🛒吴永恒时代的阿里巴巴：电商稳健复苏，云计算乘风破浪，投资者信心回归
阿里巴巴集团（NYSE: BABA）近两年经历了深刻的转型，正为下一阶段的增长蓄势待发。在此过程中，这家中国电商巨头几乎完成了高层领导团队的全面重组（包括更换了CEO），强化核心业务，并更加注重为股东创造价值。
虽然转型尚在进行中，但已有初步迹象显示，这些努力开始显现积极成效。接下来，我们深入剖析阿里巴巴当前的表现及未来前景。
电商业务重回健康增长轨道
作为曾经中国电商行业的绝对领跑者，阿里巴巴在过去几年似乎失去了部分竞争优势，年轻竞争对手如拼多多和抖音逐步蚕食市场份额，令阿里增长放缓。
自从吴永恒（Eddie Wu）接任阿里巴巴CEO以来，他将焦点重新聚集于核心业务——提升客户体验和人工智能（AI）应用，同时剥离与核心无关的资产，如线下超市。今年年初，阿里巴巴出售了其持有的高鑫零售（Sun Art）股份，显示其专注电商平台主业的决心。
这些举措已开始带来正面效果。2025年3月31日季度，阿里中国电商客户管理收入同比增长12%，较2024年12月31日季度的9%有所加速，而2024财年全年客户管理收入增长仅为4%。值得一提的是，高价值客户群体88VIP同比实现两位数增长，会员规模超过5000万。
除中国市场外，阿里巴巴国际电商业务在最新季度实现22%的增长。该业务覆盖欧洲、亚洲及海湾地区多个市场，并通过速卖通（Aliexpress）、Trendyol等多平台运营，未来增长潜力巨大。
云计算业务重新加速
曾被誉为阿里巴巴集团“明星业务”的阿里云，在2024财年经历了挑战，收入仅实现3%增长，主要受需求疲软和激烈竞争影响。同时，阿里云取消了计划中的IPO，也对投资者情绪造成冲击。
好消息是，近期云业务已出现回暖迹象，借助AI浪潮实现增长。最新季度营收同比增长18%，达到300亿元人民币，主要由公有云收入加速拉动。特别是AI相关收入连续七个季度保持三位数增长，展现出强劲势头。
AI营收增长涵盖互联网、零售、制造及传媒等多个行业，表明越来越多企业采用云计算和AI技术来提升运营效率，未来这一趋势预计将持续。
阿里云持续投资前沿技术，保持在AI竞赛中的领先地位。例如，推出了Qwen 3模型——一种结合快速响应与深度链式推理的新一代混合推理模型，旨在以更低成本实现更强性能，极具企业和开发者吸引力。
此外，阿里巴巴计划未来三年在基础设施建设上投入逾500亿美元，以满足不断增长的AI需求。总体来看，阿里云具备强劲动力，未来增长潜力可期。
阿里巴巴积极回馈股东
最新财年，阿里回购股份119亿美元，占流通股的5.1%，并批准发放46亿美元的年度及特别股息，总计向股东返还现金165亿美元。这是在2024财年同样返还165亿美元现金之后的持续行动。
阿里巴巴不断强化股东回报战略，这不仅有助于重建投资者信心，尤其是在经历多年监管压力、增长放缓及管理层变动后，更是建立长期信任的重要举措。同时，这也将吸引更多特别是西方市场的长期投资者持股。
现金回馈同时表明公司财务状况健康，具备在推动增长的同时回报股东的能力。
投资者该如何看待？
阿里巴巴近期表现显示其转型正逐步奏效，公司现今的市场位置远优于过去几年。若能持续保持增长势头，投资者有理由相信最坏的时期已经过去。
未来几个季度将是关键观察期，市场目光高度聚焦。
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