💾美光科技强势反弹：AI驱动下的高增长能否持续？
美光科技（Micron Technology，NASDAQ: MU）的股价在过去一个月呈现爆发式上涨，截至撰写本文时已飙升了43%，主要受益于科技股整体回暖以及全球贸易战降温的迹象。
需要指出的是，在今年前三个月，美光的股价曾显著下跌，此轮反弹始于4月初。年初疲软的表现主要源于市场对AI硬件支出可能下滑的担忧，尤其是在DeepSeek发布低成本推理模型之后，加之关税扰动带来的市场情绪恶化。
彼时有报道称，美光计划对部分内存产品加收附加费用，以应对关税导致的制造成本上升。但近期美中之间的贸易对话显然令市场松了一口气，双方已决定大幅降低关税。此外，美国政府也在上个月宣布，将暂停征收对等关税90天，以争取与其他国家达成贸易协议。
这些进展促使科技股整体回升，纳斯达克100科技指数在过去一个月上涨了23%。美光作为其中的受益者，其股价的这波上涨不仅有基础，而且具备持续性。
AI驱动的内存需求是美光的核心增长引擎
在过去几个季度，美光的财报表现强劲，背后是其高带宽内存（HBM）芯片在AI服务器领域的强劲需求。2025财年前六个月（截至2月27日），美光营收同比大增58%，达到168亿美元。更令人振奋的是，随着内存市场供需关系改善，Micron Technology公司利润率大幅提升。
受此推动，美光在本财年前六个月实现了由亏转盈。更值得关注的是，在AI推动下，内存价格上涨趋势预计将延续。市场研究机构TrendForce预测，动态随机存取存储器（DRAM）——占美光营收约75%的业务——其平均价格将在今年第二季度上涨3%至8%。
HBM的快速普及将在这一轮增长中扮演关键角色。根据彭博情报（Bloomberg Intelligence）的预测，HBM市场年营收有望从2023年的40亿美元跃升至2033年的1300亿美元。这一趋势并不令人意外，毕竟包括Nvidia和AMD在内的AI显卡厂商正大量搭载HBM，以满足训练与推理AI模型所需的高速数据传输能力。
因此，HBM需求的强劲增长将在长期内成为美光科技的重要利好。同时，AI赋能的个人电脑与智能手机也在推动更大容量内存的需求。例如，微软推荐AI PC至少配备16GB DRAM，而去年PC的平均内存为12GB。
此外，支持AI功能的智能手机预计平均将增加50%的DRAM容量。因此，美光有望在多个终端市场因AI带来的内存增长中全面受益。这也是为何其盈利增长前景被普遍看好。
炽热的盈利增长或将推动股价大幅上行
分析师普遍预计，美光本财年每股收益将同比暴增5倍以上，达到6.99美元，明年进一步增长57%，至10.97美元。结合当前内存市场的强劲走势，这一预期具有现实基础。假设明年Micron Technology公司确实实现10.97美元的每股收益，并以科技股典型的27倍预期市盈率进行估值，其股价将有望升至296美元。
这意味着从当前股价水平计算，Micron Technology具备约3倍的上涨空间。而目前美光的前瞻市盈率仅为9倍，远低于其成长潜力所应享受的估值溢价。此外，根据Yahoo Finance的数据，其PEG（市盈增长比）仅为0.14，进一步表明该股在成长预期下被严重低估。
考虑到如此显著的上行潜力，目前投资美光科技（Micron Technology）无疑是一个具有吸引力的机会。
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