美股今年下跌4%，Dollar General却逆势上涨超21%——背后隐藏着什么？
截至本周一收盘，标普500指数年内累计下跌约4%，尽管近几周市场已有所反弹。然而，在这一相对低迷的大盘环境下，有一只股票却表现抢眼：Dollar General（NYSE: DG）年初至今股价上涨超过21%。这家美国平价零售巨头一直以来都是增长引擎，早在2024年就已经开设了第20,000家门店。其遍布全国的广泛布局和专注低价商品的战略，令不少投资者近期对其青睐有加。
那么，究竟是什么在推动Dollar General股价的强劲反弹？此时是否值得入场？
Dollar General 2025年为何表现如此强劲？
推动Dollar General今年股价大涨的首要因素之一，是投资者将其视作规避关税风险的“安全型资产”。据分析师估算，Dollar General仅有约4%的商品采购依赖进口，这使其相较于竞争对手Dollar Tree具有更强的韧性——后者对关税的暴露更大，因此其股价年初至今仅上涨了12%。
但另一个支撑股价上涨的重要因素，可能是该股此前经历了过度抛售。回顾过去两年，Dollar General股价在2023年暴跌44%，2022年也下跌了45%。经历连续两年的惨烈调整后，不少价值投资者将其视作“打折优质股”，趁其接近七年低点时积极买入。
即便经历了2025年的反弹，Dollar General股价仍在100美元以下，远低于2022年超过260美元的历史高点。
公司基本面是否已走出困境？恐怕还言之尚早
投资者在追逐Dollar General的反弹行情之前，还需冷静思考该公司当前面临的潜在基本面风险。
首先，Dollar General的核心消费群体仍在财务压力下挣扎，而管理层也多次对此发出警示。最近一次是在今年3月，CEO Todd Vasos直言，“我们很多顾客的钱仅够购买最基本的生活必需品。”
值得注意的是，如果Dollar General的核心客户群已陷入收支紧张状态，而美国经济又即将全面承压于关税政策引发的连锁反应（如裁员、失业率上升、消费紧缩等），公司营收可能进一步受挫。
在其截至2026年1月的当前财年，Dollar General对同店销售增幅的指导区间为1.2%至2.2%，但若宏观经济持续恶化，不排除公司下调预期的可能性。
投资需谨慎，反弹行情未必稳固
尽管Dollar General在2025年迎来强势开局，但从专业分析师角度看，当前未必是入场良机。相较于同行，DG或许抗压能力更强，但仍未能彻底摆脱盈利增长乏力的问题。如果其客户群继续压缩非必需品支出，且宏观环境不利加剧，Dollar General业绩可能不及预期，股价则可能回吐年初部分涨幅。
当前该股估值为过去12个月盈利的18倍，低于标普500指数平均水平的23倍。这一折价并非没有道理：过去几年Dollar General业务增长乏力，缺乏积极的基本面催化剂，市场对其预期自然较为保守。
即便公司受关税影响相对较小，这也不应成为贸然买入该股的充分理由。当前市场上存在许多基本面更强、成长性更佳的投资标的，可为投资组合提供更具吸引力的回报预期。
文章作者：David Jagielski
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