财报深读 | IPG埃培智第二季度财报解析：在客户流失与并购整合中寻找成长拐点

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利润率创纪录，The Interpublic Group of Companies, Inc.借力Omnicom并购加速战略转型

埃培智管理层观点

The Interpublic Group of Companies, Inc.首席执行官 Philippe Krakowsky 表示，公司第二季度实现了有机营收下降 3.5%，符合此前指引。营收下滑的主要原因在于 2024 年发生的几个重要客户账户流失，对本季度营收增长造成约 5.5% 的负面影响。他强调，媒体和医疗板块的基础增长已有环比改善，且2025 年的新业务拓展表现出明显回暖趋势。

Krakowsky 进一步指出，公司正在推进战略转型计划，并已实现“显著的结构性成本削减”，预计将在企业重塑、客户服务交付优化以及持续运营效率提升方面超出既定目标。他也对公司即将被 Omnicom 集团收购的交易表示乐观，称合并后的业务能力将“在交易完成后得到实质性加强”。

IPG首席财务官 Ellen Tobi Johnson 表示：“我们本季度的有机净营收下降 3.5%，与预期一致，调整后 EBITDA 达到 3.937 亿美元，净营收利润率为 18.1%，创下第二季度历史新高。”她还指出，公司在本季度回购了 400 万股股票，回馈股东资金 9,800 万美元。截至季度末，资产负债表上的现金余额为 16 亿美元，净债务杠杆为 1.9 倍。

此外，本季度与 Omnicom 收购交易相关的一次性重组费用为 1.18 亿美元，交易相关支出为 1,100 万美元。

埃培智前景展望

Krakowsky 指出，虽然宏观环境仍然充满不确定性，但客户互动维持积极态势，“我们尚未看到客户总体行为出现实质性变化。”他重申，公司仍维持全年有机净营收下降 1% 到 2% 的目标。

他还表示，The Interpublic Group of Companies, Inc.转型举措和业务结构调整已“超出原计划”，预计全年调整后 EBITDA 利润率将“明显高于此前公布的 16.6% 目标”。

埃培智财务表现

Johnson 公布公司第二季度净营收为 22 亿美元，同比下降 6.6%。细分业务表现如下：

媒体、数据与互动解决方案：有机下降 3.1%；
整合广告与创意主导解决方案：下降 6.3%；
专业传播与体验式解决方案：增长 2.3%。

从地区看，美国市场有机下降 2.6%，国际市场下降 5.4%。

调整后 EBITDA 利润率同比提升 350 个基点，至 18.1%。季度末，公司持有现金 16 亿美元，总债务为 30 亿美元，下一个债务到期点为 2028 年。运营现金流为 -9,600 万美元，在剔除营运资金变动后为 2.063 亿美元。

埃培智投资者问答精要

JPMorgan 的 David Karnovsky：询问利润率提升节奏及与 Omnicom 合并协同重叠部分。Krakowsky 表示，重组聚焦于提升服务效率与结构性成本优化，预计可带来“超过 100 个基点的利润率提升”。
Karnovsky 追问有机增长拐点。Krakowsky 回应称：“第一季度负面影响为 4.5%，第二季度为 5.5%。”若剔除三大客户流失，媒体和制药业务实际上已出现正增长。
Wells Fargo 的 Steven Cahall：问及创意业务与结果导向型商业模式表现。Krakowsky 表示，目前“超过 50% 的媒体合同中已嵌入结果导向型条款”，行业正在逐步向资产驱动模式过渡，数据与创意的融合度不断提升。
UBS 的 Adam Berlin：关注下半年营收节奏、成本节约运行率及 2026 年增长动能。Krakowsky 表示：“全年可节约 3 亿美元成本，未来年度运行节约率将超过 3 亿美元。”三四季度营收将保持稳定态势。
BofA 的 Adrien de Saint Hilaire：询问未来人力结构、经营杠杆与医疗政策影响。Krakowsky 称，公司未来可实现“优于历史水平的经营杠杆”。Johnson 补充，结构性变革具有长期性，但若营收回升，或需适度增加人员。
Citi 的 Jason Bazinet：问及合并后新实体的竞争力。Krakowsky 强调双方业务互补，“我们的数据资产与 Omnicom 的电商能力结合后，将在市场中展现强大协同效应。”