从雪佛龙到埃克森美孚：特朗普“重启委内瑞拉石油”的投资机会与风险

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当 Donald Trump 政府指示美军拘捕委内瑞拉总统尼古拉斯.马杜罗（Nicolás Maduro）并将其押送回美国接受刑事指控时，委内瑞拉乃至更广泛的全球地缘政治格局，可能已经被永久性地改写。目前，Maduro 的副总统 Delcy Rodríguez 出任临时领导人，但委内瑞拉的未来依然高度不确定。

特朗普计划中的一个核心组成部分，是推动美国石油公司重新进入委内瑞拉，重振该国的石油产业。据报道，委内瑞拉拥有全球最大的原油储量，但目前其原油出口量却不足全球供应的 1%。在风险依然显著的前提下，以下是三家可能从委内瑞拉石油产业复苏中受益的美国石油股。

1. Chevron：最具优势的受益者

最直接、也是最具确定性的潜在受益者，无疑是 Chevron（雪佛龙，NYSE: CVX）——目前唯一仍在委内瑞拉开展业务的美国石油公司。

2007 年，时任委内瑞拉总统 Hugo Chávez 强制要求在当地运营的多家国际石油公司，以极为不利的条件重新谈判油气项目合同。多数公司未能达成协议，最终选择退出。

不过，根据 2007 年路透社报道，Chevron 与多家外国石油公司——包括 Statoil（现为 Equinor ASA）、BP 以及 TotalEnergies SE——与 Chávez 政府签署了协议，使委内瑞拉政府在总价值约 300 亿美元的油气项目中，将持股比例提高至最高 83%。此后，Equinor 和 TotalEnergies 相继退出了该国。

Chevron 则成功应对了美委关系的复杂国际政治环境，并持续在当地运营。事实上，Chevron 目前约占委内瑞拉全国原油产量的 20%。

Chevron 持有美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）颁发的许可证，允许其继续与委内瑞拉国家石油公司 Petróleos de Venezuela（PDVSA）开展合资业务。但该许可证明确限制 Chevron 不得启动新的油气项目，也不得显著提高现有产量，且其在当地获得的收入不得直接惠及委内瑞拉国家石油公司或政府。

在特朗普推动美国石油公司重新介入的背景下，考虑到 Chevron 在当地约 3,000 名员工、既有基础设施，以及对该国石油体系的深度理解，它无疑是当前布局最完善、位置最有利的公司。

当然，风险依然存在。委内瑞拉当前的政治与地缘政治环境高度不确定，Chevron 管理层必须谨慎权衡大规模资本投入以升级当地油气基础设施所面临的风险与回报。但如果要押注一家最有可能从委内瑞拉原油产量提升中受益的美国石油公司，Chevron 目前是最清晰、最直接的选择。

2. ConocoPhillips：委内瑞拉政府至少欠其 100 亿美元

总部位于得克萨斯州休斯敦的 ConocoPhillips（康菲石油，NYSE: COP），是 2007 年未能与 Chávez 政府达成协议、最终撤出委内瑞拉的美国石油公司之一。公司当年因失去位于南美洲最长河流之一——奥里诺科河（Orinoco）流域的油气资产及另一小型项目，被迫计提 45 亿美元减值损失。

随后，ConocoPhillips 在国际仲裁法庭起诉委内瑞拉政府，并在多起案件中胜诉，获得合计约 100 亿美元的索赔裁决，但其中仅有少部分得以偿付。委内瑞拉的财政状况本就捉襟见肘，已对约 600 亿美元债券违约。不过，随着特朗普在公开场合对委内瑞拉态度的变化，ConocoPhillips 获得偿付的可能性正在上升。

尽管现在就断言 ConocoPhillips 是否会重返委内瑞拉仍为时尚早，但多家媒体在报道特朗普政府拟与石油公司讨论委内瑞拉未来时，已多次提及该公司。鉴于其曾在当地运营，若特朗普政府能够促成让公司“有安全感”的协议，ConocoPhillips 有潜在可能重新进入该国。