长行业中押注于拥有强大护城河的高质量公司，几乎从不是一个糟糕的决定。唯一的关键在于——你的投资周期是否足够长，能让你真正消化Nvidia目前昂贵的估值。
总结：
Nvidia不仅仅是AI硬件的提供者，更是整个AI产业生态中最核心的基石之一。它在硬件、软件、开发工具与市场认知上的深度耕耘，使其构建起几乎无可复制的竞争优势。虽然当前估值不低，但对于有耐心、看重长期成长的投资者而言，Nvidia依然是值得关注与持有的“科技之王”。
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