Affirm业绩下滑7.9%，CEO承认“0利率分期”利润较低但用户质量更优
Affirm Holdings（NASDAQ：AFRM）股价下跌7.9%，此前公司创始人兼首席执行官Max Levchin表示，其0%年利率分期产品尽管带来较低的收入，但吸引了信用质量更高的客户，提升了品牌价值。他还提及了经济衰退可能带来的影响。
“我们持续加码0%年利率的月度分期付款业务，该部分同比增长44%，占总商品交易总额（GMV）的13%，为过去两年来的最高水平。”Levchin在财报电话会上表示，“尽管该类交易在收入及交易成本扣除后的收入（RLTC）方面略低于有息贷款，但它们吸引了信用评分更高的消费者，显著提升商家的POS（销售点）转化率，并增强了Affirm的品牌价值。”
尽管利润率略逊，该类产品的战略意义仍受到肯定。Levchin强调，该策略是公司扩大优质用户基础、提升市场渗透率的重要手段。
上调全年业绩指引，财务表现略超预期
这家“先买后付（Buy Now, Pay Later）”平台现将2025财年GMV指引上调至357亿美元至360亿美元，高于此前347亿至353亿美元的预期（Visible Alpha市场共识为353亿美元）。全年收入预期亦从此前的31.3亿至31.9亿美元，提高至31.63亿至31.93亿美元，略高于市场一致预期的31.8亿美元。
交易成本预计将在17.21亿至17.36亿美元之间（市场预期值未公布），略高于此前的17.1亿至17.4亿美元区间。调整后经营利润率预期上调至23%-23.6%，高于原先的22.5%-23.5%。
针对2025财年第四财季，Affirm预计收入为8.15亿至8.45亿美元，略低于市场共识的8.416亿美元；GMV预期为94亿至97亿美元，高于Visible Alpha预测的92.7亿美元。
应对经济压力：轻度衰退仍可控，严重衰退将收紧放贷
Levchin在财报电话会上警告称，若经济进入轻度衰退，尽管失业上升幅度有限，公司预计违约率将逐步上升；而在更严重的衰退情境下，公司将收紧信贷审批政策，以匹配申请者的还款能力。
“我们模拟显示，在信贷压力上升约50%的衰退情境下，为维持既定信贷表现，所需的信贷审批收紧将导致GMV增长率减少约10个百分点。”Levchin表示。
财报摘要：盈利超预期，GMV强劲增长但环比回落
第三财季，Affirm实现GAAP每股收益（EPS）为0.01美元，好于市场预期的亏损0.02美元，尽管低于上一季度的0.23美元，但较去年同期的-0.43美元显著改善。
净收入为7.831亿美元，略高于市场预期的7.83亿美元，较上一季度的8.664亿美元有所下降，但较去年同期的5.762亿美元增长明显。
GMV为86亿美元，环比下降（前一季度为101亿美元），但同比大幅增长（去年同期为63亿美元），并超过Visible Alpha的市场共识（83亿美元）。
截至2025年3月31日，除去已终止的Returnly业务后，活跃消费者人数同比增长23%至2190万，与上一季度的同比增速持平。
调整后经营利润率为22.2%，低于上一季度的27.4%，但高于去年同期的13.6%。
融资能力升至233亿美元，较2024年12月31日的226亿美元进一步提升。
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