CoreWeave股价飙涨224%，Nebius暴增684%营收增速：谁才是下一个AI巨头？
GPU云战正酣！拆解CoreWeave与Nebius背后的AI基建狂飙故事
CoreWeave（纳斯达克代码：CRWV）与Nebius Group（纳斯达克代码：NBIS）今年以来股价飙升，引发市场高度关注。投资者争相买入这两家企业的股票，原因在于它们正从云端人工智能（AI）基础设施的强劲需求中大幅受益。
自3月上市以来，CoreWeave的股价在短短四个月内暴涨了惊人的224%；而Nebius截至目前2025年也已取得了84%的可观涨幅。这两家公司主要从事基于GPU的数据中心租赁服务，客户通过其平台训练AI模型、构建应用程序并在云端实现规模化部署。
那么，如果现在只能在这两只AI股中挑选一只纳入投资组合，应该选哪一只？让我们深入分析。
CoreWeave的投资逻辑
CoreWeave上市后持续上涨的核心驱动因素是其营收与订单储备的爆炸式增长。今年第一季度，其营收同比激增五倍以上，达到9.81亿美元，彰显其增长势头强劲，前景可期。
这得益于CoreWeave所深耕的云端基础设施即服务（IaaS）市场正处于快速扩张期。根据Grand View Research的预测，到2030年，云AI市场的年营收可能将达6500亿美元，是2024年市场规模的约7.5倍。CoreWeave正乘势而上，通过提供Nvidia高端GPU及AMD的服务器处理器，抢占这一巨大的增长空间。
公司表示，其AI基础设施在性能与成本效率上具有显著优势，专为计算密集型负载而打造。从服务器到存储，再到网络架构，全线产品皆为实现最佳性能而优化。
目前，CoreWeave的AI基础设施需求远超其供应能力，因此公司正加快扩展产能以满足市场需求。公司在5月财报电话会议上披露，已筹资超过210亿美元用于基础设施与数据中心建设。
值得关注的是，CoreWeave最近宣布拟以90亿美元收购Core Scientific，此举将为其带来额外1吉瓦（GW）数据中心容量，并降低公司与Core Scientific现有租约带来的成本压力。
完成收购后，公司预计未来租赁负债将减少超过100亿美元，并在2027年底前实现年化节约成本5亿美元。在此次收购前，CoreWeave就已经计划在现有容量协议基础上将其数据中心容量提升四倍。
这一系列扩容计划将为公司带来长期成长动力。截至第一季度末，CoreWeave的营收订单储备接近260亿美元，同比大增63%。因此，分析师普遍预计公司营收仍将持续高速增长。
综上所述，CoreWeave作为一家深耕高速成长AI市场的公司，凭借其大手笔投资与产能布局，有望持续成为AI板块的核心标的。
Nebius的投资逻辑
Nebius股价在上周大幅上涨，背后催化剂是高盛给出的12个月目标价68美元。高盛认为，Nebius凭借其完整的AI基础设施堆栈（涵盖硬件与软件），有望充分挖掘该领域的巨大潜力。
高盛的目标价意味着股价有望在未来一年上涨31%。而事实上，考虑到公司在2025年第一季度营收同比暴涨385%，达到5500万美元，其上行潜力甚至可能超出市场预期。
更亮眼的是，其年化营收运行率同比增长684%，达到2.49亿美元。到了4月，这一数字提升至3.1亿美元，公司预计2025年底其年化营收运行率将达到7.5亿至10亿美元，增长引擎正是其规划中的新数据中心扩容计划。
公司CEO Arkady Volozh在致股东信中写道：
“我们的产能布局正快速扩张。在短短三个季度内，我们从芬兰的一个数据中心扩展到遍布欧洲、美国以及中东的五个地点。我们正在积极评估更多美国及全球新址，未来还将公布更多消息。”
与CoreWeave不同，Nebius不仅提供AI硬件基础设施，其云平台还整合了开发工具与服务，帮助客户优化AI模型、执行推理任务并开发定制化AI解决方案。这正是高盛看好Nebius有望成为云AI领域领先者的重要原因。
此外，Nebius的资产负债表也相对稳健，拥有14.5亿美元现金、负债仅1.88亿美元，为其持续加码基础设施投资提供了坚实保障。这也解释了为何公司具备强劲的营收增长能力。
因此，与CoreWeave一样，Nebius也有望持续作为一只高成长股受到关注。但问题在于：在当前节点上，它是否比市值更高的CoreWeave更值得买入？
投资结论
CoreWeave与Nebius都展现出强劲增长态势，且预计未来增长仍将持续。因此，投资者可通过估值角度来比较哪只股票更具吸引力。
由于两家公司目前仍处于大规模投资期，尚未实现盈利，因此市销率（P/S）成为估值比较的关键指标。
从市销率来看，Nebius的估值明显高于CoreWeave，意味着后者即便在经历大涨之后仍具备更佳的买入性价比。更重要的是，CoreWeave的营收增速更快，订单储备更庞大，且具备充足资源继续扩展数据中心版图。
综上所述，对于考虑布局AI概念股的投资者而言，CoreWeave显然是当前更为明智的选择。
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