大型科技企业重金投入AI基础设施，回报是否可期？
当前，众多投资者正紧盯大型科技公司对人工智能（AI）基础设施的巨额资本投入。核心问题在于，这些投资究竟能否、以及何时带来足够的回报。
甚至有声音担忧，这些已经公布的庞大资本支出计划可能面临削减或推迟的风险。但越来越多的迹象表明，支出不仅在持续进行，甚至在加速。如果这一趋势得以延续，那么其中有两只股票无疑是当下值得重点关注、甚至直接买入的“无脑型”投资标的。
海量AI数据中心需求，Nvidia首当其冲
目前，这些资本支出中最主要的受益者之一是 Nvidia（纳斯达克代码：NVDA）。其高端芯片正大量部署于全球各地新建的数据中心服务器中。也因此，AI浪潮对Nvidia及其投资者而言可谓是“改写命运”的机遇。
不过，随着市场对AI基础设施支出放缓的担忧上升，以及出口限制等监管障碍出现，该公司股价近期受到一定压力。
关于资本开支的担忧或许被夸大了。全球资产管理巨头黑石（Blackstone）首席运营官Jonathan Gray近日在接受CNBC采访时表示：“我认为这一趋势非常强劲，并将持续下去……整体来看，我们依然看到大量需求。”这无疑是对Nvidia投资者的利好消息，也印证了Meta Platforms、Microsoft与Amazon等Nvidia大型客户关于继续维持甚至扩大资本支出计划的表态。
相比之下，出口管制问题对Nvidia构成的挑战可能更为实际。管理层已表示，由于前特朗普政府对出口设限并要求H20 AI芯片对华销售需取得许可，Nvidia将计提55亿美元的费用。而H20芯片正是该公司为满足此前对华出口合规要求所特别设计的改良产品。
中国市场前景或迎转机
中国对Nvidia而言依然是一个关键市场。市场对中国业务的担忧正是Nvidia今年股价承压的主因之一。去年，中国市场营收占其总收入的13%，虽较前一个财年17%有所下滑，但这也表明Nvidia的客户结构正趋于多元，并未过度依赖中国市场。
更为关键的是，近日有报道称，前总统特朗普可能有意放松对AI芯片的出口限制。就在拜登政府的新一轮出口禁令即将生效之际，特朗普阵营传出消息，可能撤销这些新规。尽管未来出口政策仍存在不确定性，但市场似乎已经对这类风险进行了估值反映。
综上所述，投资这家AI龙头企业依然具有合理性，尤其是在其股价已出现一定回调的背景下。考虑到Nvidia业务仍保持强劲增长，投资者不妨顺势关注其最重要的供应商，寻找另一个投资良机。
台积电：另一个全球AI领头羊
台积电（TSMC，纽交所代码：TSM）将Nvidia视为其最重要的客户之一。该公司提供多种半导体产品，包括微处理器、图形处理单元（GPU）、微控制器及其他先进封装技术。虽然Nvidia是其主要客户之一，但台积电的客户结构极为分散，仅去年就向超过500家企业提供产品。
当前，市场对其服务的需求正在快速增长。2024年第一季度，其营收同比大幅增长42%，净利润与摊薄每股收益（EPS）更是飙升60%。公司管理层预计，在当前季度，营收同比将再次接近40%的增长。
尽管业绩亮眼，但如同Nvidia一样，台积电股价年内已累计下跌逾10%。这使得该股当前估值极具吸引力，其远期市盈率（forward P/E）已跌破20倍。
AI发展非泡沫，芯片巨头估值具吸引力
Nvidia与台积电股价之所以受挫，源于市场对AI增速放缓的担忧。然而，从客户需求与多家科技巨头的最新言论来看，AI的发展热潮尚未接近尾声，更谈不上是泡沫。即便未来数据中心建设相关资本支出出现放缓，也无法完整反映AI发展的全貌。人工智能的真正潜力还体现在软件层面，其最终将深度嵌入消费端与企业端的几乎所有设备中。
从更广阔的视角出发，投资者应对当前Nvidia与台积电的估值水平感到安心。在AI长期趋势仍强劲、基本面依然坚实的背景下，这两家公司可谓当前市场中不可忽视的优质资产。
文章作者：Howard Smith
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