美东时间11月13日，美股并购市场的头条被反垄断监管抢走：美国联邦贸易委员会（FTC）正式起诉，要求叫停兽医用品分销商Covetrus以35亿美元收购竞争对手MWI Animal Health的交易，称合并将抹去全美两大兽医分销商之间的直接竞争。与此同时，信塔斯（Cintas，CTAS）55亿美元收购UniFirst（UNF）的交易也再生变数，有消息称FTC很快将召开决定前的“最后陈述”会议，UniFirst股价当日下跌逾2%。除监管风波外，雅马哈宣布收购伦敦视觉技术公司Disguise，Viking Therapeutics再传收购意向，英国房产平台Rightmove则被激进投资者施压考虑出售。
当日并购一览
| 交易 | 对价 | 状态 |
|---|---|---|
| Covetrus — MWI Animal Health | 35亿美元 | FTC起诉要求叫停 |
| Cintas — UniFirst | 约55亿美元 | 反垄断审查进入最后程序（据报道） |
| Yamaha — Disguise Technologies | 约2.15亿英镑 | 已签署协议，预计12月完成 |
| Ardent Health — Boone Health | 4700万美元现金 | 已签署协议，预计2027年一季度完成 |
| Viking Therapeutics 收购传闻 | 未披露 | 未证实 |
| Rightmove 出售压力 | 未披露 | 激进投资者施压，未证实 |
监管出手：两宗大交易遭遇反垄断逆风
Covetrus — MWI Animal Health
FTC周五向纽约南区联邦法院提起诉讼，要求永久叫停Covetrus收购MWI Animal Health的交易，13个州的总检察长加入诉讼，委员会以2比0投票授权起诉。FTC指控，这宗交易将合并美国最大的两家兽医诊所用品分销商，相关市场将高度集中，涉嫌违反《克莱顿法》第7条，合并后诊所与宠物主人的成本可能被推高。Covetrus由私募股权公司Clayton, Dubilier & Rice与TPG（TPG）共同持有，交易今年2月宣布，作价35亿美元，卖方森科拉（Cencora，COR）将获得12.5亿美元现金、8亿美元优先股和14.5亿美元普通股，并保留合并后公司34.3%的少数股权。Covetrus当天回应称，FTC对兽医实际采购方式的理解“不准确”，市场看法过于狭窄陈旧。
Cintas — UniFirst
据市场消息，FTC很快将就信塔斯收购UniFirst一案召开“最后陈述”（last-rites）会议，这是监管机构就是否起诉作出最终决定前的最后一道程序，消息传出后两家公司的交易价差再度走阔，UniFirst股价当日下跌逾2%。这宗约55亿美元的交易今年3月宣布，UniFirst股东每股可获得155美元现金加0.7720股信塔斯股票，股东已于6月以逾99%的赞成票通过方案，双方与FTC签有时限协议，约定在12月11日之前不完成交割。10月底已有报道称FTC工作人员对双方合计市场份额表示担忧，并有意起诉叫停，但监管机构至今未投票、也未正式通知起诉，如今“最后陈述”会议临近，意味着年底前完成交易的目标正面临实质考验。
已宣布的交易
Yamaha — Disguise Technologies
日本雅马哈（Yamaha）宣布收购伦敦视觉技术公司Disguise Technologies，作价约2.15亿英镑（约合2.83亿美元），将通过收购其母公司Butterfly Topco的全部股份完成交易，卖方为以凯雷集团（Carlyle Group）为首的股东团体，预计12月完成交割。Disguise提供用于现场演出、巡演、体育场馆和虚拟制作的软件与媒体服务器，其技术曾用于泰斯·斯威夫特（Taylor Swift）与碧昂丝（Beyoncé）的巡演，2025年收入约6000万英镑。雅马哈表示，交易完成后将保留Disguise的品牌、团队与客户关系，借此把业务从乐器与音频设备延伸到集成的音频、视频、灯光与媒体解决方案。
Ardent Health — Boone Health（昨日盘后宣布）
医院运营商Ardent Health（ARDT）昨日盘后宣布，已签署最终协议，以4700万美元现金收购密苏里州哥伦比亚市的非营利医疗系统Boone Health，交易预计2027年一季度完成。这是昨日收盘后才公布的消息，未及收入昨日汇总，在此补录。收购标的包括392张床位的Boone医院中心、Boone医疗集团、19个诊疗点及相关不动产，Boone Health 2025年收入约4.8亿美元，Ardent还承诺未来十年向其投入2亿美元用于急诊扩建、手术室改造与医生招募，预计交易完成后第三年产生至少3000万美元协同效应，调整后EBITDA增厚6%至8%。
传闻与市场动向
Viking Therapeutics 收购传闻（据报道，未证实）
Viking Therapeutics（VKTX）股价盘中一度上涨逾5%，此前交易员引述Betaville的一则“未加工”（uncooked）快讯，称市场再度出现针对这家减肥药研发公司的收购猜测，但潜在买家身份不明。Viking的核心资产是处于后期临床阶段的GLP-1候选药物，市场一直将其视为大型药企补强减肥药管线的潜在标的，不过截至发稿没有任何一方确认接触，消息仍属传闻。
Rightmove — Sachem Head施压出售（据报道，未证实）
据路透引述四名知情人士报道，美国激进投资者Sachem Head正在施压英国房产平台Rightmove，要求董事会考虑出售并与有意买家展开对话，该基金今年夏天建仓，目前持有Rightmove约9%的股份，已成为其最大股东，消息传出后Rightmove股价一度上涨约8%。Sachem Head还认为，Rightmove资产负债表杠杆偏低，存在提升股东回报的空间。值得注意的是，Rightmove董事会2024年曾拒绝澳大利亚REA集团82.9亿美元的收购报价，目前也没有迹象显示公司已启动正式出售程序或收到新的约束性报价。
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参考资料：
- Seeking Alpha 并购新闻页
- FTC：FTC Sues to Block Veterinary Supplies Distributor Covetrus’s $3.5 Billion Acquisition of Rival MWI
- 路透：US FTC sues to block Cencora’s $3.5 billion sale of veterinary unit to Covetrus
- Nasdaq：FTC Puts A Wrinkle In the Cintas and UniFirst Merger
- BusinessWire：Yamaha to Acquire Disguise, Expanding Its Capabilities in Integrated Audio, Video, Lighting and Media
- Seeking Alpha：Viking Therapeutics gains amid report of renewed takeover interest
- 路透：Exclusive — US Activist Sachem Head wants Rightmove to consider sale, talk with potential buyers, sources say
- Morningstar（BusinessWire）：Ardent Health Announces Definitive Agreement to Acquire Boone Health
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