by Ryan Vanzo
2023年后寻找下一个Nvidia：投资者的AI下注方向或许正在改变
每一位投资者都渴望找到下一个 Nvidia（NASDAQ: NVDA）。自1995年以来，Nvidia股价已累计上涨超过 135,000% ——几美元的投入，经过近三十年时间，可能变成接近 100万美元 的惊人回报。
虽然未来类似的涨幅几乎不可能复制，但当下有一家公司正值得投资者重点关注。到 2030年，这家公司或将取代Nvidia，成为AI市场中最重要的一支股票。
AWS，有望成为下一个Nvidia
当下，Nvidia无疑是人工智能领域最炙手可热的明星，但在接下来的五年里，有可能真正笑到最后的，是 Amazon（NASDAQ: AMZN） 旗下的云计算子公司 AWS（Amazon Web Services）。
投资界有句古老的格言：“淘金热中，卖铲子的人最赚钱。”其背后的智慧是，不要一头扎进所有人追逐的“金矿”中，而应向那些淘金者提供所需的工具。无论最后是否挖到金矿，“卖铲子”的人都能获利。
将这一逻辑应用到当前如火如荼的AI热潮中，便能找出极具潜力的投资标的。
根据预测，全球AI市场规模将从 2023年不到2000亿美元，增长至 2033年的近5万亿美元。庞大的市场空间正在吸引全球创业公司竞相布局，整个行业呈现爆炸式发展。
在AI浪潮中，谁是“卖铲子”的玩家？
在AI产业链中，存在两类关键“工具供应商”：一是GPU（图形处理器）供应商，二是云计算基础设施服务商。
当前，Nvidia 在数据中心GPU市场的占有率高达 90%。这些GPU为训练和运行复杂的AI模型提供算力支持。考虑到AI开发的高成本，大多数初创公司并不自建计算中心，而是选择“租用”来自AWS等云服务商的算力资源。
也就是说，Nvidia在AI基础设施层面已经成为不可或缺的供应者，无论哪家AI初创公司最终成功，Nvidia都能从中受益。
然而，这种领先地位并非永久。随着技术进步与竞争加剧，未来几年内，Nvidia的市场份额与利润率可能逐步被侵蚀。届时，AI开发公司将拥有更多的芯片选择，也会推动GPU价格下调。
这一趋势反而对AWS等云厂商构成利好：更丰富且成本更低的芯片选择，将增强AWS为客户提供高性价比算力服务的能力。Nvidia的边际竞争压力，反而可能成为AWS扩大优势的新起点。
在云计算基础设施领域，“规模”决定一切。AWS在全球市场中占据 约30%份额，接近第二、第三名的总和。这一规模效应，使其有望比Nvidia更长时间占据AI生态的中心位置。
投资Amazon股票的问题：AWS只是整体的一部分
当然，Amazon并不只是一家云计算公司。其 电商业务 仍占据总营收的绝大多数，超过 80% 的销售额直接或间接与零售相关；相比之下，AWS目前仅贡献不到 20% 的营收。
但值得注意的是，AWS的增长速度远超电商业务，且目前已贡献了 超过50%的营业利润。这意味着，虽然Amazon的业务组合较为复杂，投资者仍需接受对其电商主业的“打包投资”，但AWS正逐步成为推动整个Amazon前进的“核心引擎”。
不少分析师预测，到2030年，仅AWS业务的估值就可能达到 数万亿美元，甚至具备 分拆上市的价值。如果实现，Amazon整体市值有望超过当前的Nvidia。
当然，Nvidia在未来五年依然拥有广阔成长空间。但从长期看，AWS可能才是驱动Amazon成为下一个AI巨头的真正力量。特别是在未来GPU竞争格局发生变化的情境下，AWS所代表的云基础设施能力，极可能让Amazon的估值在2030年 超越Nvidia。
不过，投资者需要有足够耐心。毕竟，就当前而言，Amazon的大部分收入仍来源于一个截然不同的业务线。
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