💯Energy Transfer遇上强敌：Plains All American的高增长分红策略正吸引更多收益型投资者
Energy Transfer（NYSE：ET）长期以来一直是收益型投资者的热门选择。其吸引力源于稳定且丰厚的7.4%季度分红收益率，并且该分红持续实现增长。
对于喜爱Energy Transfer的投资者来说，不妨关注其同行业的另一主限合伙企业（MLP）——Plains All American Pipeline（NASDAQ：PAA）。这家油气管道公司提供更高的收益率（9.1%），且其分红增长速度也超过Energy Transfer。
一台高效运转、现金充沛的收益机器
Plains All American Pipeline拥有覆盖美国和加拿大的庞大管道网络，每日输送800万桶原油与天然气液体（NGL）。此外，该公司还运营相关的基础设施资产，如终端站、NGL分馏设施和储存设备，并拥有领先的市场营销业务。这些资产为公司带来高度稳定的现金流，其中约80%的收益来源于长期合同支持（相较之下，Energy Transfer的费用基础收益占比达到90%）。
在2024年第一季度，Plains All American Pipeline的分红覆盖倍数达1.7倍，虽低于Energy Transfer同期的2倍覆盖率，但依旧提供充足的保障。公司将保留的现金投入高回报项目以及并购扩张中。
财务方面，该公司也展现出强健的资产负债表：截至第一季度，其杠杆率为3.3倍，处于公司3.25倍至3.75倍目标区间的低端，相较之下，Energy Transfer的杠杆率在其4.0倍至4.5倍目标区间的低端。Energy Transfer因其更稳定的收益结构和多元化业务组合，倾向于接受更高杠杆。
更灵活的投资结构选择
Plains All American与Energy Transfer一样，是一家MLP，因此每年会向投资者发送Schedule K-1税务申报表。然而，公司同时提供另一种持股方式：投资者可以选择购买Plains GP Holdings（NASDAQ：PAGP）的股份，其对应税表为1099表格。
对于不愿每年处理复杂K-1报税流程的投资者，或者计划将股份置于退休账户（如IRA）中的人而言，Plains GP Holdings提供了更便利的选择。Plains GP Holdings拥有Plains All American Pipeline 25%的权益，尽管其股息收益率略低，为8.6%，但依然处于极具吸引力的水平。
更多现在和未来的收益
Plains All American不仅当前收益率更高，其未来的分红增长潜力也更为可观。过去四年，公司分红年复合增长率达到惊人的21%。2025年，公司再次为投资者带来丰厚回报，将单位年度分红提升0.25美元至1.52美元（接近20%的增长）。公司目标是在当前基础上每年增加约0.15美元分红（年增长率约10%），直到分红覆盖率达到160%（2025年预计为175%），远超Energy Transfer设定的3%-5%分红年增长目标。
该公司正将多余自由现金流用于扩大业务规模。目前，公司预计每年将投资3亿至4亿美元用于有机增长项目，包括现有资产的扩建和延伸。例如，公司在第一季度完成了位于加拿大的Fort Saskatchewan分馏瓶颈解除项目，新增了稳定的费用基础现金流来源。
这些成长性资本支出项目将为公司未来带来额外收入，并成为持续提升分红的源动力。
兼顾并购驱动增长
在有机会时，公司还将利用多余自由现金流和灵活的资产负债表进行“小而精”的并购。例如，公司在第一季度收购了Cheyenne Pipeline剩余的50%权益，从而实现整合；同时以5500万美元收购了Black Knight Midstream在二叠纪盆地的原油收集业务。这类并购为公司带来增量收益，也有助于进一步增强分红能力。
更具吸引力的收益潜力
Energy Transfer凭借其稳健的财务状况和持续上升的分红，是被动收入投资者的优质选择。而Plains All American Pipeline提供的收益潜力更具吸引力。虽然其现金流略显波动，但总体财务状况依旧强健，使其得以以更快速度提高分红。同时，Plains还为不想处理K-1表格的投资者提供了简化选项——Plains GP Holdings。
综合来看，Plains All American对于寻求更高收益、更强增长的投资者而言，是一项极具吸引力的资产配置选择。
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