美股中的机会与陷阱：Moderna 值得押注，Teladoc 暂避锋芒
美股市场充满“捡便宜货”的机会——一些股票由于贸易摩擦或公司自身问题近期表现不佳，但一旦形势好转，便可能强势反弹。但也有些企业基本面持续恶化，反弹无望，投资者宜避之不及。
本文将对这两类股票各举一例：Moderna（NASDAQ: MRNA） 是一只被低估但潜力仍在的生物科技股；而 Teladoc Health（NYSE: TDOC） 则是一只前景堪忧的远程医疗股。
一只被低估的潜力股：Moderna
五年前，mRNA 疫苗还只是一个前景可期的科研概念。如今，凭借其在 COVID-19 疫苗研发中的成功，Moderna 让 mRNA 技术真正成为主流。正因如此，该公司未来的增长前景依然值得期待。
尽管 Moderna 股价在过去三年显著落后大盘，主要原因在于其疫苗盈利能力已不再像疫情高峰期那样可观，但公司在临床管线方面取得了实质进展。过去一年里，其开发的呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗 mResvia 获得了监管批准。
更值得关注的是，Moderna 拥有一个深度产品管线，预计未来五年将显著扩展其已获批疫苗组合。
其中最具前景的是其开发的个性化癌症疫苗 mRNA-4157。该产品在二期临床试验中取得显著成果——与默沙东（Merck）的明星抗癌药 Keytruda 联合使用，能有效降低黑色素瘤患者的复发与死亡风险。目前，该疫苗正在进行三期临床，并在至少六项二期或三期研究中探索其他癌种的治疗潜力。
此外，Moderna 还在推进一款单独使用的流感疫苗及一款新冠+流感二合一疫苗，均已接近获批阶段。
在新冠疫苗市场方面，Moderna 有望继续保持领先地位。公司给出的中值营收指引为 20亿美元，主要来自 COVID-19 疫苗业务。与此同时，公司也启动了大规模削减成本计划，预计到 2027 年可减少 14亿至17亿美元的运营支出。
届时，Moderna 料将拥有至少一个新的营收增长引擎，甚至可能不止一个。凭借更强的营收前景、更低的成本结构，以及相比传统疫苗更快开发的 mRNA 技术优势，该公司有望重拾增长动能并带来优秀回报。
尽管股价在过去三年大幅下挫，Moderna 远未出局。
一只需谨慎回避的低迷股：Teladoc Health
Teladoc Health 是远程医疗领域的先驱企业，曾在 2020 至 2021 年疫情高峰期声名鹊起。那时民众居家隔离，远程问诊成为主流选择。然而，随着疫情影响逐渐淡化，Teladoc 的业务表现大不如前。
公司营收增长几近停滞，而尽管毛利率接近 70%，但仍处于长期亏损状态。
这点在今年第一季度的财报中再度显现：营收同比下降 3% 至 6.294亿美元，而每股净亏损达 0.53美元，较去年同期的 0.49美元 进一步恶化。
需要指出的是，这一季度的净亏损包括了来自近期收购案的非现金商誉减值，但这已非首次，过去几年中 Teladoc 多次因类似减值而录得严重亏损。这种现象已不再是“偶发”，而更像是一种常态。
更令人担忧的是，平台总访问量较去年第一季度有所下降，进一步印证了用户活跃度和参与度正在下滑。
公司正面临多个不利因素，其中最严峻的挑战来自激烈竞争的市场环境。例如，其主打心理健康服务产品 BetterHelp，曾是 Teladoc 增长最快的业务板块之一，但近期也开始萎缩——第一季度其订阅用户同比减少 4%，降至 39.7万。
面对困境，公司虽提出通过拓展国际市场来寻求转机，但问题在于：若连美国本土市场都未能成功主导，其在海外是否具备突围实力？对此投资者需谨慎评估。
在我看来，当前阶段 Teladoc 股票风险过高，不宜轻易介入。或许未来某天它能重新找回增长密码，但在此之前，观望为上。
文章作者：Prosper Junior Bakiny
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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