尽管 Amazon（NASDAQ: AMZN）持续展现强劲增长势头，但其股价在上周出现回落，主要由于公司发布的疲软指引以及市场对关税问题的担忧。作为一家业务庞大、触角广泛的巨头企业，市场却似乎只聚焦于负面信息。
这是因为资本市场具有前瞻性思维，而当前的担忧更多关乎未来走势。不过，问题也许在于市场的“前瞻”程度还不够深远。如果只看第二季度指引，亚马逊的前景似乎略显平淡，但回顾其一贯超预期的业绩表现（例如刚过去的一季度），以及放眼更长时间维度，这次调整可能正是一次极佳的建仓机会。
利好与利空交织，以及尚不明朗之处
亚马逊公布的2025财年第一季度业绩依旧亮眼。剔除汇率因素后，公司营收同比增长10%，达到1,555.7亿美元，甚至高于预期上限（1,555亿美元）。营业利润为184亿美元，较去年同期的153亿美元大幅增长，并超出指引上限（180亿美元）。每股收益（EPS）由去年同期的0.98美元提升至1.59美元，远超华尔街1.37美元的预期。
然而，市场反应却聚焦在第二季度的展望上。管理层预计销售额将同比增长9%，但营业利润可能下滑。公司预计本季度营业利润将在100亿至175亿美元之间，而去年同期为147亿美元。
关于这一指引，公司提到了多重因素。CEO Andy Jassy 特别指出：“目前关税走向难以判断，我们不知道它们最终会如何落地，也不清楚何时能有结论。”此外，公司还将 Kuiper 宽带卫星项目的投入成本纳入考量。不过，Jassy 也强调：“我们对短期和中期的考虑，实质上也反映了我们对长期的战略思维——产品多样性和低价依然是核心。”
亚马逊如何看待关税影响
在财报电话会议上，Jassy 并未回避关税可能带来的影响。他指出，目前消费需求尚未减弱，反而某些品类的购买增长可能与消费者对关税的预期有关。不过，他也提供了几点投资者应重视的亚马逊优势：
- 以民生必需品为主的销售结构：即便面临价格上涨，消费者仍需购买生活必需品。今年一季度，日用品的增长速度是整体业务的两倍，占平台销量的三分之一。
- 全球最大的杂货零售商之一：不含 Whole Foods 和 Amazon Fresh 的情况下，亚马逊去年销售了价值1000亿美元的食品杂货。
- 产品种类极其丰富：拥有超过200万第三方卖家，产品种类远超同行。在不确定性中，亚马逊可以更好地帮助消费者以合理价格找到所需商品。
- 品牌信任度高，网络效应增强：在宏观经济不稳定时，消费者更倾向于选择他们信赖的平台。随着配送网络的扩张、商品种类的增加，亚马逊成为更多人首选的购物平台。
亚马逊的潜力不仅仅在电商
亚马逊的故事早已超越电商。Jassy 继续看好人工智能的长期机会：“目前全球IT支出中，仍有超过85%在本地部署，尚未转移至云端。在我看来，这种结构在未来10至20年会发生根本性转变。”
AWS（Amazon Web Services）在本季度的收入同比增长17%，并且在生成式AI与非生成式AI领域均有明显扩张。公司新近与 Adobe、Uber Technologies 及 NextEra Energy 签署了云服务合作协议。AWS的营业利润同比增长22%，在总利润中占比达63%。
换句话说，只要你能聚焦长期价值，亚马逊当前的回调就是一个不容错过的买入机会。
为什么是现在？
尽管财报发布后股价下跌，但亚马逊的市盈率（P/E）依然稳定在30左右，这得益于其盈利能力持续增强。也就是说，市场认为当前估值合理，负面因素已充分反映在股价中，某种程度上也反映出市场对其基本面依然认可。
市场从来没有绝对的确定性，但从管理层对关税的乐观态度以及未来增长路径来看，亚马逊的股价很可能将在接下来重拾升势。若你是一位拥有长期视野的投资者，并一直在考虑是否应当入场亚马逊，现在可能正是最佳时机。
文章作者：Jennifer Saibil
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