特斯拉股价10年暴涨1790%，但现在还值得买入吗？
尽管一路走来充满波动，但特斯拉（NASDAQ: TSLA）长期的股价表现毋庸置疑。过去十年里，该股飙涨了1790%。如果你在2015年5月投资了1000美元，那么这笔投资如今价值将达到18,910美元。
凭借其在汽车行业的成功，特斯拉已跻身全球最有价值企业之列。但值得注意的是，该股目前较历史高点下跌了38%，这让一些投资者开始思考：这是否是一个“逢低买入”的机会？
现在买入特斯拉并持有20年，是否明智？
增长神话破裂的现实
特斯拉能走到今天，确实值得称赞。公司专注于技术、创新、软件和制造效率，带来了爆发式的成长，其颠覆传统汽车行业的同时，也塑造出一个极具影响力的全球品牌。某种程度上，特斯拉开启了我们今天所熟知的电动车时代，也因此股价一路飞涨。
然而，现实正在发生巨大转变。特斯拉高速增长、利润不断改善的“黄金岁月”似乎已经结束，如今的它更像是一家陷入困境的汽车制造商。
2025年第一季度，特斯拉的汽车销售额同比下降20%，仅为140亿美元。造成下滑的部分原因是工厂为更新2025款Model Y而进行重组，导致产量减少。但更关键的是，为应对激烈的市场竞争，特斯拉不得不降价，这一趋势从去年就已开始。其结果是，公司一季度营业利润暴跌66%。
显然，特斯拉已不再是电动车市场的“独苗”。竞争日益激烈，消费者议价能力提升。而且，高利率环境下，汽车购买力受到明显压制，也暴露出特斯拉业务的周期性。
因此，投资者不能再指望特斯拉未来还能复制过去那种惊人的增长表现。分析师共识预计，2024至2027年，特斯拉收入的年复合增长率仅为13.4%，远低于过去十年的增长速度。
押注未来愿景，而非当前现实
只有对马斯克的远大愿景抱有极强信仰的投资者，才适合在这个阶段买入特斯拉股票。或许在未来20年里，这笔投资最终会兑现丰厚回报——前提是公司能实现强劲的收入和自由现金流增长。最坚定的特斯拉支持者正是基于这一信仰看多。
这个愿景的核心，是特斯拉能够兑现其“让自动驾驶技术普及大众”的承诺。第一步将在下月迈出：公司将在得克萨斯州奥斯汀推出首个机器人出租车服务，马斯克的目标是在年底前将该服务扩展至更多美国城市。
然而，要实现全球范围内部署机器人出租车队，挑战重重。每个市场的监管框架不尽相同，需要逐一应对。此外，距离实现真正“全自动驾驶”在技术上仍有不少难关需要攻克。而或许最大的难题在于：如何让普通消费者信任一辆“没有驾驶员”的汽车？
尽管前路充满不确定性，当前特斯拉的估值却反映出市场已将这一乐观情境视作“高概率事件”。目前公司市盈率高达164倍——对于一家利润大幅下滑的企业来说，这个估值无疑相当激进，除非你对其长期前景极度乐观。
不可否认，像特斯拉这样持续挑战技术边界并试图推动社会进步的公司屈指可数。但从目前的业务基本面来看，不确定性极高。
更理性的选择或许是观望
站在更审慎的角度，我对特斯拉持保留态度。基于公司当前的经营状况以及极高的估值水平，现在买入特斯拉并非最佳选择。
对于希望捕捉长期价值的投资者而言，也许该将目光投向那些基本面更稳健、估值更具吸引力的企业，等待特斯拉在基本面和估值层面展现出更明确的改善信号后，再考虑介入。
文章作者：Neil Patel
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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