92%市场份额只是开始，Nvidia正准备通过收购进一步巩固AI霸主地位
Nvidia或将加速收购步伐，以延续AI时代的增长神话
在人工智能（AI）芯片与相关技术领域独占鳌头的Nvidia（NASDAQ: NVDA），正在释放一个清晰信号：公司可能将在近期至中期显著加快并购（M&A）节奏。
Nvidia在过往并购方面一贯表现出色，最具代表性的案例是其2020年以69亿美元收购高性能网络技术公司Mellanox Technologies。这笔交易已被市场广泛认可为一次极具战略眼光的投资。因此，投资者有理由相信，Nvidia未来的并购同样将会是审慎且具有增值潜力的决策，进而推动盈利增长与股价上行。
那么，我为何预测Nvidia的收购活动即将提速？背后主要有两个原因：其首席财务官Colette Kress在去年12月的言论，以及我定期追踪Nvidia招聘职位时发现的变化，表明公司正在强化其M&A能力。
此外，从基本面逻辑看也顺理成章——Nvidia手握巨额现金，仅靠利息收入显然不是最佳利用方式，而通过战略并购获取长期价值才更符合股东利益。
管理层动机明确，巨额持股绑定长期回报
Nvidia的管理层与董事会显然深谙“优质并购驱动盈利增长”的战略逻辑，也必然希望公司股价继续保持强劲表现。毕竟，他们的个人财富高度绑定于Nvidia股票。
以2025年6月9日收盘价计算，CEO黄仁勋的持股市值已超1220亿美元，董事会资深成员Cox Tench持股市值达35亿美元，而CFO Colette Kress也持有价值7.92亿美元的股票。
这种“强绑定”激励机制无疑促使管理层在重大战略决策中倾向于持续推动企业价值增长。
CFO明示：并购将成为战略抓手
据《Tom’s Hardware》报道，Kress在去年12月的UBS全球科技与AI大会上公开表示：“我们在吸引优秀团队方面可以考虑并购形式的整合……这是我们的一项重大机会。”
这番表态清楚地透露出：公司已将并购纳入核心发展战略，并在积极评估收购标的。
招聘信息揭示：并购团队正在扩编
大约一个月前，我注意到Nvidia官网发布了一则人力资源相关的招聘启事：
“我们正在寻找一位‘人力资源并购整合负责人’，将在尽职调查至收购后整合的全流程中，协同公司M&A团队，并与全球HR和各职能领导密切合作，确保目标公司评估准确，并制定整合战略。”
上周，我又发现了一则与M&A相关的财务岗位招聘信息，发布时间为5月下旬：
“加入Nvidia财务团队，这是一个能深度参与公司增长战略的绝佳机会。我们正在招聘‘高级并购会计经理’，将负责评估复杂且高影响力的并购交易，确保会计与财务整合合规高效。”
作为长期追踪Nvidia战略动态的分析师，我定期研究其招聘趋势。过去我从未在如此短时间内看到两则M&A相关岗位同时开放，甚至很少见过这类招聘。这表明公司不是在填补离职空缺，而是新增岗位，主动增强M&A能力。考虑到Nvidia员工流动率极低，这一趋势更具战略意义。
强劲资产负债表与自由现金流是并购优势核心
Nvidia当前的财务状况堪称豪华。截至最新财报，公司持有约527亿美元的现金及现金等价物，而长期债务仅为85亿美元。同时，过去四个季度公司共计创下约720亿美元的自由现金流（FCF），其中最近一个季度就贡献了超过260亿美元。
与主要竞争对手相比，Nvidia在资产负债表与现金流方面均具明显优势：
- AMD虽然财务稳健，但现金储备远不如Nvidia；
- Intel长期负债庞大，且FCF为负，处于“烧钱”状态；
- Broadcom虽然现金流强劲，但债务负担较重，大量现金用于偿债。
这使得Nvidia在并购市场中拥有绝对的“资本优势”。
对手现状与Nvidia的市场主导地位
从产品维度看，AMD与Intel同样生产用于数据中心AI算力的独立GPU芯片。根据IoT Analytics的数据，2024年Nvidia在该市场中的份额高达92%。此外，AMD还在游戏GPU市场中与Nvidia竞争。
Broadcom则在数据中心网络设备方面与Nvidia存在重叠，其也为多个超大规模数据中心客户（Hyperscalers）生产定制芯片（ASIC）。在某些场景下，这类芯片也被用来替代GPU。
简而言之，尽管竞争激烈，但在核心AI加速市场Nvidia依然是难以撼动的王者。通过战略并购进一步巩固其地位，可谓顺理成章。
Nvidia已准备好以并购进一步提速增长引擎
回顾历史，Nvidia在并购操作方面屡次展现高超执行力。随着管理层释放积极信号、团队能力扩充、现金储备充足，公司极可能将进入一轮新的战略收购周期。
对于投资者而言，这不仅意味着公司将持续强化其在AI生态中的主导地位，也意味着其盈利增长动能将进一步增强，股价有望继续稳步上行。没有理由不相信Nvidia的并购“战绩”将持续辉煌。
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