“可可危机”中的甜蜜机遇：好时公司（Hershey）股价大跌背后的长期投资价值

文章目录（点击直达）

🍵Hershey公司股价大跌超40%，为何这是长期投资者的“甜蜜时刻”？

Hershey Company（NYSE: HSY）目前正深陷股价暴跌的泥淖，自2023年高点以来已下跌超过40%，形同陷入自身的“熊市”。作为全球知名的糖果巨头，Hershey所面临的问题短期内难以改善，导致市场情绪持续低迷。

然而，从长期增长投资者的角度来看，这轮股价下挫反而构成了一个极具吸引力的买入机会。以下是原因详解：

Hershey究竟是一家什么样的公司？

Hershey是一家典型的消费必需品企业，专注于食品制造，进一步细分则是一家零食制造商。公司的核心业务是糖果，尤其是巧克力领域的市场领导者，旗下拥有诸如“Hershey”和“Reese’s”这样的知名品牌。而目前的困境正是出现在这一主力业务上。

一般而言，消费必需品公司生产的是无论经济好坏，消费者都会定期购买的产品。尽管巧克力并非生活必需品，但它作为一种“负担得起的小奢侈”，在消费者中具有强劲的粘性。因此，尽管经济衰退可能带来挑战，Hershey的抗风险能力通常不逊于其他食品制造商。

事实上，2025年的需求前景依旧稳健，公司仍预计全年营收增长“至少”2%。但问题出在利润端——公司预计调整后盈利将大幅下降约35%。主要原因是可可价格飙升，严重压缩了利润空间。由于涨幅过高，Hershey难以将成本完全转嫁给消费者，短期内不得不“自己消化”这部分成本压力。

可可冲击是短期扰动，长期增长逻辑依然稳固

值得注意的是，Hershey公司拥有一个独特的股权结构——The Hershey Trust（赫氏信托基金）是公司控股股东，拥有投票控制权。该信托基金以非营利形式存在，依赖Hershey的股息来资助其慈善事业。换句话说，Hershey Trust的投资策略是长期导向，不会因为短期市场波动而盲目施压管理层。

从历史规律看，大宗商品价格的高位通常会吸引资本进入，从而带来供给增加，进而价格回落。虽然可可树的种植周期较长，价格回调过程可能较为缓慢，但最终问题会得到解决。即使高价持续存在，Hershey也会通过削减成本与渐进式提价逐步恢复利润率。Hershey Trust显然不会推动管理层做出任何激进的短期决策。

与此同时，公司在经营层面仍按部就班，延续既有战略。例如，通过收购实现业务多元化。即便在股价大跌的背景下，Hershey仍完成了对Sour Strips（非巧克力糖果品牌）与LesserEvil（健康咸味零食品牌）的收购，扩展其在非核心品类的市场布局。

简而言之，尽管华尔街对Hershey当前处境表示担忧，公司管理层并没有陷入恐慌，而是持续聚焦长期发展——因为他们需要对Hershey Trust负责，而非对短期情绪化的市场负责。