巴菲特的最后押注:三大投资标的揭示长期价值逻辑
从AI到披萨:巴菲特为何坚守这三只长期赢家股?
沃伦·巴菲特将在几个月后卸任 Berkshire Hathaway 的掌舵人,但他的传奇投资生涯已让他被公认为史上最伟大的投资者之一。
在其最后几个季度中,“奥马哈先知”对 Berkshire Hathaway 的股票组合调整有限,核心持仓依然稳固。这些股票中,仍有不少展现出强劲的投资潜力。我认为 Amazon(NASDAQ: AMZN)、American Express(NYSE: AXP)以及 Domino’s Pizza(NASDAQ: DPZ) 是当下值得买入的三只“无脑型”优质股。
1. Amazon:AI驱动的增长引擎
Amazon 拥有庞大且多元化的业务,服务于消费者与企业,是全球经济中不可或缺的角色。按营收规模计算,它已接近全球第一。
电商并非 Amazon 增速最快的板块,但在2025年第二季度依然录得 同比增长11%。尽管市场担忧关税问题,但关税反而促使部分消费者提前囤货,推升了销售。Amazon 管理层指出,其广泛的产品选择与多元化供应商体系,使其即便面对中国供应链关税冲击,仍具备韧性。
更关键的是,Amazon 在人工智能(AI)与机器人的投入正显著提升效率。例如,AI 将仓储机器人行进效率提升了 10%,在 Amazon 的庞大物流网络中意味着规模化的降本增效。2025年二季度,公司新增 1000个 提供当日或次日达的配送区域,并计划再扩展 4000个。
真正的核心增长点在于其云计算业务 AWS。AWS 是全球云计算龙头,Amazon 正通过大规模投资 AI 来巩固其领先地位。它推出了自研芯片,供客户在 Bedrock 平台上调用 AI 工具,并持续扩展新工具,降低企业构建 AI 应用的门槛。
此外,Amazon 的广告、视频流媒体及其他业务同样提供长期成长空间。整体而言,Amazon 拥有极长的增长跑道,是任何投资组合中的必选标的。
2. American Express:韧性的高端消费力
American Express 的差异化商业模式聚焦高端客户,以年费和服务费为核心,造就了其在经济压力下依然稳健的表现。2025年第二季度,公司营收同比增长 9%,创下持卡人消费纪录。高端卡需求依旧强劲,带来稳定的年费收入。二季度新增发卡量 310万张,其中约一半为美国消费者卡。
值得关注的是,63% 的新增客户来自千禧一代与 Z 世代,为未来增长奠定基础。而 71% 的新账户为收费型产品,带动年费收入同比增长 20%,占总营收的 14%。
风险管理同样展现优势:在千禧与 Z 世代客户中,逾期率仅 1.9%,远低于行业的 4.4%;而在 X 世代与婴儿潮一代中,逾期率为 1.3%,同样优于行业平均 3.1%。
American Express 采用 闭环模式,既自我融资又提供多样化银行服务,因而拥有充足现金支持业务扩张。其二季度净利息收入同比增长 12%。
目前,American Express 是巴菲特最早持有的老牌投资标的之一。在 Berkshire Hathaway 减持 Apple 与 Bank of America 后,American Express 占投资组合比重已达 15.8%,位居第二大持仓。
3. Domino’s Pizza:全球披萨霸主
披萨是全球快餐大生意,而 Domino’s 是行业龙头。巴菲特欣赏的逻辑在于:当你是某个大众刚需行业的最大运营商(如他持有的 Coca-Cola 与 Visa),便天然具备优势。因此,尽管 Domino’s 是 Berkshire Hathaway 投资组合的新成员,却与整体投资逻辑高度契合。
CEO Russell Weiner 表示,Domino’s 拥有“业界领先的门店经济模型、最大的广告预算、强大的供应链以及史上最庞大的会员奖励计划”,这些构筑了其牢固的竞争壁垒。
即便已是龙头,Domino’s 依旧在扩张。其全球门店超过 2.1万家,2025财年二季度(截至6月15日)净增 178家,过去12个月累计新增超过 600家。广告投入与会员计划的升级推动了同店销售增长。同时,作为价格亲民的快餐,披萨在通胀环境下依然具备韧性,Domino’s 通过提价有效对冲成本上升,保障盈利能力。
虽然 Domino’s 不是成长最快的公司,但凭借稳固的市场地位与稳定的扩张策略,它极有可能长期为股东创造回报。
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