by Adam Spatacco
估值飙至181倍市盈率，特斯拉还能买入吗？AI、Robotaxi与马斯克回归背后的投资逻辑
过去几周，受特朗普总统关税政策推动下新贸易协议达成的影响，股市出现明显回暖迹象。
2025年5月，标普500指数上涨了5%，纳斯达克综合指数更是飙升8%。其中，表现最为抢眼的当属人工智能（AI）概念股，尤其是“七巨头”（Magnificent Seven）中的代表企业。而在这七大科技巨头中，特斯拉（NASDAQ: TSLA）5月份暴涨23%，涨幅明显领先于其同行。
本篇文章将深入分析推动特斯拉近期大涨的因素，并评估这一轮上涨是否具备可持续性。现在是否是参与这一波行情的好时机？
特斯拉股价上涨的两个核心驱动因素
从基本面角度看，企业股价通常应与其主营业务的表现挂钩。但特斯拉当前的基本面并不理想。其最核心的收入和利润来源——电动车业务正面临增长放缓，且来自Rivian、BYD（比亚迪）等国内外竞争对手的压力不断加剧，客户获取难度显著上升。
然而，在2025年，特斯拉的股价走势与其业务表现并不高度相关。市场对特斯拉的“奖惩机制”，更多地取决于其具有争议性的CEO——Elon Musk的个人动态。
2025年初至今，马斯克将大量精力投入其在特朗普政府中的特别职务角色——美国“政府效能部”（DOGE）的工作。由于马斯克分心政务，这段时期特斯拉陷入了一定的增长瓶颈，尤其是在消费者需求端出现了不小挑战。就在4月中旬，该股较历史高点跌幅一度超过50%。
而正是在这一背景下，马斯克突然宣布将退出DOGE，重新专注于特斯拉的运营。
此番宣布的时机颇具战略性。因为，特斯拉未来最具想象力的增长引擎之一——Robotaxi自动驾驶出租车服务，计划于6月12日在德州奥斯汀率先推出。
随着马斯克“回归主业”，再叠加Robotaxi即将上线的利好预期，投资者情绪明显转向，资金迅速重新涌入特斯拉股票。
现在是买入特斯拉的好时机吗？
与马斯克重返特斯拉同步进行的，还有两位知名多头的发声造势。分别是方舟投资（Ark Invest）创始人Cathie Wood，以及Wedbush证券分析师Dan Ives。
Wood不仅重申了其对特斯拉2,600美元的目标价预测，Ives也将其目标价上调至500美元。两人均认为特斯拉的下一轮增长周期即将开启，为股东带来巨大潜在回报。
然而，对于投资者而言，在面临强劲市场情绪时，仍需从宏观视角审慎分析。值得注意的是，马斯克本人也在公开场合明确表示：Robotaxi首轮上线将非常“克制”，并且在未来一年内对财务的实质性贡献将相当有限。
换句话说，这波市场热情更多是基于“预期炒作”而非业绩兑现。
从估值来看，目前特斯拉的前瞻市盈率（P/E）高达181倍。对于任何成长股而言，这样的估值都处于极端高位，尤其考虑到特斯拉今年第一季度营收出现下滑的背景。
市场已将马斯克回归+Robotaxi上线的所有利好预期高度计入当前股价，但企业本身仍面临一系列不确定性因素。因此，在此估值水平追高特斯拉股票并不理性。
总结
特斯拉近期的强势反弹，在一定程度上确实反映出投资者对公司未来增长潜力的憧憬，特别是在AI自动驾驶领域。但从基本面与估值匹配性、Robotaxi实际商业化进展、宏观环境不确定性等多个角度综合评估，当前入场时机并不理想。
在这个节点，保持观望或寻找更具性价比的AI/电动车标的，可能是更为稳健的策略。
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