💰有些分红只是看上去诱人，而这只基金的分红，真的“香”得不寻常
FS Credit Opportunities Corp.（NYSE: FSCO）的分红不只是诱人——可以说是“美味可口”。这是一只由FS Investments管理的封闭式基金（CEF），专注于全球信贷市场，尤其聚焦于高级担保贷款和债券。截至目前，该基金的分红收益率高达10.9%。正是基于以下几个原因，我不仅买入了这只超高收益基金的股票，还打算在未来进一步加仓。
我想要的“对味”的高收益
如果我告诉你，FS Credit Opportunities Corp.的高分红并不是我买入它的主要原因，恐怕你不会相信。你的怀疑是合理的——这诱人的分红收益率无疑是我投资这只封闭式基金的重要动因。
但更重要的是，这只基金提供的是“对味”的高收益。什么意思？市面上也有许多封闭式基金提供更高的分红收益率，但深入研究你会发现，很多基金实际上是通过变卖资产来支付分红——也就是说，投资者拿到的“收益”很可能只是自己本金的一部分被返还。
而自从2018年现任管理团队接手以来，FS Credit Opportunities Corp.的分红始终完全由净投资收益支撑，并非依赖资产处置。这是我格外看重的一点。
更值得一提的是，该基金的高分红并非源自股价下跌所导致的“被动高收益”。过去一年，FS Credit Opportunities Corp.实现了可观的回报。2025年初，管理层将月度分红上调了7.5%。自2022年11月在纽约证券交易所上市以来，该基金的分红已累计增长约52%。
值得信赖的优质信贷组合
我还看好FS Credit Opportunities Corp.的核心资产结构——也就是支撑其高分红能力的根基所在。这只基金的资产总规模为21亿美元，覆盖77家不同行业的投资组合公司，其中约73%为非上市公司，93%的投资集中在美国本土。
基金的主要配置方向为高级担保贷款，约72%的头寸为第一顺位担保贷款，另有3%为第二顺位贷款，此外还有9%为高级担保债券。我倾向于这类担保类债务，因为其背后通常由借款人资产提供抵押，并且在债务清偿顺序中处于优先位置。这极大地降低了违约风险。
基金管理团队也会根据市场动态调整投资策略。例如，目前他们更偏好私人投资，因为相较于公开市场，私人信贷通常具备更强的资产保障，更能抵御波动。FS Investments在最新季度报告中指出：“在当前信用市场竞争激烈的环境下，我们继续采取防御性配置策略，优先选择那些违约风险低、条款稳健的高质量资产。”这样的风控思维，正是我喜欢听到的。
此外，基金强调面向中型、非上市企业进行投资，这也带来了显著优势。FS Credit Opportunities Corp.常常可以为这些企业量身定制投资结构，兼顾风险保护与收益机会。
潜在风险仍需正视
虽然我对这只封闭式基金高度认可，但也必须说明，任何投资都存在风险，FS Credit Opportunities Corp.也不例外。
一个关键风险在于：该基金使用杠杆融资来增强回报。杠杆是一把双刃剑，在利率波动剧烈的时期既可能提升收益，也可能加大亏损。
其次，即使基金主要投资于担保债务，也不能完全规避违约风险。比如，借款人用作抵押的资产可能贬值。即使基金最终获得这些资产，也可能无法完全回本。
自2018年1月1日以来，该基金基于净资产价值（NAV）计算的年均回报率为7.75%，表现可圈可点。但这并不保证未来仍能持续获得正向回报。
尽管存在这些风险，但从整体的风险收益比来看，我依然认为这只基金具备良好的投资性价比。除非出现重大基本面变化，我将在不久的将来继续增持FS Credit Opportunities Corp.的股份。
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