诺和诺德（Novo Nordisk）：跌势未止，但华尔街依旧看涨35%
坏消息持续困扰丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk，NYSE: NVO）。自去年夏天创下股价新高以来，该公司市值已回落约55%。更雪上加霜的是，本周《新英格兰医学杂志》一项研究显示，Eli Lilly旗下的Zepbound减重效果优于诺和诺德的Wegovy。
尽管如此，华尔街仍对诺和诺德的前景持乐观态度。分析师普遍预测，该肥胖治疗龙头的股价在未来12个月内有望反弹35%。
分析师集体看好
根据金融数据与基础设施服务商LSEG的统计，分析师对诺和诺德未来12个月的平均目标价为89.99美元，较当前股价具备35%的上涨空间。
其中部分分析师态度更加积极，Novo Nordisk最高目标价接近当前股价的两倍。
在LSEG五月的调查中，12位分析师中有2位给予“强力买入”评级，4位推荐“买入”，另有4位维持“持有”评级。
虽有两位分析师对该股不太看好，其中一人给予“跑输大盘”评级，另一人建议“卖出”。但即使是最悲观的目标价，也仅较当前价格低9%，说明市场整体信心仍然坚挺。
顺风与逆风并存
为何华尔街仍愿意押注诺和诺德？答案并不复杂。Novo Nordisk公司当前仍在持续实现强劲的销售增长，主要得益于其明星产品——2型糖尿病药物Ozempic以及肥胖治疗药物Wegovy，这两款基于Semaglutide的药物贡献了大部分营收增长。
未来，诺和诺德也有望获得新的增长动能。其正等待美国食品药品监督管理局（FDA）批准一款口服版本的Semaglutide用于治疗肥胖。此外，Novo Nordisk公司已向美欧提交每周一次注射的2.4mg剂量Semaglutide，用于治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）这一严重肝病。诺和诺德还计划在2026年第一季度申请其下一代肥胖与2型糖尿病联合药物CagriSema的上市许可。
不过，挑战同样不小。由于美国市场中大量非法配制（compounding）Semaglutide产品的泛滥，诺和诺德下调了对2025财年的全年指引。公司CEO Lars Fruergaard Jørgensen在一季度财报中表示：“我们正在积极打击非法和不安全的配制行为，同时努力扩大患者对GLP-1治疗的可及性。”
竞争格局也日益激烈。Eli Lilly的Mounjaro（糖尿病）和Zepbound（肥胖）市场份额持续扩大。Lilly还计划在今年晚些时候提交其口服肥胖药物Orforglipron的审批申请，并在2026年初申请治疗2型糖尿病的许可。此外，Altimmune、Amgen、Boehringer Ingelheim、Pfizer、Roche Holding和Viking Therapeutics等也在积极推进肥胖药物的研发，令市场竞争格外激烈。
华尔街的预测能成真吗？
诺和诺德的股价真的会如华尔街预测的那样上涨35%吗？答案可能是“有可能”。
从估值角度看，目前并无明显阻碍。根据最新数据，Novo Nordisk远期市盈率（forward P/E）为15.9，略低于标普500医疗保健板块的平均估值16.4倍，表明当前价格具有一定吸引力。
值得一提的是，诺和诺德近期与FDA在一项关键的联邦法院判决中胜诉，有望改善非法配制药物泛滥的问题。这一判决使得FDA可以更有效地打击非法配药机构，有助于恢复市场秩序，也将支持公司恢复业绩指引。
但最大的问题仍在于市场竞争。虽然当前Eli Lilly已抢占先机，但不能低估Ozempic与Wegovy的商业潜力，尤其是口服版本Semaglutide和未来推出的CagriSema的前景。
笔者认为，诺和诺德在未来12个月内实现反弹是大概率事件。但是否能实现35%的涨幅，仍需视其如何应对激烈的市场竞争及药品组合的临床进展与商业表现而定。
文章作者：Keith Speights
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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