Celsius 2025Q2业绩爆发：双品牌驱动+国际扩张，能否顶住下半年毛利压力？
从40亿美元零售额到全球野心：Celsius如何在增长与成本之间走钢丝？
Celsius 管理层观点
- Celsius 首席执行官John Fieldly指出，公司在第二季度表现强劲：“Celsius Holdings的零售销售总额同比增长29%，销量增长31%，这反映了消费者的广泛需求以及我们在零售端的强劲执行力。”他特别强调新收购品牌 Alani Nu 的贡献，该品牌当季营收达 3.012亿美元，而Celsius核心品牌营收为 4.381亿美元。Fieldly表示，公司目前的产品组合已实现 43%的家庭渗透率，并称公司截至2025年7月20日的过去52周内，在追踪渠道中的零售销售额突破 40亿美元，这是一个重要的里程碑。
- 对于2025年下半年，Fieldly表示：“我们预计将面临来自原材料成本上涨所带来的毛利压力。”不过他也提到，在完成Alani Nu收购后的两年内，公司有望实现 5000万美元的成本协同效益。
- Celsius 首席财务官Jarrod Langhans补充称：“截至2025年6月30日止的三个月，公司营收为 7.39亿美元，同比增长 84%。其中，Alani Nu贡献了 3.01亿美元的营收，而Celsius品牌营收同比增长 9%。”
- Langhans指出，整体毛利率为 51.5%，略低于去年同期的52%。他解释，这一数字受益于“原材料成本下降、更高的生产效率及有利的产品结构组合”，但部分被“Alani Nu固有的较低毛利结构以及 2,170万美元的并购相关库存公允价值调整”所抵消。
- Fieldly还宣布任命 John Cole为执行副总裁（技术），称其30年的从业经验将有助于“加强跨部门协作，推动公司在多品牌、全渠道战略下的基础设施扩展。”
Celsius 未来展望
- Langhans指出：“我们预计2025年第三和第四季度，关税将通过原材料成本上涨进一步影响毛利结构。”他补充说：“在当前的情境下，我们预计毛利率将维持在 50%出头，当然我们仍致力于通过成本控制计划实现超预期表现。”
- 公司重申其盈利性增长与运营纪律并重的战略重点。Fieldly表示：“我们将继续坚持长期战略，通过品牌领导力、审慎投资和卓越运营，推动 可持续盈利增长。”
Celsius 财务数据
- Celsius Holdings 2025年第二季度实现营收 7.393亿美元，毛利润为 3.81亿美元，综合毛利率为 51.5%。
- 当季净利润为 9,960万美元，其中归属于普通股股东的净利润为 8,570万美元，每股摊薄收益为 0.33美元；调整后每股摊薄收益为 0.47美元。
- 调整后EBITDA达 2.1亿美元，同比增长 109%。
- 2025年上半年，公司实现营收 10.7亿美元，其中北美地区收入为 10.2亿美元，国际市场贡献 4,800万美元。
- 营业支出方面，销售与市场费用为 1.52亿美元，一般与行政费用为 8,600万美元，其中包括 1,600万美元的并购相关费用，以及 1,380万美元的与Alani Nu卖方的或有对价相关费用。
分析师问答环节要点
- Peter K. Grom（瑞银）：询问毛利驱动因素及其后续趋势。Langhans表示，限时产品（LTO）和运营效率提升对Q2毛利有积极影响，但下半年“关税将通过原材料成本上升继续对毛利构成压力”。
- Eric Adam Serotta（摩根士丹利）：关注Alani Nu出货与终端动销差异及LTO预期。Fieldly回应称，“出货与扫描数据基本一致”，当前产品Witch’s Brew已进入零售，后续还将有更多创新推出。
- Jeffrey Wallin Van Sinderen（B. Riley Securities）：询问国际市场拓展计划。Fieldly表示，2025年仍聚焦现有市场，第二季度国际市场增长达 27%，并在持续扩充团队。
- Gerald John Pascarelli（Needham & Company）：关注Costco渠道营收与促销影响。Fieldly称会员制渠道增长强劲，“我们确实在Costco进行过促销活动，并带来了积极拉动效应。”
- Filippo Falorni（花旗）：探讨Celsius品牌增长驱动与创新路径。Fieldly表示，公司推出了全新市场营销活动，并将推出不含汽产品等创新，助力品牌复苏和进一步增长。
- Michael Scott Lavery（Piper Sandler）：关注货架布局优化与分销网络。Fieldly指出，销售团队将负责客户对接，通过整合分析工具提升陈列效率与覆盖范围。
- James Ronald Salera（Stephens）：关注Alani增长节奏、LTO和家庭渗透率。Langhans表示，下半年同比基数更高，但“核心产品组合增长依旧良好”。Fieldly补充，整体产品组合的家庭渗透率为 43%，其中Alani为 22%。
- Andrea Faria Teixeira（摩根大通）：询问Q3促销时点、Prime Day影响及出货/消费差异。Fieldly回应称，“促销与创新推出节奏已有调整…这些变化一直存在，但我们已向前推进。”
Celsius 情绪分析
- 分析师整体态度积极但颇具深度，主要关注毛利可持续性、Alani Nu出货趋势及创新节奏。问题具体且聚焦业绩表现与潜在风险。
- 管理层在讨论毛利问题时保持自信而审慎，强调“当前情境下毛利率在50%出头令人满意”，同时也坦承未来成本压力确实存在。
- 相较于第一季度，管理层展现出更高的信心，受益于强劲营收增长与Alani Nu整合成效，而分析师关注点也从一季度的动销速度与促销策略，转向下半年的毛利轨迹与执行挑战。
Celsius 环比分析（Q2 vs Q1）
- 第二季度实现 同比84%的强劲营收增长，对比第一季度出现的环比下降趋势，是显著反弹。
- 管理层在预期指引中对“关税与成本上升对毛利的压制”表述更为明确，Q2中给出“低50%”的毛利预期。
- 战略重心从一季度的“稳定核心品牌动销”转向第二季度的“整合Alani Nu、推动创新及国际扩张”。
- 分析师关注点从“动销表现”转移至“毛利表现、Alani品牌趋势与国际增长潜力”。
- 管理层信心提升明显，多次强调运营纪律和品牌整合的初步成功。
Celsius 风险与关注点
- 管理层预计下半年将受到 原材料价格和铝关税上升带来的毛利压力影响。
- 分析师对毛利可持续性及Alani Nu出货与销售之间的趋势提出质疑。
- Celsius 公司也面临Alani Nu较高的同比基数压力、促销活动时机安排的不确定性以及收购相关成本的影响。
- Fieldly与Langhans表示，公司将继续在支出方面保持纪律、积极管理促销节奏，并强化运营协同以应对上述挑战。
Celsius 结语：综合观点
Celsius Holdings在2025年第二季度交出亮眼成绩单，不仅实现核心品牌的稳健增长，也展示了对Alani Nu品牌成功整合后的协同成效。管理层持续强调成本控制与运营效率，并预测下半年毛利率将在50%出头的水平，主要受原材料成本上升的影响。展望未来，公司将继续专注于产品创新、国际市场拓展及家庭渗透率提升，在不断演变的市场环境与消费趋势中，稳步推进其盈利性增长战略。
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