SEC 最新 13F 文件显示，Bridgewater 2026Q1 共披露 993 项持仓、总市值约 224.05 亿美元；2025Q4 为 1,040 项持仓、总市值约 274.22 亿美元，组合披露市值环比下降约 18.3%。
说明：Bridgewater 持仓项目接近 1,000 个，完整逐项明细非常长。下面先整理主要加仓、减仓、建仓、清仓，重点按“持仓规模大、变化金额大、变化比例显著”的项目列示；13F 不披露空头、非美股直接持仓、现金、债券和盘中/季后交易。
一、核心变化概览
Bridgewater 2026Q1 的组合变化可以概括为：总披露规模明显下降，但并非全面减仓科技，而是对大型科技/AI硬件继续分化操作。例如，Bridgewater 大幅加仓 Amazon、Nvidia、Broadcom、TSMC ADR，同时 明显减仓 SPY、Lam Research、部分消费/金融/防御股。
从前四大持仓变化看：2025Q4 前四大为 SPY、IVV、Nvidia、Lam Research；2026Q1 前四大变为 SPY、IVV、Amazon、Nvidia，说明 Amazon 被显著抬升，Lam Research 则被明显削减。
二、主要加仓持仓
| 标的 | 类型 | 2025Q4 持仓 | 2026Q1 持仓 | 增加数量 | 增幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| Amazon.com | 普通股 | 1,948,254 | 4,388,711 | +2,440,457 | +125.3% |
| Nvidia | 普通股 | 3,865,205 | 4,693,003 | +827,798 | +21.4% |
| Broadcom | 普通股 | 1,165,740 | 1,835,380 | +669,640 | +57.4% |
| Alphabet Class A | 普通股 | 1,590,826 | 1,997,674 | +406,848 | +25.6% |
| Alphabet Class C | 普通股 | 未见于上一季核心行 | 387,002 | 新增/显著增加 | — |
| TSMC ADR | ADR | — | 1,077,079 | 新增/显著增加 | — |
| Nucor | 普通股 | — | 618,528 | 新增/显著增加 | — |
| NRG Energy | 普通股 | 380,871 | 588,502 | +207,631 | +54.5% |
| Celestica | 普通股 | 341,774 | 525,621 | +183,847 | +53.8% |
| Century Aluminum | 普通股 | 271,798 | 732,517 | +460,719 | +169.5% |
| Cheniere Energy | 普通股 | 71,790 | 186,373 | +114,583 | +159.6% |
| Caterpillar | 普通股 | 62,157 | 82,502 | +20,345 | +32.7% |
| Cisco Systems | 普通股 | 462,267 | 822,892 | +360,625 | +78.0% |
| Citigroup | 普通股 | 716,325 | 793,414 | +77,089 | +10.8% |
| Lam Research 以外的半导体链，如 Amkor、Amphenol、Arm、ASML、Astera Labs | 普通股/ADR | 多数为持仓增加或新进 | — | — | — |
重点解读：
Amazon 是本季最醒目的加仓之一，股数从 1,948,254 股增至 4,388,711 股，市值从约 4.50 亿美元升至约 9.14 亿美元。
Nvidia 也继续加仓，从 3,865,205 股增至 4,693,003 股，市值从约 7.21 亿美元升至约 8.18 亿美元。
Broadcom 从 1,165,740 股增至 1,835,380 股，成为组合中更重要的 AI/半导体核心持仓之一。(SEC)
三、主要减仓持仓
| 标的 | 类型 | 2025Q4 持仓 | 2026Q1 持仓 | 减少数量 | 减幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| SPDR S&P 500 ETF / SPY | ETF | 4,455,413 | 4,364,862 | -90,551 | -2.0% |
| Lam Research | 普通股 | 3,041,661 | 1,571,229 | -1,470,432 | -48.3% |
| Booking Holdings | 普通股 | 80,528 | 54 | -80,474 | -99.9% |
| Salesforce | 普通股 | 1,932,066 | — / 显著降低 | 大幅减少 | — |
| Altria | 普通股 | 3,276,751 | 1,705,511 | -1,571,240 | -47.9% |
| British American Tobacco ADR | ADR | 2,952,078 | 765,848 | -2,186,230 | -74.1% |
| Block Inc | 普通股 | 1,330,153 | 140,703 | -1,189,450 | -89.4% |
| H&R Block | 普通股 | 455,655 | 46,529 | -409,126 | -89.8% |
| American International Group | 普通股 | 397,659 | 176,265 | -221,394 | -55.7% |
| American Tower | 普通股 | 86,281 | 56,914 | -29,367 | -34.0% |
| Ameriprise Financial | 普通股 | 74,507 | 8,138 | -66,369 | -89.1% |
| Cardinal Health | 普通股 | 216,669 | 115,229 | -101,440 | -46.8% |
| Carpenter Technology | 普通股 | 151,173 | 42,457 | -108,716 | -71.9% |
| Chipotle | 普通股 | 250,687 | 75,440 | -175,247 | -69.9% |
| Ciena | 普通股 | 212,643 | 143,846 | -68,797 | -32.4% |
| Citizens Financial | 普通股 | 853,903 | 713,638 | -140,265 | -16.4% |
重点解读：
SPY 仍是第一大持仓，但股数从 4,455,413 份降至 4,364,862 份，属于小幅减持；由于市场波动，其披露市值从约 30.38 亿美元降至约 28.39 亿美元。
Lam Research 是更明显的减仓，股数从 3,041,661 股降至 1,571,229 股，减幅约 48.3%，这也是前四大持仓结构变化的重要原因。(SEC)
四、主要建仓 / 新进持仓
| 标的 | 类型 | 2026Q1 持仓 | 2026Q1 市值 |
|---|---|---|---|
| Alphabet Class C | 普通股 | 387,002 | $111.0M |
| Nucor | 普通股 | 618,528 | $104.6M |
| Amkor Technology | 普通股 | 1,580,929 | $71.2M |
| Anglogold Ashanti | 普通股 | 597,304 | $58.2M |
| Baker Hughes | 普通股 | 1,381,645 | $84.3M |
| Arm Holdings ADR | ADR | 593,361 | $89.8M |
| Astera Labs | 普通股 | 750,940 | $82.3M |
| Steel Dynamics | 普通股 | 438,079 | $78.9M |
| TSMC ADR | ADR | 1,077,079 | $364.0M |
| Vanguard S&P 500 ETF / VOO | ETF | 158,628 | $94.8M |
| Synopsys | 普通股 | 208,353 | $82.6M |
| Sandisk | 普通股 | 9,457 | $6.0M |
重点解读：
新进/显著新增方向集中在半导体硬件链、AI基础设施、工业金属、黄金/资源品、能源。其中 TSMC ADR、Arm、Astera Labs、Synopsys、Amkor、Broadcom、Nvidia、Amazon 的组合，显示 Bridgewater 在 2026Q1 对 AI/半导体链条仍保持较大敞口。
五、主要清仓 / 退出持仓
| 标的 | 2025Q4 持仓 | 2025Q4 市值 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Salesforce | 1,932,066 | $511.8M | 清仓 |
| Booking Holdings | 80,528 | $431.3M | 清仓 |
| Box Inc | 241,446 | $7.2M | 清仓 |
| Broadridge Financial | 21,352 | $4.8M | 清仓 |
| Canadian National Railway | 187,527 | $18.6M | 清仓 |
| Canadian Pacific Kansas City | 294,565 | $21.7M | 清仓 |
| Check Point Software | 138,471 | $25.7M | 清仓 |
| Choice Hotels | 37,689 | $3.6M | 清仓 |
| Carnival | 367,416 | $11.2M | 清仓 |
| Capital One Financial | 157,774 | $38.2M | 清仓 |
说明： 由于 Bridgewater 持仓接近 1,000 项，且 SEC 表格按公司名称排序，以上“清仓”部分按已核对到的上一季度较大持仓整理；其中 Booking Holdings 是“几乎清仓”，并非完全为零，因为 2026Q1 仍剩 54 股。
六、前十大持仓变化观察
Bridgewater 2026Q1 的主要大仓位包括：
| 排名观察 | 标的 | 2026Q1 市值大致 |
|---|---|---|
| 1 | SPY | $2.84B |
| 2 | IVV | 仍为核心 ETF 大仓 |
| 3 | Amazon | $914M |
| 4 | Nvidia | $818M |
| 5 | Alphabet A | $574M |
| 6 | Broadcom | $568M |
| 7 | TSMC ADR | $364M |
| 8 | Lam Research | $336M |
| 9 | AMD | $263M |
| 10 | Applied Materials | $191M |
结论： Bridgewater 不是简单降低美股 beta，而是把部分指数/传统消费/金融/防御股敞口转向 AI硬件链 + 大型科技平台 + 半导体制造链 + 资源能源。Amazon、Nvidia、Broadcom、TSMC 是本季最值得关注的加仓方向；Lam Research、Booking、Salesforce、烟草股和部分金融/消费股则明显被削减。
七、一句话总结
桥水 2026Q1 13F 的核心变化是：组合总披露市值下降约 18%，但对 AI/半导体链和大型科技平台并未撤退，反而大幅加仓 Amazon、Nvidia、Broadcom、TSMC；同时明显减持 Lam Research、Booking、Salesforce、烟草股、部分金融与消费股，整体呈现“降低广谱敞口、强化AI硬件与资源能源”的再平衡特征。
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