今年由于关税问题，股市持续动荡，而受冲击最严重的板块之一便是零售业。SPDR S&P零售ETF自1月以来已下跌逾14%，投资者再度对许多零售商面临的成本上升问题表示担忧。
然而，有一只股票迄今成功避开了这波抛售，那就是Costco Wholesale（NASDAQ：COST）——截至撰写本文时，其年初至今涨幅已超过6%。即便你担心市场将迎来更大波动甚至是熊市，Costco是否仍是一个可以安心投资的选择？
Costco的业务持续展现出韧性
多年来，Costco一直是极具吸引力的成长股，其核心优势在于在零售行业中持续保持的主导地位。消费者依然源源不断地前往其门店寻求高性价比商品。只要你不追求小批量购物，通过批量购买通常能节省大量开支。数据不会说谎，即便其他零售商举步维艰，Costco依旧年年保持正增长。
Costco强大的供应商议价能力也使其较不易受到关税影响。CEO Ron Vachris在公司最近的财报电话会议中表示：“我们的目标是尽可能将相关成本上升的影响降到最低，让会员感受到稳定的价值。”
如果Costco能顺利做到这一点，那么未来几个季度持续实现正增长的趋势可能仍会延续。但如今，关于该股票的最大疑问或许并不是增长本身，而是其愈发高企的估值水平。
Costco估值是否过于昂贵？
Costco股价在过去五年上涨了超过200%，而同期标普500指数的涨幅约为90%，这意味着Costco的股价涨幅超过大盘的两倍。如此强劲的股价表现，也意味着今日买入的投资者正为此支付高昂溢价。
Costco目前的市盈率已超过56倍，远高于其五年平均水平43倍。支付如此高的估值存在明显风险，因为它几乎没有留给投资者任何“安全边际”。即便售价不再上涨，经济衰退也可能令消费者缩减支出。减少前往Costco购物往往是一种简单直接的省钱方式，毕竟避免冲动性的大额采购也能有效控支。
一旦消费者选择这种策略，Costco的增长速度将放缓，而当前高估值将使其极易受到市场抛压。在这种“完美定价”下，任何微小的预期落空都可能引发股价大幅回调。
Costco是优秀的公司，但不是我今天会买入的股票
毋庸置疑，Costco是一家优秀的企业，未来仍具备可观的增长潜力。然而，问题在于市场已经将大量的未来增长预期计入当前股价。若现在买入，未来回报空间可能有限，原因在于其估值已经过高。
此外，市场上还有很多成长潜力同样强劲、但估值更具吸引力的投资标的。尽管Costco业务稳健、基本面优秀，但我并不认为这是一只能在熊市中“避险”的股票，因为一旦市场下行，其高估值将使其面临剧烈下跌的风险。
文章作者：David Jagielski@The Motley Fool
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