从亏损巨兽到利润机器：Uber的五年逆袭之路
Uber Technologies（NYSE: UBER）股价强势领跑市场。今年以来，截至5月28日，其股价已上涨48%；过去五年累计涨幅更是高达156%，远远跑赢大盘。在CEO Dara Khosrowshahi的领导下，强劲的财务表现极大提振了市场信心，投资者对这家企业的热情持续升温。
从2009年初创时的一家激进创业公司，到如今的全球化企业，Uber的发展堪称科技股的典范。在投资者眼中，这是一只典型的成长型优质股票。那么，未来五年，Uber又会驶向何方？
Uber Technologies正在进入财务加速期
首先必须强调的一点是，Uber Technologies如今已开始实现可观的盈利，这对曾经的质疑者来说几乎是难以想象的现实。在2019年，该公司仍录得高达86亿美元的运营亏损。如今，通过聚焦效率提升、成本控制与可持续增长，公司成功扭转局势，仅2025年第一季度的运营利润就达到12亿美元，表现令人瞩目。
从本质上讲，Uber Technologies属于软件平台型企业，因此具备高度可扩展性，也具备持续提升盈利能力的潜力。近年来的表现正是这种商业模式优势的体现。管理层预期，从2024年至2027年，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将实现年均增长高达40%。
Uber Technologies具备抗经济衰退能力？
当前，经济前景令人忧虑。经济学家、分析师、企业高管乃至消费者对未来走势都存在疑虑，而前总统特朗普有关贸易政策的言论也在不断加剧市场的不确定性。
在这种充满挑战的宏观环境下，Uber Technologies的稳健表现尤为引人注目。2025年第一季度，公司营收同比增长14%，得益于整体预订金额增长14%，完成行程数量同比上升18%。这一趋势令人思考：Uber是否具备一定程度的“抗衰退属性”？即便在消费收缩时期，人们依然需要出行，也希望便利地获取外卖与杂货配送服务。
未来几个季度，Uber Technologies的关键财务指标走向将备受市场关注。但从目前来看，投资者完全有理由保持乐观。
合理估值下的可持续增长
除了短期业绩稳健外，Uber Technologies也展现出令人期待的长期增长潜力。CEO Khosrowshahi曾指出，在公司目前的服务覆盖区域，仅约5%的成年人口是每月活跃用户，用户渗透率尚处于初级阶段，增长空间广阔。同时，公司还有望提升用户使用频次。
另一项推动增长的因素是订阅服务Uber One。2024年，该会员服务用户数量同比增长60%，这些用户在平台上的花费和活跃度均显著高于非会员用户。
此外，Uber Technologies的数字广告业务也迅猛发展，在2025年第一季度，公司实现15亿美元的年化广告营收。凭借海量的用户数据与行为洞察，Uber有望持续成为众多品牌极具吸引力的广告合作伙伴。
同时，自动驾驶技术（AV）是Uber未来战略的关键组成部分。拥有1.7亿月活用户的Uber，凭借其庞大的平台规模，正成为众多自动驾驶技术企业争相合作的理想伙伴。Uber Technologies为这些企业提供了接触海量潜在客户、推动技术商用与规模化部署的重要渠道。
正如CEO所言：“我们坚信，自动驾驶技术是Uber未来最具颠覆性与增长潜力的机遇。”
估值仍具吸引力，2030年前或有望翻倍
如今，Uber Technologies股价走势强劲，市场情绪持续高涨。尽管当前市场充满乐观预期，但从估值角度来看，Uber仍具备投资吸引力。当前其远期市盈率为24.7倍，结合公司持续扩张的盈利轨迹，笔者认为，到2030年优步股价实现翻倍并非天方夜谭。
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