中美贸易休战、降息预期升温，投资者应如何配置资产？
进入2025年初夏，市场在乐观情绪与不确定性的拉锯战中动荡前行。继4月的抛售潮之后，美股在5月实现强劲反弹，标普500指数录得自2023年底以来的最大单月涨幅。推动此次反弹的关键因素包括：科技股业绩亮眼、中美贸易摩擦缓解、通胀数据改善。然而，这波涨势并未一帆风顺。
6月18日和20日，标普500连续下跌，原因是以色列与伊朗之间冲突加剧，导致油价升至今年1月以来新高。幸运的是，随后的停火协议帮助市场迅速修复，标普500甚至创下新高，而就在两个月前，它还一度濒临熊市边缘。
支撑此次强势反弹的背后，有多项利好：前总统特朗普与中国达成阶段性贸易休战协议，以及美国经济数据展现出韧性。然而，考虑到市场前方仍有众多潜在扰动因素，这种快速转势也令许多投资者感到困惑。
降息预期成市场新焦点
另一个影响股市的重要变量是市场对美联储降息的预期。美联储官员Michelle Bowman和Christopher Waller均暗示，若通胀继续降温，联储最早可能在7月启动降息。他们指出，近期的通胀数据可喜、关税影响尚有限，以及对劳动力市场可能疲软的担忧上升，都是降息的正当理由。
然而，美联储主席Jerome Powell近日则释放了更为谨慎的信号，表示在评估新一轮关税对通胀的影响之前，暂不宜仓促做出降息决策。
年初市场普遍预期联储将在2025年内降息两次（每次25个基点），甚至可能追加第三次。但至今为止，尚无任何一次降息落地。7月FOMC会议的决定极可能取决于劳动力市场的最新数据，若就业报告令人失望，恐再掀市场波动。
房贷利率小幅下滑，楼市能否迎来喘息？
受美联储政策预期影响，美国30年期固定抵押贷款利率近期小幅回落，目前徘徊在6.8%左右。投资者普遍将目光聚焦在7月底的美联储会议上，试图判断利率走势。若利率进一步下行，有望为日渐疲软的房地产市场带来支持。当前房地产库存已升至三年新高，市场急需利率下行来缓解压力。
关税重返视野，企业盈利或迎大考
2025年下半年，关税的走向成为影响企业盈利的重大变量。引发4月初市场两天暴跌超10%的对等关税，将在7月8日90天暂停期结束后重新审议。若无进一步调整，原先宣布的关税将自动恢复生效，势必对市场构成影响。
更关键的是，这一时间点将与第二季度财报季的开启重叠，企业可能会在财报中首次体现关税对盈利的实质影响。上述两大不确定性将成为检验这轮市场反弹能否持续的核心关键。
用“杠铃策略”应对潜在波动
面对当前乐观情绪与风险并存的格局，投资者应如何应对？笔者从今年2月市场出现动荡时开始推荐“杠铃策略”——一方面配置高增长资产，另一方面加入低风险、可产生稳定收益的资产以平衡波动风险。
高质量的股息股不仅提供稳定现金流，也能在市场不确定时期发挥防御作用。得益于分红的资本回报，这类资产还能在一定程度上对冲通胀。
五大优质高股息股票（收益率超4%）精选推荐
SA Quant团队利用其量化系统，从众多股息股中筛选出五只具备高分红、安全性强且具备增长潜力的优质个股。这些股票在“股息等级”和“量化因子评分”中均表现优异。
笔者通常更重视股息的安全性与增长性，而非单纯的高收益率。本次筛选目标为前瞻股息收益率（FWD yield）不低于4%，并在板块间保持适度分散。最终筛选出的五家公司平均股息率为4.62%，显著高于标普500的1.16%和Vanguard股息增长ETF（VIG）的1.85%。
以下是五只精选个股：
1. CareTrust REIT, Inc.（CTRE）
CTRE是当前量化排名第一的医疗REIT，并已跃升为综合排名第三的REIT。近期公司以8.17亿美元收购英国Care REIT，有望带来地理多元化和增长动力。基于收购带来的前景，公司将2025年每股FFO预期由原先的$1.68-$1.72上调至$1.75-$1.78。
分析师对其盈利前景也持乐观态度：CTRE的EPS预测评级从B+上升至A，反映出一致看好。
2. Alexander & Baldwin, Inc.（ALEX）
ALEX是夏威夷本地最大的多元化REIT，在商业、零售、工业和办公楼领域管理逾400万平方英尺的资产。公司专注于现有土地再开发并持续扩大Komohana工业园。在2025年第一季度，公司同店净运营收入同比增长4.2%，租赁入住率维持在90%以上。
ALEX的AFFO增长达到了REIT板块平均水平的近三倍，其股息收益率超过5%，并已连续三年提高股息，是投资夏威夷房地产市场的优选标的。
3. Agree Realty Corporation（ADC）
ADC专注于核心必需品零售业态，涵盖杂货、折扣零售、汽车零件、便利店等，在美国50州拥有逾2400处物业。公司在过去一年累计回报接近20%，远高于房地产行业ETF XLRE的7.48%。
在经济环境动荡背景下，ADC于第一季度完成自2023年以来最大投资，总额超3.75亿美元，重点布局抗衰退零售商。
4. Bristol-Myers Squibb Company（BMY）
BMY是全球领先的生物医药企业，专注于肿瘤、免疫等领域，其创新药物组合持续壮大。2025年Q1收入达112亿美元，同比增长18%，主要由新产品驱动。
公司将全年营收指引上调至458-468亿美元，EPS预期也同步上调。其长期EPS增长预期达60%，远超医疗行业均值450%以上。此外，BMY拥有40%的EBITDA利润率（行业均值仅8%），运营现金流达140亿美元。
BMY的估值极具吸引力，前瞻PEG相较医疗行业便宜90%以上，当前股息率为5.32%，股息增长评级为A-，具备股价与分红双重上升空间。
5. Douglas Dynamics, Inc.（PLOW）
PLOW是北美领先的商用卡车附件制造商，专注于雪地与冰雪控制系统，服务对象包括车队、经销商及市政单位。
受寒冷冬季推动，公司2025年Q1销售增长超20%，毛利率升至24.5%，其中“Work Truck Solutions”部门增长高达50%。其EBITDA增长为行业均值两倍以上，ROE达27%，净利润率达11%。
公司近五季持续超预期，分析师普遍看好，其4.03%的前瞻股息率远高于工业板块均值，配合安全的分红支付比，构成理想的高息工业股投资标的。
结语：谨慎乐观中寻找稳定回报
从4月的熊市边缘到当前的历史高位，标普500的强劲反弹令人瞩目，背后由科技股财报、贸易缓和和通胀放缓共同推动。然而，未来风险依然存在：关税可能重启、财报季将反映贸易摩擦影响，市场或再起波澜。
在这种环境下，建议投资者采用“杠铃式投资策略”——将成长资产与高质量股息股结合，以兼顾增长潜力与防御属性。本文推荐的五只高股息股票，凭借4%以上的收益率与优秀的量化评分，为当前复杂市场环境下提供了兼具稳健与回报的投资选择。
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