思科应用材料财报双双超预期并上调指引，英伟达换帅首日跌4.3%

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美股周四盘后迎来财报重头戏：思科与应用材料双双交出超预期成绩单，并同时上调未来指引。思科2027财年第一财季营收创下185亿美元纪录，同比增长24%，全年营收指引大幅上调；应用材料第四财季营收104.1亿美元，同比大增52.9%，下季指引同样高于市场预期。两家公司财报公布后盘后双双走高，给连日震荡的芯片板块带来喘息。与此同时，英伟达换帅在盘中正式落地，股价收跌4.3%，三大指数小幅收低，十年期美债收益率升破5.1%。

思科：营收创纪录，全年指引大幅上调

思科2027财年第一财季（截至10月24日）营收185亿美元，同比增长24%，创公司单季营收纪录；调整后每股收益1.40美元，高于市场预期的1.33美元，同比增长40%；GAAP每股收益1.14美元，同比增长58%。公司称，这是15年多以来最强的营收与调整后每股收益增速。

分业务看，产品收入增长32%，服务收入增长1%。其中网络业务增长43%，安全业务增长7%，协作增长8%，可观察性增长2%。分地区看，美洲增长28%，欧洲、中东及非洲增长18%，亚太、日本及中国增长21%。需求端全面回暖，各地区、各客户群均实现两位数增长。

更让市场振奋的是指引。思科将2027财年营收指引上调至748亿至758亿美元，此前为722亿至734亿美元；调整后每股收益指引上调至5.47至5.53美元。超大规模客户AI基础设施收入预期也从75亿美元上调至90亿美元，较2026财年翻倍有余。首席执行官查克·罗宾斯表示，AI基础设施需求与网络超级周期正在同步发力。

应用材料：四季度超预期，下季指引高于预期

应用材料2026财年第四财季营收104.1亿美元，同比增长52.9%，高于市场预期的103亿美元；调整后每股收益4.16美元，高于预期的4.06美元。分部门看，半导体系统收入80亿美元，全球服务收入18.96亿美元。

公司对2027财年第一财季的指引同样高于预期：营收预计111亿美元（上下浮动5亿美元），调整后每股收益4.35美元（上下浮动0.20美元），中值均高于市场预期。这份指引对半导体设备板块意义不小——此前市场担心芯片制造商资本开支放缓，而应用材料的订单与指引显示，先进制程设备需求仍在扩张。不过，该股当天常规交易时段收跌3.6%至380.95美元，盘后随财报公布企稳回升。

Cerebras：微软入列，2027年营收剑指三倍

AI芯片新贵Cerebras第三季度营收2.108亿美元，同比增长55%；按公司核心口径计算的收入为2.309亿美元，同比增长70%，高于市场预期，其中核心云业务收入1.449亿美元，同比增长272%。公司当季仍处亏损，净亏损1.612亿美元，每股亏损0.67美元。

真正点燃盘后行情的是订单与指引：公司预计第四季度营收3.1亿至3.3亿美元，高于市场预期的2.71亿美元；全年核心收入指引上调至9.4亿至9.6亿美元；2027年营收预计增长至约28.5亿美元，接近翻三倍。公司还披露，微软已于10月签约成为客户，相关收入将从2027年第一季度开始确认，此外还与甲骨文云达成了2027年生效的合作。截至9月底，未履行履约义务达261亿美元。Cerebras股价盘后一度上涨约10%。

Nebius：营收暴增571%，却因产能延迟遭抛售

英伟达参投的AI云服务商Nebius交出了史上最强季度：第三季度营收9.808亿美元，同比暴增571%，高于市场预期的约9.07亿美元；调整后每股收益0.31美元，远好于市场预期的每股亏损0.69美元；调整后EBITDA为4.658亿美元，去年同期为亏损520万美元；净亏损收窄至3750万美元。

但股价不涨反跌，收盘重挫16.8%至128.64美元。症结在指引与交付：公司将2026年全年营收预期下调至区间下限（30亿至32亿美元），称部分第三方数据中心产能投产延迟，原定今年12月确认的部分收入将推迟到明年2月；年化收入（ARR）达到70亿美元以上的目标也推迟到明年2月，之后公司将不再提供ARR指引；2026年资本开支则升至约270亿美元，高于此前200亿至250亿美元的区间。受拖累，CoreWeave当天跌近12%，IREN跌约8%，整个AI云租赁板块集体承压。

11月12日盘后财报一览

公司	季度营收	同比	调整后每股收益	股价反应
思科（CSCO）	185亿美元	+24%	1.40美元（预期1.33）	盘后走高
应用材料（AMAT）	104.1亿美元	+52.9%	4.16美元（预期4.06）	盘后企稳回升
Cerebras（CBRS）	2.11亿美元	+55%	亏损0.67美元	盘后涨约10%
Nebius（NBIS）	9.81亿美元	+571%	盈利0.31美元（预期亏损0.69）	收跌16.8%
Nu Holdings（NU）	58.2亿美元	—	0.22美元（符合预期）	盘后小幅上涨

拉美数字银行Nu Holdings三季度每股收益0.22美元，基本符合预期，营收58.2亿美元略低于市场预期，盘后小幅上涨。

英伟达换帅落地，三大指数小幅收跌

英伟达周四确认，首席执行官黄仁勋已辞去首席执行官、总裁及董事职务，即刻生效，首席财务官科莱特·克雷斯出任临时首席执行官。消息在周三盘后传出后，英伟达股价周四开盘一度跌逾13%，盘中逐步收复失地，收跌4.3%至166.19美元。

三大指数全天震荡收低：标普500指数跌0.35%至7592.40点，纳斯达克综合指数跌0.39%至25366.09点，道琼斯工业平均指数跌0.36%至52297.09点，小盘股罗素2000指数跌1.66%。盘面分化明显：AMD与博通均涨近6%，领涨标普500成分股；苹果盘中创下接近360美元的历史新高，收盘微跌0.1%。

债市与油市同样波动：30年期美债拍卖需求疲软，加上旧金山联储主席戴利释放偏鹰派信号，十年期美债收益率升破5.10%，上涨约10个基点；VIX恐慌指数升7.4%至18.79。国际油价走高，WTI原油涨约2.6%至每桶88.74美元，布伦特原油涨3.3%至每桶95.82美元。

宏观与明日看点

美国劳工部数据显示，上周初请失业金人数升至20万人，高于修正后的前值19.3万人，劳动力市场降温迹象仍在累积。周五上午8:30，美国将公布10月生产者价格指数（PPI），这是本周最后一项重磅通胀数据，或为美联储12月议息提供关键参考；当天还有多位美联储官员发表讲话。财报方面，下周二（11月17日）英伟达将公布第三财季业绩，在换帅之后，这份财报的市场关注度只会更高。

新股动态：Rezera推迟上市，vVardis与Windward Bio拟周五登场

美股IPO市场本周依旧清淡。据IPOScoop最新安排，原定周四上市的生物科技公司Rezera（RZRA）已推迟挂牌，该公司原计划发行约1667万股，定价区间11至13美元，募资约2亿美元。瑞士牙科技术公司vVardis将发行规模缩减至830万股，定价区间维持21至24美元，募资约1.88亿美元，暂定周五登陆纽交所，代码VVVV；生物科技公司Windward Bio也暂定周五上市，定价区间16至18美元，发行约1029万股。人工智能公司Anthropic的上市进程仍是四季度最大看点，公司已于11月10日启动路演。

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