📄 三大能源股齐头并进，2025下半年布局高股息资产正当时
对于有一定投资经验的投资者来说，“资产配置”与“组合平衡”早已耳熟能详。但理论归理论，唯有在市场剧烈波动中经历过，才会真正体会到多元配置的价值。
今年早些时候，成长股普遍下挫，而价值股却逆势上涨，从 Berkshire Hathaway 到 Coca-Cola，纷纷成为投资者避风港。上周五，受中东局势紧张影响，美股主要指数走低，但油价飙升，带动防务承包商和油气企业股价集体上扬。
虽然根据短期事件频繁进出股市从来都不是明智之举，但将优质油气股纳入长期投资组合，特别是追求被动收入的投资者而言，是一个值得重视的配置思路。以下三家公司——ExxonMobil（NYSE: XOM）、ConocoPhillips（NYSE: COP） 和 Kinder Morgan（NYSE: KMI），是当前能源板块中极具吸引力的投资标的。
ExxonMobil：以长期视角构建优势油气资产
即便上周股价已上涨 7.7%，ExxonMobil 依旧是油气板块中不可多得的长期价值标的。公司持续聚焦于投资具有成本优势的资源区块，即所谓的“优势资产”（Advantaged Assets），以此降低生产与运营成本。
其中最具代表性的项目包括：
- 美国产量最大的陆上油田——二叠纪盆地（Permian Basin）。2024年收购 Pioneer Natural Resources 后，ExxonMobil 在该地区的布局大幅扩张；
- 圭亚那离岸油田（Guyana），虽属远洋勘探项目，但通过多年投入已建立起稳定且低成本的生产能力。
正是依赖这些“优势资产”，公司预期可将盈亏平衡油价降至：
- 2027年：每桶 Brent 原油 35 美元
- 2030年：每桶 30 美元
考虑到当前 Brent 原油价格已接近 74 美元/桶，ExxonMobil 拥有极高的盈利安全边际。
此外，ExxonMobil 还在积极推进碳捕集与存储（CCS）等低碳投资项目，努力构建面向未来的可持续盈利模式。
更关键的是：公司已连续 42年 增派股息，目前股息率约为 3.5%，市盈率仅为 14.9倍，是少见的价值与成长兼具的能源龙头。
ConocoPhillips：杠杆低、效率高，优质E&P之选
作为美国最大的独立上游油气勘探与生产公司之一，ConocoPhillips（简称COP）并不涉足下游炼化或化工产品，业务模式相对纯粹。
近年来，COP通过收购快速壮大：
- 2021年收购 Concho Resources；
- 2024年11月以全股票方式收购 Marathon Oil。
扩张之余，公司依然坚持保守财务策略，控制成本、维持健康资产负债表。
在最新季度，COP日产油当量达 238.9万桶（boe/d），其中 146.2万桶来自美国大陆48州（不含阿拉斯加和夏威夷），并以 二叠纪盆地为主要产区。
尽管油价波动，ConocoPhillips 依然保持卓越盈利能力：
- 当季单位油当量实现价格：53.34 美元
- 调整后每股盈利：2.09 美元
- 经营现金流：55亿美元
目前，公司股息年化为 3.12美元/股，对应3.2%的股息率，同时持续实施大规模回购计划，以补偿发行新股并购所带来的稀释。过去几个季度，公司在回购上的投入已超过股息支付。
凭借稳健的运营、强劲的自由现金流与理性资本管理，ConocoPhillips 是值得长期持有、兼顾增长与收益的E&P首选标的。
Kinder Morgan：AI推动天然气新需求，重回增长轨道
Kinder Morgan 是典型的中游基础设施运营商，不直接生产油气，而是专注于管道、天然气处理设施、储油库、终端码头等资产的运营。近年来，公司还进入了可再生天然气（RNG）领域，利用垃圾填埋气、畜禽粪便等非化石原料生产天然气。
尽管2015年曾因行业低谷大幅削减股息，但此后公司逐步偿债、恢复派息，并优化自由现金流管理，逐步重拾市场信心。
Kinder Morgan 的投资逻辑之所以焕发新生，主要来自三大驱动因素：
- LNG出口需求暴涨：俄乌冲突后，欧洲、日韩等国家对美国LNG进口大幅增加；
- 低碳能源投资机会：包括RNG、氢能等新型燃料；
- AI带动电力需求激增：AI算力对天然气发电的需求或将推动天然气消费回暖。
Kinder Morgan 现阶段有多个中期扩建项目进行中，公司拥有明确的自由现金流增长路径，当前股息率已达 4.2%，在同类标的中具备强竞争力。
总结：三种路径，助你打造高收益能源组合
这三家能源公司提供了三种不同维度的被动收入增长路径：
- ExxonMobil：稳健派，历史派息纪录卓越，是防御型投资者的首选；
- ConocoPhillips：效率派，在油价上涨周期中具备最大弹性，长期回报潜力强；
- Kinder Morgan：基础设施派，具备稳定现金流、未来可再生能源转型潜力。
布局能源股的最佳时间，从来不是等到“风口”才上车。当前正是2025年下半年配置被动收入资产的良机，而这三家公司正是值得重点关注的优质标的。
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