穿戴式抗癌设备先锋NovoCure：大跌35%后，华尔街看涨七成

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💉过去一年对于肿瘤治疗领域的生物科技公司 NovoCure（NASDAQ: NVCR）来说颇为艰难。自年初以来，公司股价已累计下跌约35%。尽管宏观市场因素或多或少加剧了这一局面，但导致该股年初至今表现不佳的根源，更多来自公司本身。年初发布的令人失望的第四季度业绩更新成为了下跌的直接导火索。

尽管如此，NovoCure依然被认为具备显著的上涨潜力。根据 Yahoo! Finance 汇总的华尔街分析师预期，该股的平均目标价为32.57美元，较当前价格有接近70%的上行空间。那么，投资者是否应像华尔街那样对 NovoCure 保持乐观？

深入了解 NovoCure 的业务模式

NovoCure 的核心产品是可穿戴肿瘤治疗设备，利用被称为肿瘤电场治疗（Tumor Treating Fields, TTFields）的低强度交变电场来抑制癌细胞的生长。这些设备通常不是传统治疗手段的替代品，而是与手术、放疗、化疗等传统方法协同使用——在某些特定情况下，也可作为单独疗法。

当前，NovoCure 推出的主要产品包括：

Optune Gio：获批用于治疗胶质母细胞瘤（glioblastoma），这是一种高度恶性的脑癌；
Optune Lua：获批治疗转移性非小细胞肺癌（NSCLC）和恶性胸膜间皮瘤（mesothelioma），后者是一种罕见而致命的肺癌类型。

在已有市场中的渗透率逐步提升，使 NovoCure 的营收实现一定增长。2024年第一季度，公司营收同比增长12%，达到1.55亿美元，治疗中的活跃患者数达4,268人，较上年同期增长11%。

然而，NovoCure 仍处于亏损状态。第一季度每股净亏损为0.31美元，虽然好于去年同期的0.36美元，但在当前充满不确定性的市场环境下，投资者更倾向于青睐那些盈利能力明确、财务稳健的公司。这意味着 NovoCure 的股价在短期内仍可能波动较大。

即将到来的催化剂能否带来反转？

尽管短期承压，NovoCure 在过去六个月取得了一系列临床和监管方面的重要进展，有望为其注入新动能。

1. 欧盟批准推动 NSCLC 市场扩张：

2024年4月，NovoCure 获得欧盟监管机构批准，将 Optune Lua 用于治疗转移性非小细胞肺癌。公司估算，欧洲每年约有40万人被诊断为 NSCLC。尽管 Optune Lua 目前只能服务其中一部分患者，但这一批准显著扩大了其潜在市场。

在美国，Optune Lua 自2023年10月以来才获得 NSCLC 适应症的上市许可。美国每年大约有193,000例 NSCLC 新发病例，其中约30,000人符合该设备的使用条件。如果 NovoCure 能够在这一领域成功覆盖5,000名患者，就已是一次巨大的胜利。

2. 胰腺癌领域突破性数据公布：

2023年12月，NovoCure 宣布其 TTFields 技术在治疗不可手术切除的局部晚期胰腺癌的三期临床试验中取得积极成果——这是目前唯一在该适应症中显著提升整体生存率的治疗方式。考虑到当前胰腺癌的五年生存率仅为13%，且死亡率仍在上升（与其他癌症趋势相反），该结果具有重要意义。NovoCure 估计美国每年有67,000例此类诊断，存在广阔的未满足医疗需求。

在此基础上，公司有望获得新的监管批准，进一步拓展其治疗领域。然而，尽管近期有多个积极进展，包括欧洲批准 NSCLC 治疗适应症，该股全年仍大幅下跌。