当市场开始剧烈波动时，很多投资者的本能反应是转向现金，先观望再说。坦白讲，这种想法很容易理解。尤其是在资金并不宽裕的时候，恐惧常常会影响我们的投资决策，决定我们买什么、卖什么，以及把钱放在哪里。
但从更理性的投资角度看，真正值得问的问题并不是“要不要躲进现金”，而是：哪些公司无论经济环境如何变化，无论标普500指数某个交易日涨跌如何，仍然能够持续获得客户、产生收入并维持经营韧性？
下面这三家公司有一个共同特征：无论股市上涨还是下跌，它们的客户需求都不会轻易消失。它们并不是市场上最热门的股票，也不是人人追逐的高增长概念股，但在多数投资者盯着新闻焦虑不安时，这些公司仍在扩张自己的业务版图。
资金紧张时反而更忙的贷款公司
EZCORP（NASDAQ: EZPW）经营典当行，这是一块大多数投资者很少关注的金融服务市场。它的商业模式并不复杂：客户拿手表、吉他、珠宝或其他有价值物品作为抵押，换取一笔短期贷款。
这类业务在经济下行周期中尤其值得关注。原因很简单：当家庭预算趋紧，银行贷款又难以获得时，更多人会转向典当行，以便快速获得现金。换句话说，EZCORP属于少数在经济疲弱时反而可能受益的企业之一，因为越是资金紧张，短期流动性需求往往越强。
不过，相比贷款账簿本身，我更关注的是EZCORP正在积极扩大业务覆盖范围。2026年初，公司取得了Founders One的控制权。Founders One是一家拥有105家门店、业务覆盖十多个国家的连锁企业。完成这项交易后，EZCORP门店网络扩展至约1,500家，覆盖16个国家。此外，公司还在Texas推出线上汽车产权贷款平台，将“快速获得现金”的服务模式延伸至汽车车主群体。
从股价表现看，EZCORP过去一年累计上涨约150%，表现相当强劲。其中，很大一部分上涨动力与黄金价格有关。2026年早些时候，黄金价格一度升至每盎司5,000美元以上的历史高位。这意味着，客户典当或出售的珠宝价值大幅提升，而公司将贵金属熔化并作为废料转售时，也能获得更高利润率。
管理层也已经明确提到这一点。公司废金属业务利润率从去年同期约22%提升至约38%。不过，公司同时提醒，如果黄金价格停止上涨，这部分利润率可能会逐步回归正常水平。
简单来说，EZCORP近期股价强势确实有基本面支撑，但其中也包含黄金价格上涨带来的顺风。如果投资者现在买入，实际上不仅是在押注典当贷款需求增长，也是在一定程度上押注未来黄金价格走势。这与表面上“稳定、抗衰退”的投资故事相比，风险结构要更复杂一些。
一门永远不会过时的生意
Carriage Services（NYSE: CSV）经营殡仪馆和墓园业务。这类需求与经济周期关系不大，几乎可以说是最典型的非周期性行业之一。对于希望在市场下跌时增加防御属性的投资组合来说，这正是它的核心吸引力。
过去一段时间，Carriage Services主要精力放在削减债务上。如今，公司似乎重新启动了增长引擎。
今年5月，Carriage Services通过收购一家殡仪馆进入Knoxville市场，并获得了一笔新的6,000万美元信贷额度，用于支持后续更多并购交易。
不过，这只股票的主要风险在于资产负债表。Carriage Services仍然背负着不低的债务，而并购只有在整合顺利的情况下，才能真正为股东创造价值。因此，Carriage Services的投资逻辑更偏向“需求稳定”，而不是“资产负债表坚不可摧”。对于投资者而言，公司杠杆水平和收购整合效果，是后续最需要关注的重点。
一家低调存在了两个世纪的水务公用事业公司
York Water（NASDAQ: YORW）是一家历史悠久的水务公用事业公司，自1816年以来每年都支付股息，拥有美国公司中最长的连续派息纪录。
水费通常是家庭和企业最优先支付的账单之一。这使得York Water的收入具有很强的抗衰退属性。在经济疲弱或股市下跌时，水务需求仍然存在，客户也很难削减这类基础服务支出。
近期，York Water通过股票发行筹集了约4,800万美元资金，用于支持资本开支计划，并继续收购Pennsylvania地区小型市政供水和污水处理系统。
当然，York Water也不是没有代价。作为一家受监管的公用事业公司，它的投资回报率受到州监管机构限制，盈利弹性并不像高成长企业那样大。此外，发行新股会稀释现有股东权益。公用事业股还对利率较为敏感，如果高利率环境持续，可能会压制该类股票估值表现。
需要强调的是，EZCORP、Carriage Services和York Water都不是热门题材股，也不是短期暴富型投资标的。即便它们业务具有一定防御性，如果市场出现全面抛售，三只股票短期内仍可能跟随大盘下跌。
但对于希望在市场动荡中继续保持投资仓位的长期投资者来说，持有那些无论新闻标题如何变化、客户仍会持续上门的公司，是一种相对稳健的策略。
在我看来，EZCORP、Carriage Services和York Water更适合作为“穿越风暴”的持仓候选，而不是用来快速交易的短线标的。
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