🔢财报电话会议精要：Lowe’s Companies, Inc.（LOW）2025财年第一季度
Lowe’s Companies管理层观点
董事长兼首席执行官 Marvin Ellison 在电话会议开场指出，本季度销售额达209亿美元，可比销售同比下降1.7%，他称这一表现“符合我们的预期”。Ellison 强调了当前住房市场面临的挑战及宏观经济不确定性，但也指出公司在运营执行力、客户满意度方面持续提升，且荣获 J.D. Power 授予的“家居改善零售商客户满意度第一”称号。他特别提到，大宗DIY类可选消费需求承压，同时2月全国多地遭遇极端恶劣天气，导致春季销售启动迟缓。
在全球采购多元化方面，Ellison 表示，“目前我们约20%的采购量集中在中国”，公司正持续推进采购渠道多元化。他还提到，已宣布收购 Artisan Design Group（ADG），该交易预计将在本季度完成。Ellison 认为此举将有助于“深化我们在专业客户（Pro）装修项目支出中的渗透率，并在高度碎片化、规模达500亿美元的市场中扩大份额。”
Ellison 同时报告称，公司线上销售增长6%，并在技术创新方面取得进展，包括推出了由人工智能驱动的家居改善虚拟助手“MyLowe’s”。他指出，Lowe’s 移动应用被评为2025年度最佳应用。
执行副总裁（商品部）Bill Boltz 指出，专业客户与线上渠道表现稳健，随着天气改善，春季品类销售表现强劲。他特别提到新产品创新，如新推出的 EGO Line IQ 附件式电动修剪器。此外，MyLowe’s Rewards会员数量已超过3000万，会员平均消费额几乎是非会员的1.5倍。
执行副总裁（门店部）Joe McFarland 表示，公司客户满意度同比提升100个基点，重新推出的“My Lowe’s Pro Rewards”专业客户奖励计划预计将带动更高使用率与支出。他还提到为一线员工推出的MyLowe’s Companion AI应用程序，并指出通过灵活配送模式（gig delivery）提高了门店运营效率。
首席财务官 Brandon Sink 报告称，“本季度摊薄每股收益为2.92美元，符合预期；总销售额为209亿美元，可比销售下降1.7%，主要因去年春季启动时间更早形成高基数。” Sink 还表示，“本季度毛利率为33.4%，同比提升19个基点。”关于ADG收购，他表示将使用现有现金完成交易，并暂停今年的股票回购计划，预计该交易将在完成后的首个完整财年对盈利产生增厚作用。
Lowe’s Companies未来展望
CFO Sink 表示，公司“维持2025财年的全年指引。我们仍预计销售额将在835亿至845亿美元之间，可比销售将持平至增长1%。我们预计营业利润率将在12.3%至12.4%之间，全年的摊薄每股收益约为12.15至12.40美元。”他进一步说明：“该预期尚未纳入ADG收购可能带来的影响。”
展望第二季度，Sink 预期“第二季度可比销售将比全年指引下限高出约150个基点”，营业利润率“预计将比去年同期调整后营业利润率高出约10个基点”。
Lowe’s Companies财务业绩回顾
CFO Sink 报告称，本季度摊薄每股收益为2.92美元，销售额为209亿美元，可比销售下降1.7%。毛利率提升至33.4%。可比平均客单价增长2.1%，而交易笔数下降3.8%。期末库存为183亿美元。
公司本季度实现自由现金流29亿美元，支付股息6.45亿美元。4月份偿还了7.5亿美元债务，季度末调整后债务与EBITDA比为2.99倍。
问答环节摘要
摩根士丹利分析师 Simeon Gutman 询问公司可比销售与费用杠杆的关系。CFO Sink 表示，“上半年主要受天气影响，预计上半年整体可比销售将大致持平”，并预期“全年毛利率基本持稳”。
Gutman 还问及 ADG 收购的战略价值。CEO Ellison 回应称：“我们认为公司必须寻找增长路径，而ADG正是为未来十年住房复苏做好准备的最佳位置。”Sink 补充称，“ADG在2024年实现了18亿美元销售额，正如我之前所说，我们预计该交易将在首个完整财年增厚每股收益。”
Guggenheim Securities的 Steve Forbes 询问春季交易结构与本地化策略。Sink 拒绝披露Q1/Q2具体数据，仅指出“平均客单价增长逾2%，主要受Pro渠道带动”，而Boltz确认本地化战略推进顺利，农村市场扩展将在Q3初完成，工作服品类年底前将进入逾1000家门店。
美国银行的 Robbie Ohmes 关注关税影响与平台市场计划。Ellison 表示，“我们将采用组合式定价策略”，维持竞争力；在平台化战略上，他表达了“高期望”，并提到与Mirakl建立合作关系。
Truist Securities 的 Scot Ciccarelli 关注大宗商品销售占比与消费激活策略。Ellison 与 Sink 表示，高利率持续对大宗DIY品类（如家电除外）构成压力，而家电销售是一个亮点。
其他分析师关注的主题还包括天气影响、全年指引节奏、竞争格局、ADG战略以及全球采购多元化计划。
Lowe’s Companies市场情绪分析
- 分析师普遍关注费用杠杆、交易结构变化、关税风险、大宗消费疲软及ADG整合战略，整体语调中性偏谨慎，反映出对宏观与执行风险的持续关注。
- 管理层在事先准备的发言中表现出自信且稳健，强调运营纪律与战略执行。在问答环节中，态度依旧沉着理性，偶有防御性回应，重申“组合式”策略与缓释手段，但未展现出较上季度更为乐观的情绪。
- 与上季度相比，分析师语气保持相似的审慎态度，持续聚焦于宏观逆风，而管理层的信心水平维持稳定，未明显升温。
Lowe’s Companies环比对比
- 公司重申2025全年指引：销售额835亿至845亿美元，可比销售持平至增长1%，营业利润率12.3%至12.4%，与上季度指引一致。Q1业绩符合预期，对比Q4的轻微正增长，则略显平淡。
- 战略重点从客户忠诚与全渠道投资，逐步转向通过ADG扩展专业客户份额，并加快数字化转型。
- 分析师持续关注大宗商品需求、宏观逆风及效率杠杆的使用，同时对采购多元化与关税风险的兴趣提升。
- 管理层态度与信息传递延续稳定风格，专注于成本控制与Total Home全方位家居战略的执行。
Lowe’s Companies风险与关注点
- 管理层指出，大宗DIY可选消费持续承压，宏观不确定性仍存，特别是高房贷利率对消费者行为产生负面影响。
- 分析师重点关注关税问题、交易笔数下降与非传统零售商带来的竞争威胁。
- 公司应对措施包括：全球采购来源多样化、先进定价工具、以及提高生产力的措施，用以缓解成本压力。
结语
在当前充满挑战的宏观环境中，Lowe’s 管理团队展现出稳健的执行力，重申2025全年销售与盈利预期。公司正在依托Pro客户扩张、技术与全渠道投入、以及对成本的严格控制，为未来增长奠定基础。
通过收购 Artisan Design Group、持续推进AI与数字工具应用、稳步拓展专业客户市场，Lowe’s 正在努力强化市场地位、提高市场份额，同时保持对宏观风险与竞争态势的高度警惕，为股东创造长期价值。
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