利率下调预期升温，周期股强势反弹：4大消费可选股脱颖而出

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美联储释放鸽派信号，消费可选板块领涨：这四只股票或成投资赢家

周期股随经济增长回暖，降息预期驱动资金流入

自4月以来，标普500消费可选板块（XLY）强劲反弹，受益于降息预期升温及贸易摩擦缓和，同时衰退担忧逐渐消散。美国GDP在2025年第二季度按年化计算增长3.3%，高于初值3.1%，主要受消费者支出与企业投资增强推动。Navy Federal Credit Union 首席经济学家 Heather Long 表示，尽管关税与经济不确定性存在，美国人仍在持续消费，关键支撑因素是稳健的就业市场。

经济扩张对消费可选板块无疑是利好。亚特兰大联储预计2025年第三季度美国经济仍将保持增长，但增速将放缓至+2.2%。同时，IMF在7月将2025年全球产出目标上调0.2个百分点至3.0%，主要基于关税影响下降及全球金融环境改善的假设。然而，IMF也警告称，若有效关税率反弹，仍可能拖累增长。

历史表明，经济增长和降息通常利好周期股。消费可选类股票往往在扩张与复苏阶段跑赢大盘，而在衰退与下行期表现落后。周期股受益于低利率环境，因为借贷成本下降能够刺激消费，同时投资资金也会从防御性板块转向科技、通信及消费可选等更具成长性的领域。

消费可选板块强劲回升

在8月22日杰克逊霍尔会议上，美联储主席 Jerome Powell 发表鸽派言论后，市场对9月降息的押注上升，消费可选类股应声大涨。自4月触底以来，周期股受贸易摩擦缓和与消费支出上升驱动，全面回暖。

过去12个月，标普500消费可选板块表现大幅领先整体市场。近30天内，该板块涨幅超过3%，位居各行业第二。板块走强的影响范围广泛，涉及多个行业和国家。以下四只周期性股票被认为有望在消费支出增长和行业轮动中继续受益。

把握牛市：四大高成长消费可选股

Seeking Alpha Quant 筛选出五只“强力买入”股票，其中四只尤为突出，过去一年平均涨幅高达95%，在动量、成长性与盈利预期修正等指标上均获高分。这些公司总部位于美国、中国或香港，涵盖旅游、博彩、教育、咖啡零售及眼科护理等领域。

1. Carnival Corporation & plc (CCL)

Carnival Corporation 是酒店、度假村与邮轮行业的量化评级第一名，过去12个月股价上涨约90%，显著跑赢板块与大盘。其品牌包括 Carnival 和 Princess Cruises，业务覆盖北美、欧洲与亚洲。

邮轮行业需求旺盛，预计旅客人数将增加310万至3770万人。消费者愿意支付更高票价、客群拓展及新船投放，都推动了增长与盈利能力。Carnival 在第二季度实现20年来最高经营利润率，并连续第八个季度创下收入新高。季度 EBITDA 与客户预付款亦创历史纪录。公司上调全年净利润指引2亿美元至约27亿美元，EPS同比大增160%，ROE达30%，EBITDA 利润率为26%，盈利能力居行业前列。

Carnival 已连续八个季度超预期，过去三个月24次上调盈利预测且无下调，市场普遍预计FY25 EPS 将再增长40%。尽管估值在行业内属中性（16倍PE，PEG仅0.74，较行业中位数低近60%），其市场地位、盈利潜力与强劲动量使其成为强烈买入标的。

2. Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO)

总部位于香港的 Melco Resorts & Entertainment 在亚洲与欧洲开发并运营博彩和综合度假村，其核心业务位于澳门——全球最大博彩市场。该股过去一年涨幅超90%，近三个月上涨50%以上，动量评级A+。

随着美联储降息预期升温，港元与美元挂钩的货币政策将利好澳门市场。Melco 在澳门拥有4,588间客房，在菲律宾、塞浦路斯和斯里兰卡另有2,239间。澳门营收恢复至疫情后新高，带动入住率全面提升。Q2 收入同比增长近15%，EBITDA 增长35%，长期EPS增长率预计达84%。

Melco EBITDA 利润率超20%，远高于行业11%。公司PEG 仅0.19，市盈率/现金流比6倍，估值极具吸引力。市场预计 FY25 盈利增长350%，FY26 再增65%。凭借多元化布局与高速成长性，Melco 是把握周期股轮动的优质选择。

3. Laureate Education, Inc. (LAUR)

总部位于迈阿密的 Laureate Education 专注于墨西哥与秘鲁教育服务，股价过去一年上涨80%，远超同行。其在教育服务类股中排名第二，展现强劲动量与盈利能力。

公司预计今年学生注册人数增长4%-5%，达到49.1万至49.5万，并上调Q3营收与EBITDA指引，计划9月再开设两所新校园。CEO Eilif Serck-Hanssen 表示，公司有信心把握两地对“优质且可负担高等教育”日益增长的需求。Laureate 拥有18%的自由现金流利润率，盈利表现优异。