马斯克的豪赌与Uber的现实主义：谁将赢得自动驾驶战争？
自动驾驶竞赛中，Tesla还能胜出吗？或许Uber才是更值得买入的股票
Tesla（NASDAQ: TSLA）长期以来被视为电动车（EV）行业的领军企业，但如今，投资者的关注焦点已从其电动车产品转向了其自动驾驶软件——FSD（全自动驾驶）。CEO Elon Musk 坚信，FSD 将有望令 Tesla 成为全球市值最高的企业。
然而，在自动驾驶商业化的赛道上，Tesla 似乎正逐渐被其他玩家赶超。Uber Technologies（NYSE: UBER）运营着全球最大的网约车网络，目前已与18家自动驾驶技术公司合作，其中部分技术已进入实际载客阶段。
Tesla是否仍有机会在长期脱颖而出？又或者，Uber的股票其实才是更优选择？答案可能出人意料。
支持Tesla的理由
自2010年代初，Musk便承诺将为用户带来无需人为干预的自动驾驶汽车，但时至今日，在美国公共道路上依然没有一款Tesla获得“无监督驾驶”认证。不过，对于坚持多年的“信徒”而言，这一等待或许即将结束——Musk计划在2025年内于德州和加州推出Cybercab无人驾驶出租车。
Cybercab是真正意义上的全自动驾驶汽车——无踏板、无方向盘，完全依赖FSD系统运行。FSD过去几年已在Tesla的乘用车中以Beta版本上线，但仍需驾驶员在车内随时接管。自2018年以来，Tesla开始披露FSD的安全数据，其表现远优于人工驾驶。
数据显示，启用FSD的Tesla车辆平均每行驶744万英里发生一次事故，而美国传统驾驶平均每行驶70.2万英里就发生一起事故。如果FSD实现广泛部署，理论上可将全美交通事故减少90%。正因如此，Musk及其团队相信该技术将在年内获得“无人监督使用”的批准。
一旦通过，FSD有望彻底改变Tesla的商业模式。Cybercab能够全天候接送乘客，甚至完成小型商业配送服务，不需支付人工成本，利润空间极为可观。Cathie Wood领导的Ark Investment Management预测，到2029年，Tesla通过Cybercab自动驾驶网约车服务所创年收入将高达7560亿美元（前提是FSD被大范围批准）。
不过，其中仍存在诸多不确定性：FSD是否真的能获得广泛监管许可？Cybercab是否会被限制在少数几个城市？更重要的是，Tesla必须从零开始搭建一个完整的网约车网络，而消费者是否愿意放弃Uber等平台转投Tesla，目前尚无定论。
支持Uber的理由
相比之下，Uber目前已经拥有全球最大的网约车网络，并且在外卖配送和商业货运领域也取得了显著成功。每月活跃用户超过1.7亿，使得Uber在用户基数和平台运营方面远远领先于Tesla这个“新玩家”。
Uber目前正大举投资自动驾驶技术，以降低对人类司机的依赖。在2025年第一季度，Uber已与18家自动驾驶技术公司建立合作关系（六个月前为14家）。其中包括Alphabet旗下的Waymo——目前已在洛杉矶、旧金山、凤凰城和奥斯汀等地每周完成超过25万次自动驾驶付费行程。
根据CEO Dara Khosrowshahi的说法，按年化计算，Uber每年正在促成150万次自动驾驶出行服务，绝大多数来自Waymo系统，该服务既通过Waymo自有平台，也通过Uber平台提供。而且，Uber已成为Waymo在奥斯汀的独家合作伙伴，双方还计划于年内进军亚特兰大市场。
对Uber而言，自动驾驶带来的效益或许比任何公司都更显著。其最大成本是庞大的人工司机网络——目前达850万人。在2025年第一季度，Uber实现了428亿美元的总订单额，其中支付给司机的为186亿美元，支付给商户（如餐厅）的为129亿美元，最终形成的营收为115亿美元。
扣除营销等运营费用后，公司录得17亿美元的GAAP（美国通用会计准则）利润。
若未来自动驾驶逐步替代人类司机，Uber将能够显著减少其186亿美元的季度人力成本，从而提高整体盈利能力，令更多订单金额转化为实际利润。
分析结论：谁是更具投资价值的赢家？
Uber的战略极具弹性：它无需承担自动驾驶系统的研发重担，便可通过与多家合作伙伴共建生态，从而将自身网络自动化。即使某些技术伙伴失败，仍有其他开发商可以填补空缺——这正是全球最大平台所带来的优势。所有自动驾驶技术开发者都希望进入乘客最多的平台，而这正是Uber独一无二的价值所在。
反观Tesla，路径却艰难许多。其不仅需要大规模生产Cybercab，还需持续优化FSD、构建出行业务网络、实现规模效应。而这些投入巨大，失败可能将成为公司命运的拐点——何况其电动车销量已在全球范围内出现下滑，其他业务如Optimus人形机器人短期内也难以形成实际收入。
此外，Tesla当前估值过高，其市盈率高达171倍，而纳斯达克100指数的平均市盈率为30.6倍。Tesla作为盈利正在萎缩的公司，却远高于盈利持续增长的科技巨头，难以为其高估值找到合理支撑。
尽管Tesla在资本市场上仍被视为“自动驾驶革命”的代表性企业，但从现实路径与风险控制角度看，Uber更可能建立起真正成功且可盈利的无人驾驶出行业务。而考虑到Tesla当前的股价水平，任何关于FSD部署延迟或失败的负面消息都可能引发剧烈回调。
综合而言，若希望在自动驾驶赛道中押注潜在赢家，Uber比Tesla显得更具确定性与防御性。
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